金吾財訊 | 華泰證券表示，美容護理指數（申萬一級行業）年初以來累計跌19.8%，位列第25/31；PE TTM處2021年以來的16%分位，26Q1基金持倉比例為0.13%（24Q1歷史高點為0.39%）位列第30/31（第31為綜合）。預期/估值/持倉低位，風格再平衡下有望迎來資金面改善。基本面上，除整體消費環境，市場主要擔憂：1）市場競爭加劇；2）線上平台增速放緩；3）ROI可能下降及利潤率潛在下修風險。該機構認為短期以上因素或難有根本性轉向，但該機構同時看到：1）龍頭標的中報業績有韌性，相較海外龍頭成長性更強，但存在估值折價；2）美麗田園26H1線下同店按年繼續增長，毛戈平/林清軒線下亦穩固基本盤；3）新增長敘事：新品（近期醫美產品密集批證）、外延及國際化（諸多龍頭已開始佈局）。風險提示：市場競爭加劇，新品爬坡較慢，市場投入費用加大。