上周（7.20~7.24）黃金市場呈現弱勢反彈，中東局勢反覆影響反彈路徑，市場聚焦本周聯儲局議息會議，低位震盪或仍為短期基調。
市場觀點方面，上周黃金市場反彈後回落，整體呈現倒V型走勢。周中美伊出現停火可能性，金價自低位反彈衝高。而後半周的就業數據強勢疊加伊朗拒絕停火協議的消息使得油價大幅上漲，金價再次回落。
黃金的金融屬性在周內經歷了由利空緩和向重新承壓的切換，且短暫呈現一段金油同漲與對近期下行通道的突破。在COMEX期金淨多頭跌至10%分位的情況下，疊加3個月引伸波幅回落至1月初水平，4000美元附近的黃金價格獲得了市場資金的一定認可，由此呈現技術面的反彈。但黃金中期表現仍主要取決於金融層面的投資性需求，即便後續中東局勢仍有反覆，只要美國經濟數據沒有出現連續走弱，加息預期就難以明顯降溫，黃金金融屬性或仍將對價格形成壓制。短期市場關注的焦點已經逐步由地緣事件轉向本周聯儲局議息會議及主席沃什的政策表態，市場將重新評估未來利率路徑是否出現新的變化。在議息會議落地之前，預計黃金仍或將以震盪為主，反彈空間有限。若沃什繼續維持偏鷹立場，黃金仍有再次回踩3900美元附近支撐的可能；若沃什弱化此前鷹派表態，強調後續政策仍將依賴經濟數據，則市場存在修正過度加息預期的可能，黃金有望迎來修復。
上周市場動態方面，7月美歐英服務業PMI反彈。製造業PMI方面，7月美國、日本均較6月回落0.1至53.8、54.7，但仍位居高景氣區間。歐元區、英國分別回升0.6、0.3至52.0、52.8，改善顯著；服務業PMI方面，除了日本小幅回落外，7月美國、歐元區、英國分別提升2.4、2.2、3.0至53.6、51.6、51.8，顯示西方發達國家服務業預期修復。
歐央行7月例會按兵不動。歐央行7月維持存款便利利率2.25%等三大關鍵利率不變，符合市場預期。聲明顯示，6月通脹已回落至2.8%，能源價格雖仍顯著高於衝突前，但接近6月工作人員預測基線。增長風險偏下行、通脹風險偏上行的判斷不變，政策繼續堅持「數據依賴、逐次會議評估」，不預先承諾路徑。
中國黃金進口量快速上升。中國黃金需求正在明顯升溫。6月黃金進口量達到173噸，創2024年3月以來新高，並連續第三個月增長。2026年上半年累計進口約820噸，按年翻倍。
風險提示：近期黃金波動較大，投資黃金基金需充分認識風險，結合自身風險承受能力審慎決策。同時可持續關注全球宏觀經濟走勢，全球央行購金情況以及相關政策動態。
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責任編輯：郭栩彤