金吾財訊 | 安踏體育（02020）盤中漲逾3%，截止發稿，最新報78.90港元，漲幅3.68%，成交額1.23億港元。消息面上，上周耐克終止與中國市場線上經銷商合作亦對本土品牌形成利好。其他消息上，中信建投新近研究指，26Q2公司各品牌流水增速按月放緩，但在行業整體承壓背景下表現突出，其中：1）安踏主品牌Q2流水低單位數正增長，預估線上低雙位數增長，主要得益於精細化運營以及鞋類貨品補充。庫銷比保持穩定；2）FILA品牌Q2流水低單位數正增長、上半年接近高單位數增長，618期間電商平台表現亮眼；3）所有其他品牌Q2流水增長25%-30%、上半年增長35%-40%，迪桑特、可隆延續強勁增長勢頭，MAIAACTIVE二季度增速30%+，狼爪品牌目前處於整合調整期。該機構預計，公司2026-2028年營收875.6、955.9、1045.5億元，分別按年+9.2%、+9.2%、+9.4%；歸母淨利潤分別為156.1、157.2、174.0億元，按年+15.2%（若剔除Amer配售產生的一次性利得16億元后淨利潤約為141億元/+3.8%）、+2.6%（若剔除Amer配售產生的一次性利得對應增速為+11.5%）、+11.1%；對應最新P/E分別為11.5x（剔除一次性利得後為12.7x）、11.4x、10.3x，維持「買入」評級。