來源：銀瑞社

　　文/瑞財經 許淑敏

　　國聯民生，仍走在整合的路上。

　　這次，國聯民生徹底收回了民生證券的股份。

　　7月29日，國聯民生通過司法拍賣競得泛海控股持有的民生證券242．43萬股股份，佔民生證券總股本的0.02%，成交價格509．1萬元。

　　此次交易完成後，國聯民生持有民生證券的股份比例將由99.98%上升至100%，成為全資子公司。

　　本次交易，尚需辦理股份交割等手續。

　　在此之前的2025年11月，國聯民生證券以1.71億元拍下泛海控股所持民生證券8154.30萬股股份，佔比0.72%。

　　兩次司法拍賣，合計拍賣民生證券0.74%股份。

　　這部分股份，是因為國聯民生合併之時，出現股權質押問題而不被納入交易範圍。

　　追溯2023年3月，泛海控股持有民生證券逾30%的股權以91億元的價格被國聯證券的控股股東國聯集團收購。

　　2024年初，國聯證券發布重組預案，後續披露交易草案時做出重要調整之一：

　　持有民生證券0.74%股份的泛海控股退出本次交易。

　　隨之，國聯證券通過發行A股股份方式向國聯集團、灃泉峪等45名交易對方購買其合計持有的民生證券99.26%股份，交易對價也由297億元變為295億元。

　　對應剝離的0.74%股權，估值約2億元。

　　如今，國聯民生收回民生證券0.74%的股份，與泛海控股撇清了關係，掃清股權層面歷史遺留障礙。

　　這意味着，泛海系與民生證券長達二十多年的資本關係，迎來終結。

　　早於2002年，原黃河證券增資擴股、更名民生證券之時，泛海系便出資入股，成為早期大股東。

　　2014年，泛海控股收購民生證券股權，取得73%控股權，又於2015年通過增資操作，持股比例達到87.65%。

　　2020年初，2020年1月，證監會覈准泛海控股的行業分類由房地產變更為金融業。民生證券，正是核心支撐平台之一。

　　正是這一年，泛海控股初現債務壓力，走上了減持之路。

　　2020年10月，泛海控股作價42.29億元，向張江集團、張江高科等22家投資者轉讓民生證券27.12%股權，最終持股降至44.52%。

　　泛海控股逐漸喪失控股權。

　　2021年，泛海控股與上海灃泉峪簽署協議，轉讓民生證券13.49%股權，持股降至31%左右。

　　泛海控股開始尋求引入戰略投資者，一路頗為曲折。

　　彼時，泛海控股擬向武漢金融控股出售民生證券不低於總股數20%的股份，雙方最後也沒有談攏，終止了協議。

　　這一年，民生證券內部風雲攪動，董事會席位發生變化，泛海控股無法單方面支配經營決策，宣佈民生證券不再納入上市公司合併報表。

　　直到2023年，民生證券終於撥開雲霧見月明。

　　國聯證券開啓與民生證券的重組大幕，引領了新一輪券商併購潮。

　　國聯民生合併重組之後，業績大爆發。

　　2025年，國聯民生營業收入76.73億元，按年增長185.99%，歸母淨利潤20.09億元，按年增長405.49%，協同效應全面釋放。

　　截至2025年末，國聯民生資產規模超過2000億元。