來源：華泰期貨
作者： 師橙
市場要聞與重要數據
宏觀面
2026-07-24當周，貴金屬延續大幅波動行情，地緣局勢複雜難明。消息人士稱，巴基斯坦正在探索推動重啓陷入停滯的美伊談判。目前，美國已連續14天對伊朗發動軍事打擊，伊朗則對美國在中東多國的軍事目標實施報復性襲擊。也門胡塞武裝發言人稱，曼德海峽並未被關閉，近期宣佈的海上措施僅針對與沙特有關的航運。美國方面，總統特朗普在白宮談及對伊朗戰爭的「退出戰略」時表示，美國有兩種選擇：一是繼續當前軍事行動，並可能加大打擊力度，逐步摧毀伊朗的軍事能力；二是通過談判達成協議。特朗普稱，伊朗方面希望達成協議，但目前「還沒有準備好」。美國可以繼續按現有方式行動，也可以更迅速地加強打擊。美方目前仍在與伊朗進行談判。此外，美國在關稅上亦有行動：美國總統特朗普表示，開始對歐盟針對美國科技企業採取的行動展開301調查。歐盟此前針對美企開出的所有罰單將全部作廢，同時美方計劃儘快對歐盟加徵高額關稅。此前歐盟毫無緣由地向蘋果處以150億美元罰款，對Meta罰款30億美元，對亞馬遜罰款25億美元，還處罰了諸多其他企業。
基本面
2026-07-24當周，上期所黃金倉單為112641千克，較此前一周變化-6千克。白銀倉單則是變化-11105千克至978934千克。在Comex庫存方面，本周Comex黃金庫存變化-101498.30盎司至27017403.73盎司，Comex白銀庫存則2371557.95盎司的變化至330899011.34盎司。
在貴金屬ETF方面，7月23日當周（目前最新）黃金SPDR ETF持倉1，009.30噸，白銀SLV ETF持倉14，939噸。截至2026年7月21日，CFTC持倉方面，黃金投機淨多頭持倉123，586張。白銀多頭淨持倉10，003張。
2026-07-24當周，滬深300指數較前一周上漲2.65%，與貴金屬相關的電子元件板塊指數則是上漲2.76%，光伏板塊下跌0.66%。
光伏價格指數方面，截至2026年7月20日（最新）數據報14.24，較此前一期持平。光伏經理人指數報91.67，按月下跌5.52。
策略
黃金：中性
地緣上看，美伊衝突並未出現轉機，雙方態度均較為強硬；油價中樞持續上行可能會再次扭轉市場對於未來通脹的降溫預期，貴金屬價格在短期難以擺脫美伊地緣以及市場通脹預期影響，故短期維持中性觀點。目前對於操作而言，若出現基於流動性的明顯超跌，黃金仍然建議以逢低買入套保為主。操作區間在860元/克-910元/克。
白銀：中性
白銀邏輯與黃金類似，不過由於白銀本身波動相對較大，因此操作上雖然仍可繼續逢低買入套保，但對於倉位的控制以及止損的嚴格執行需要更多關注。
套利：暫緩
期權：暫緩
風險
海外流動性衝擊
投資諮詢業務資格： 證監許可【2011】1289號
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責任編輯：朱赫楠