Tradingkey - 美東時間7月28日，受韓股今日暴跌影響，SK海力士ADR（SKHY）股價跌穿130美元整數關口，創上市新低。截至發稿，SK海力士跌8.76%，報130.49美元。

SK海力士ADR股價圖，來源：TradingView

據悉，SK海力士即將於今日盤後時段公布第二季度業績。同日，SK海力士美股存託憑證（ADR）與韓國本土上市普通股的雙向轉換機制也預計正式恢復。

截至發稿，SKHY盤中股價約為130美元，較韓國本地股的美股溢價約為22.3%（SK海力士韓股：1,550,000韓元，約1063美元）。

在轉換機制開放後，若普通股轉ADR的通道暢通，因兩者市場存在套利空間，投資者會選擇「買入價格相對較低的韓股、轉換成ADR、賣出存在溢價的SKHY」。這會對韓股起到支撐作用，但SKHY將面臨股票供給增加，溢價降進一步收窄。

然而，韓國證券存管機構（KSD）表示，SK海力士已將可轉換為ADR的韓國本土股票總量限制在總股本的2.5% 。 ADR發行額度已經被首次上市發行全部佔用，ADR註銷並轉回韓國普通股時沒有單獨數量上限；韓國普通股轉成ADR則必須檢查剩餘發行額度。

簡單來說，價差可能長期保留一部分。韓國普通股轉ADR，需要存託行開簿，同時受到發行上限、公司同意和券商操作能力約束。

所以，即便名義上恢復轉換機制，但當前可能僅剩ADR轉換至韓股的單向轉換操作方向。而韓國普通股轉ADR理論上開放，但初始剩餘額度為零。

二季度業績方面，市場普遍認為當前數據中心存儲短缺沒有緩解跡象，三季度存儲價格可能繼續上行。

摩根士丹利分析師Joseph Moore近期表示，與多家數據中心採購負責人溝通後發現，HBM及高端存儲產品仍處於供不應求狀態，預計第三季度存儲價格仍有望繼續上漲至少25%。他認為，近期存儲板塊股價調整更多反映市場情緒，而非基本面惡化，行業供給緊張狀態甚至可能延續至2028年。

另一方面，海力士是當前HBM市場的定價錨，HBM市場份額是美光的2倍以上。但需要注意的是，若三星完成HBM4的客戶認證，SK海力士的份額和價格溢價會承壓。同時，美光披露HBM4 12-high爬坡速度是HBM3E 12-high的兩倍，HBM4收入已經超過10億美元，而HBM4E的大規模量產預計將在2027年啓動。

原文鏈接