投資機構Benchmark近日更新了對Strategy的評級，將其目標股價從此前的570美元下調至435美元，同時維持「買入」評級。

　　Benchmark分析師Mark Palmer在報告中解釋了此次下調的原因。Strategy的核心商業模式已從企業軟件提供商轉型為比特幣財資公司，其資產負債表持有超過80萬枚比特幣，而傳統軟件業務年營收約5億美元，相較於比特幣持倉已可忽略不計。隨着比特幣價格在過去一年下跌約46%，Strategy的股價自高點大幅回落，年內跌幅約36%，過去12個月跌幅約75%。Benchmark的目標價下調反映了對比特幣價格走勢和公司風險特徵的重新審視。

　　儘管目標價下調，435美元的目標價仍遠高於當前約97美元的股價，顯示出Benchmark對該股仍抱有長期信心。分析人士指出，一旦比特幣價格出現反彈，Strategy的股價有望恢復其相對於淨資產價值的溢價水平。

　　值得注意的是，Strategy近期面臨結構性壓力。公司持有約81.7億美元長期債務，每季度需支付約2.3億美元優先股股息，而現金儲備僅約22億美元。為此，公司已啓動12.5億美元的比特幣貨幣化計劃，通過出售約3588枚比特幣籌集2.16億美元用於股息支付和補充美元儲備。