上周，A股呈現震盪整理，風格分化特徵極致，科技成長板塊遭遇集中拋壓。滬指累漲1.3%，深證成指累漲0.49%，創業板指累周漲1.52%。有色金屬、石油石化、煤炭等行業表現相對較好，綜合、建築材料、傳媒等下跌。
7月底，多重事件仍存有不確定性：長鑫存儲上市帶來短期資金虹吸、政治局會議定調下半年穩增長政策、聯儲局議息會議落地，多重變量壓制多頭髮力，指數向上拓展空間有限。
後市市場將如何演繹？且看最新十大券商策略匯總。
1. 中信證券：二次原油衝擊不改8月行情修復趨勢
此輪中東原油衝擊不再是第一輪的小號重演，而是緩衝耗盡後的二次衝擊。兩輪油價衝擊過程中，市場最擁擠的交易結構完全不同，意味着市場不會簡單複製二季度的行情運行模式。唯一相對確定的是中東戰爭走向越發難以預測，矛盾長期化的風險在提高，意味着市場短期不可避免地需要經歷降低風偏的過程。不過從量價和情緒指標來看，負面的事件和敘事已經反映到了短期比較極端的跌幅當中，降風偏的過程已經接近尾聲，8月市場出現普遍輪動修復的概率很高。我們依舊看好三個維度的收斂：1）Al鏈上游硬件和漲價品種相對下游平台型企業超額收益的收斂；2）國內非AI工業股相對海外對標的公司的折價修復；3）科技與非科技的收斂。
2. 申萬宏源：放慢節奏，等待新共識出現
5-6月分化行情，以基本面分化為背景，但資金分化正循環纔是直接驅動因素。7月調整，資金正循環到負循環，基本面擔憂同樣有所發酵。6月30日的高點是算力通脹行情一個重要的中期高點。新一輪上漲行情需等待，AI重大產業催化凝聚新共識。在此之前，市場處於震盪休整期，非科技輪動是常態。市場震盪休整期，關注非科技輪動的投資機會。關注券商、工業金屬、醫藥生物，以及紅利因子超額收益修復的機會。行情的性質，依然偏向於風格分化正循環後，弱勢風格的超跌反彈。反轉策略好於動量策略。大波段行情延續，大概率還是科技領升，但行情會自然更百花齊放：科技內部會更百花齊放，國內AI鏈機會同樣豐富。市場總體也會更百花齊放，科技領升，有景氣改善線索的其他非科技方向也有絕對收益。
3. 光大證券：市場或將震盪整固，關注景氣主線
近期政策端對市場積極表態，釋放穩定市場信號。但與此同時，內需修復力度依然偏弱，總量層面尚不具備全面普漲的條件。此外，前期漲幅較大的科技板塊近期受微觀流動性擾動影響，股價波動隨之放大。綜合來看，在政策積極維穩與結構性壓力並存格局下，短期市場大概率維持區間震盪。
配置方向上，短期以穩為主，中長期關注以硬科技為代表的三條景氣主線。市場震盪整固期間，可適當配置紅利類資產，如銀行、公用事業等。中長期來看，高景氣方向仍是配置核心，但我們認為並不僅限於科技領域，除了科技之外，出口鏈、資源品等板塊基本面有望持續改善，未來或許值得重點關注。硬科技方面，關注電子、通信、國防軍工等行業；出口鏈方面，關注電力設備、機械設備等行業；上游資源品方面，關注有色金屬、煤炭、石油石化、基礎化工等行業。
4. 國泰海通：流動性負反饋最劇烈的階段大概率已過
全球即將進入政策與業績的「超級驗證周」。短期風險偏好能否企穩，取決於三個條件：AI高槓杆消化進度、聯儲局加息預期回落(中東局勢緩和)以及財報正向催化。中期來看，資產配置的核心仍在降波，但流動性負反饋最劇烈的階段大概率已過。配置上，建議保持持倉均衡，加強跨市場、多資產分散。一方面，繼續利用中短債、穩定紅利、能化、黃金等對沖資產打底；另一方面，全球AI產業長期趨勢未變，但短期收益增強上不只有科技。圍繞景氣確定性逐步佈局中大盤A股、美股、港股等權益市場、以及新能源、資源品及化工板塊，理性控制倉位節泰。
5. 渤海證券：市場信心進入重建過程
資本市場正處於震盪築底階段，市場在經歷急跌和超跌反彈後，信心也進入重建過程。未來，伴隨業績期的臨近，市場將基於中報業績的增量變化情況，完成新一輪的佈局過程。行業方面，可關注：（1）儘管短期面臨市場風險偏好階段性承壓所引發的資金面擾動，但考慮到全球AI景氣延續以及國產算力鏈滲透率將逐步提升下，算力板塊在籌碼整固後的中長期配置機會；（2）全球市場波動加劇推升市場避險情緒，疊加中長期資金入市預期下，紅利品種的防禦屬性；（3）中報業績存支撐疊加穩定和增強資本市場信心預期下，非銀金融行業的修復性機會。
6. 中銀證券：靜待共識凝聚，從容把握轉機
目前，市場多項關鍵議題缺乏共識。近期資金優先向確定性最高、抗跌屬性最強的資源與紅利品種集中，成長與題材方向則在分歧中反覆承壓。對後市而言，短期的核心變量不是某一個基本面數據、某一個政策是否落地，而是分歧能否逐步收斂、共識能否重新凝聚。當槓桿出清被確認接近尾聲、當海外AI敘事從擔憂自由現金流回歸驗證需求、當地緣衝突的邊界被市場充分定價等，市場轉機的到來自然水到渠成。
在共識凝聚之前，配置思路上不妨順應當前的避險與順周期主線：上周領升的有色金屬兼具實物資產抗通脹、供給約束下的價格彈性以及地緣衝突下的避險屬性，在美伊衝突推升通脹預期、美元指數走弱的背景下，其投資機會值得重點跟蹤；石油石化、煤炭等資源品以及銀行、公用事業等高股息板塊，同樣具備在不確定環境中提供確定性現金流回報的價值。
7. 招商證券：底部區域，佈局反彈
近期證監會、央國企及上市公司密集釋放增持、回購、派息等穩市信號，寬基ETF顯著流入，政策底基本顯現；孖展資金、ETF與交易結構變化也表明流動性壓力有所釋放，市場正逐步築底。二季度公募對TMT配置及個股集中度均創歷史新高，短期擁擠可能引發震盪，但行情是否反轉仍取決於產業景氣和業績趨勢。外部需關注聯儲局議息、美債利率、中東局勢及特朗普政策轉向。7月中央政治局會議大概率在月末召開，政策有望進一步加力，產業仍是發展主線，基建重點關注「六張網」，消費側繼續以文旅為抓手，並關注資本市場定調趨於積極。
總體看，市場系統性下行空間有限，但科技板塊去槓桿可能導致反覆震盪、分化築底。配置上可沿半年報業績和產業趨勢佈局，重點關注TMT漲價鏈、量價改善資源品、電池、醫療器械、創新藥、自動化設備、航天裝備，以及海外和國產算力方向。
8. 中信建投：W形築底，市場「震盪再平衡」
7月兩孖展金迅速撤出，監管支持下市場短期流動性有所企穩，場內增量資金仍有支撐。外部受中東局勢推升油價、美債利率上行及聯儲局加息預期重燃擾動，全球風險偏好承壓。AI產業中長期邏輯仍然穩固，Kimi K3重塑「性能/成本」敘事，擴大工作流覆蓋、加速垂類滲透，谷歌逆勢上修資本開支，驗證算力供需錯配格局。市場短期維持 W形底部震盪，AI仍是長期主線，短期宜等待外部不確定性出清，同步推進結構再平衡，兼顧具備基本面支撐、估值修復彈性較大的低位領域。行業重點關注：AI（上游材料設備、國產算力等）、中游製造出口鏈（新能源、機械、船舶等）、上游資源與紅利防禦等。
9. 開源證券：K型行情不會線性延續，擴散仍待ΔG接力
二季報確認持倉「K型化」：持倉向少數行業集中，多數行業歷史低配。2026年二季度，主動權益基金持倉進一步向少數高景氣行業集中。公募基金業績比較基準改革已經產生初步影響，但基準調整與實際持倉變化並不同步。持倉與交易雙重集中，K型行情難以繼續沿原有斜率運行。基金季報反映中期持倉結構，成交集中度反映短期籌碼結構，兩個維度給出了相似的信號。擁擠從來不是獨立的見頂指標，它的意義在於觸發市場重新定價。當前是籌碼擴散，長期風格切換仍需基本面確認。
投資建議：短期參與再平衡，中期仍看「二次點火」。短期看，科技高擁擠交易仍處於消化階段，市場將繼續尋找前期漲幅有限、機構持倉較低且具備業績支撐的方向。再平衡行情重點關注兩類機會：（1）風格迴歸帶來的配置修復，關注銀行、公用事業、電力等穩定和金融方向；（2）已經出現盈利改善線索的低位行業，關注以有色、煤炭為代表的資源品，以及基礎化工、農林牧漁、醫藥、非銀金融和部分消費行業。下一階段的收益來源將更多來自科技內部的重新篩選，而不是科技板塊整體估值繼續抬升。
10. 方正證券：靜待月底大事落地
過去一周在維穩資金進場，政策呵護的帶動下，市場逐步企穩，波動率下降，成交額明顯萎縮，靜待月底幾件大事水落石出。具體來看：一是情緒面上，7月27日長鑫上市，對資金虹吸影響最大的時候正在過去，需要關注對科技股以及科創板的影響。二是國內宏觀和政策面上，月底的政治局會議將對下半年政策取向提供指引，尤其是在Q2經濟數據跌出目標區間的背景下，穩增長的着力點是投資還是消費，具體抓手有哪些，需要重點關注。三是流動性層面，7月底聯儲局議息會議上沃什的表態將決定後續貨幣政策路徑。四是科技產業層面，繼續關注美股CSP大廠的財報和資本開支指引情況。整體而言，市場仍處於超跌反彈的階段，如有二次探底將是較好的佈局機會，在科技和非科技均出現充分調整的情況下，看好後續市場普漲修復。
配置策略建議：繼續關注三方面配置機會，一是佈局科技股超跌反彈，調整後重點關注海外算力核心標的以及國產算力中景氣確定性較強的半導體設備，相對低位的AI應用以及恒生科技也具有一定的配置價值；二是關注HALO資產逢低佈局的機會，除了核心資源相關的有色金屬+化工之外，超跌的新舊能源，包括電網與電力設備、煤炭石化等，調整幅度較大且股息率優勢明顯的中證紅利具有較好配置價值；三是繼續看好調整時間較久，負面壓制基本解除，並且有一定催化的非銀金融，尤其是在穩指數方面具有關鍵作用。