美國流媒體巨頭奈飛公司（Netflix）日前發布的二季度財報顯示，儘管公司多項財務指標表現優異並啓動最大規模股票回購計劃，但受用戶注意力被短視頻、社交平台及新興技術分散等因素影響，資本市場對其長期增長前景仍存疑慮，公司股價持續面臨下行壓力。

　　財報數據顯示，奈飛在第二季度累計投入近50億美元用於股票回購，創下該公司單季度回購規模歷史新高，同時將其股票回購總授權額度進一步提升至270億美元。奈飛管理層預計，公司今年全年營收將增長13%至14%，營業利潤率達31.5%，自由現金流預計將按年增長逾30%至125億美元。此外，隨着廣告支持型訂閱方案在覈心市場的推廣，預計2026年廣告業務收入將翻倍增長至30億美元。

　　然而，強勁的財務表現並未完全消除資本市場的顧慮。目前奈飛股價已較去年高點累計下跌近50%，動態市盈率降至19倍左右。市場分析指出，流媒體行業正面臨更為廣泛的注意力爭奪戰，競爭對手已從傳統同業擴展至短視頻、播客、電子遊戲以及消費級人工智能應用等新興領域。相關統計顯示，知名視頻平台YouTube目前已佔據美國電視觀看份額的13.5%左右，明顯高於奈飛約8%的佔有率。同時，奈飛近期調整了用戶參與度數據的披露頻次，不再按季公布訂閱用戶具體增量，亦引發外界對用戶粘性放緩的擔憂。

　　針對市場疑慮，奈飛管理層強調，平台用戶參與度整體保持健康，主要市場的服務提價舉措進展順利，盈利能力的持續提升將為公司提供充足的抗風險空間。業內評估認為，在技術變革與消費習慣演變的雙重衝擊下，奈飛能否在保持資本回報的同時築牢內容護城河，仍將面臨持續考驗。

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責任編輯：龍運翔