金吾財訊 | 信達證券發布研報指，綠源集團控股(02451)與有鹿機器人合作的首批商用巡掃機器人實現量產交付，標誌其技術能力成功實現跨產品和跨場景遷移。公司將液冷電機、無橋雙輪轂差速控制、電渦流傳感及行星減速驅動四項核心技術在具身機器人領域複用，驗證了其在電機、電控、精密傳動等方面的深厚積澱向具身智能領域拓展的可行性。在與有鹿的合作中，公司產業鏈參與度持續提升，從核心部件供應商向覆蓋聯合研發、核心部件及整機制造的產業化合作伙伴升級，並同步提供全周期服務保障。

訂單層面，繼10萬套高精度行星減速關節模組合作後，雙方再度鎖定1萬台巡掃機器人整機制造訂單；同時，綠源體系內首批獲得巡掃機器人銷售與服務授權的經銷商已正式簽約。公司已入選浙江省級「鏈主型未來工廠」試點，未來計劃分批部署多Agent融合工業機器人，並深度接入開源鴻蒙系統平台，推動生產與運營由單點自動化向全流程智能協同升級，強化機器人的規模生產、質量控制與穩定交付能力。

信達證券看好公司依託模塊化、柔性化生產體系靈活適配不同應用場景，為拓展更多客戶、品類及規模訂單提供支撐。

盈利預測上，信達證券預計公司2026-2028年歸母淨利潤分別為2.11億元、2.48億元及2.90億元。

風險因素方面，報告關注消費疲軟、行業競爭加劇、新品推廣不及預期、海外擴張不及預期以及機器人業務發展不及預期的可能影響。