2026年以來，創新藥指數較年初有一定調整，有機構認為，這主要受階段性行業偏好變化等市場因素影響。近期創新藥產業鏈利好因素持續催化，2026上半年國內創新藥BD出海超千億美元，疊加政策紅利，估值低位，創新藥板塊長期投資價值是否值得把握？（資料參考：東方財富網《多重利好因素共同提振 創新藥有望迎價值重估窗口期》，2026.7.1；21世紀經濟報道《上半年BD交易突破1100億美元，創新藥能否迎估值重構？》，2026.7.13）

　　產業基本面：出海、政策與資金三重共振

　　當前，創新藥行業正呈現出多維度的積極趨勢，或為長期發展奠定了堅實基礎。

　　1、創新藥出海交易量價齊升

　　國家藥監局數據顯示，今年1至6月，我國創新藥對外授權共達成81筆合作，交易總額約1100億美元，已達2025年全年總額的80%，半年度交易規模再創歷史新高。交易覆蓋腫瘤、代謝、免疫和神經等10個治療領域，受讓企業來自美國、英國、法國、意大利等20個國家和地區。（資料參考：21世紀經濟報道《上半年BD交易突破1100億美元，創新藥能否迎估值重構？》，2026.7.13）

　　與往年相比，今年BD交易呈現出三個顯著特徵：

　　其一，跨國藥企合作意願顯著增強。2026年上半年全球醫藥交易前十大事件中，中國藥企佔據八席。其二，交易價值持續走高。據東方證券統計，2026年BD交易的平均首付款和平均交易金額分別達0.6億美元和10.6億美元，按年分別增長38%和22%。其三，合作模式日趨多元與深化。傳統的單一資產授權模式之外，多管線「打包」交易、共同開發與商業化（Co-Co）模式、NewCo模式等新路徑不斷湧現。

　　（資料參考：21世紀經濟報道《上半年BD交易突破1100億美元，創新藥能否迎估值重構？》，2026.7.13）

　　2、政策面紅利持續釋放

　　政策面催化同樣是重要驅動力。近期，政策在審評審批、臨床落地、醫保支付等方面形成完整支持體系，為創新藥產業規模化、國際化發展築牢長期根基。（資料參考：證券日報《三重邏輯支撐創新藥「出海」火熱》，2026.7.16）

• 在藥品研發端，審評審批機制持續優化。今年7月初，國家藥監局發文提出將符合條件的細胞與基因治療藥品納入創新藥臨床試驗審評審批30日通道，同時優化審評審批，服務支持重點創新品種。（資料參考：21世紀經濟報道《加快健康產業提質升級！國民健康「十五五」規劃賦能創新藥械發展》，2026.7.14）

• 創新藥的臨床落地渠道也迎來重要突破。將於9月1日起實施的《國家基本藥物目錄（2026年版）》，首次在遴選機制中將創新藥作為遴選方向，新納入4款國產一類創新藥。機構表示，此舉有望提升國產創新藥臨床可及性。（資料參考：華泰證券《基藥目錄更新助創新藥可及性提升》，2026.7.13）

• 支付端配套體系同步完善。據國家醫保局披露，601個藥品通過2026年醫保目錄調整形式審查，58個藥品通過商保創新藥目錄形式審查。分析稱，創新藥支付渠道走向多元，本次形式審查通過率高達91%創下新高，政策評判標準更清晰、行業預期更穩定。（資料參考：新華網《601個藥品通過2026年醫保目錄調整形式審查》，2026.7.15）

　　3、資本市場資金持續流入板塊

　　據Wind數據顯示，截至2026年7月15日，全市場28只創新藥主題ETF年內累計淨流入達360億元。與此同時，公募基金的調研動向也反映出資金配置重心的階段性調整。今年前5個月，機構調研主要集中在AI硬科技賽道，但自6月以來，公募機構對生物醫藥企業的調研頻次顯著增加，顯示出資金對該賽道關注度的提升。

　　（數據來源：Wind，截至2026.7.15，統計全市場名稱中含「創新藥」的股票型ETF，含QDII；資料參考：券商中國《頭部公募基金，南下舉牌創新藥！釋放什麼信號？》，2026.7.12）

　　基本面與估值錯配，板塊投資價值或凸顯

　　有機構認為，隨着國內創新藥企臨床管線全球競爭力持續提升、醫保政策及商保對創新藥加速傾斜，多家創新藥企有望持續步入業績收穫期。當前的中國創新藥板塊面臨「基本面向上、估值向下」的背離，或具備較好的中長期投資性價比。（資料參考：東方財富網《多重利好因素共同提振 創新藥有望迎價值重估窗口期》，2026.7.1）

　　對於希望投資創新藥板塊的投資者，主題ETF提供了分散個股風險、把握產業鏈機遇的工具。銀華旗下創新藥ETF投資主題鮮明，感興趣的投資者或可在自身風險承受範圍之內關注：

• 港股創新藥ETF銀華（159567）及其聯接基金（A類：023929，C類：023930）：跟蹤國證港股通創新藥指數，選取港股通中涉及「創新藥研發、生產」等業務領域的公司，有望把握AI賦能創新藥研發、國產創新藥出海、商業健康保險逐步完善的創新藥利好浪潮。（資料來源：深圳證券信息有限公司）

• 創新藥ETF銀華（159992）及其聯接基金（A類：012781；C類：012782）：跟蹤CS創新藥指數，該指數聚焦A股創新藥產業鏈龍頭企業，匯聚全球CXO龍頭和國內仿創藥企龍頭，一鍵把握創新藥投資機遇。（資料來源：中證指數官網）

　　風險提示：

　　投資有風險，投資需謹慎。基金是一種長期投資工具，其主要功能是分散投資，降低投資單一證券所帶來的個別風險。基金不同於銀行儲蓄等能夠提供固定收益預期的金融工具，當您購買基金產品時，既可能按持有份額分享基金投資所產生的收益，也可能承擔基金投資所帶來的損失。

　　您在做出投資決策之前，請仔細閱讀基金合同、基金招募說明書和基金產品資料概要等產品法律文件和本風險揭示書，充分認識本基金的風險收益特徵和產品特性，認真考慮本基金存在的各項風險因素，並根據自身的投資目的、投資期限、投資經驗、資產狀況等因素充分考慮自身的風險承受能力，在了解產品情況及銷售適當性意見的基礎上，理性判斷並謹慎做出投資決策。

　　根據有關法律法規，銀華基金管理股份有限公司做出如下風險揭示：

　　一、依據投資對象的不同，基金分為股票基金、混合基金、債券基金、貨幣市場基金、基金中基金、商品基金等不同類型，您投資不同類型的基金將獲得不同的收益預期，也將承擔不同程度的風險。一般來說，基金的收益預期越高，您承擔的風險也越大。

　　二、基金在投資運作過程中可能面臨各種風險，既包括市場風險，也包括基金自身的管理風險、技術風險和合規風險等。鉅額贖回風險是開放式基金所特有的一種風險，即當單個開放日基金的淨贖回申請超過基金總份額的一定比例（開放式基金為百分之十，定期開放基金為百分之二十，中國證監會規定的特殊產品除外）時，您將可能無法及時贖回申請的全部基金份額，或您贖回的款項可能延緩支付。

　　三、您應當充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲蓄方式的區別。定期定額投資是引導投資者進行長期投資、平均投資成本的一種簡單易行的投資方式，但並不能規避基金投資所固有的風險，不能保證投資者獲得收益，也不是替代儲蓄的等效理財方式。

　　四、特殊類型產品風險揭示：

　　1、請投資者關注標的指數波動的風險以及ETF（交易型開放式基金）投資的特有風險。聯接基金投資於標的ETF，請投資者關注聯接基金跟蹤偏離風險、與目標ETF業績差異的風險、其他投資於目標ETF的風險、跟蹤誤差控制未達約定目標的風險等聯接基金投資的特有風險。

　　2、港股創新藥ETF銀華及其聯接基金可投資於港股通標的股票，將面臨港股通機制下因投資環境、投資標的、市場制度以及交易規則等差異帶來的特有風險。

　　五、基金管理人承諾以誠實信用、勤勉盡責的原則管理和運用基金資產，但不保證本基金一定盈利，也不保證最低收益。本基金的過往業績及其淨值高低並不預示其未來業績表現，基金管理人管理的其他基金的業績並不構成對本基金業績表現的保證。銀華基金管理股份有限公司提醒您基金投資的「買者自負」原則，在做出投資決策後，基金運營狀況與基金淨值變化引致的投資風險，由您自行負擔。基金管理人、基金託管人、基金銷售機構及相關機構不對基金投資收益做出任何承諾或保證。

　　六、本基金由銀華基金管理股份有限公司依照有關法律法規及約定申請募集，並經中國證券監督管理委員會（以下簡稱「中國證監會」）許可註冊。本基金的基金合同、基金招募說明書和基金產品資料概要已通過中國證監會基金電子披露網站http://eid.csrc.gov.cn/fund和基金管理人網站www.yhfund.com.cn進行了公開披露。中國證監會對本基金的註冊，並不表明其對本基金的投資價值、市場前景和收益作出實質性判斷或保證，也不表明投資於本基金沒有風險。