Oxford Square Capital（普通股代碼 OXSQ，另有 OXSQG、OXSQH）2026財年第二季度總投資收益為940.2萬美元，按年下降約1.3%；每股淨投資收益為0.05美元，上年同期為0.08美元。債務投資收入增長未能完全抵消CLO投資和其他收入下降，加上利息費用上升，公司淨投資收益按年減少6.6%。財報覆蓋截至2026年6月30日的季度，並於7月31日發布。

核心業績數據

本季度總投資收益按年變化不大，並較2026年第一季度的約890萬美元有所增加；但總費用按年增長，使淨投資收益降至513.8萬美元。由於加權平均流通股數明顯增加，每股淨投資收益的降幅高於淨投資收益總額的降幅。

已實現虧損擴大至521.6萬美元，不過407.2萬美元的未實現升值抵消了其中大部分影響，最終運營帶來的淨資產增加額為399.4萬美元。

期末每股淨資產價值（NAV）也低於2026年3月末的1.32美元，按月下降約2.3%。

業務與分部表現

債務投資仍是公司最大的投資收入來源，本季度相關收入按年增長約6.8%。CLO股權投資收入和其他收入均有所下降，抵消了債務投資收入的增長。

截至6月末，債務投資按當前成本計算的加權平均收益率由3月末的14.7%升至14.9%，CLO股權投資的加權平均有效收益率由7.3%升至8.1%。不過，產生現金收入的CLO股權投資加權平均現金分配收益率由13.6%降至12.4%，顯示會計有效收益率與實際現金分配趨勢並不一致。

盈利能力、現金流與資產負債表

利息費用由上年同期的192.9萬美元升至279.4萬美元，增幅約44.8%，是主要費用壓力。儘管本季度確認了52.4萬美元的消費稅轉回，總費用仍按年增長6.0%；年度化費用佔平均淨資產比率也由10.78%升至14.39%。

截至6月末，公司現金及現金等價物合計約3461萬美元，低於2025年末的約5193萬美元。本季度投資購買額約1990萬美元，回款約50萬美元，沒有進行投資出售。

公司本季度通過ATM發行約1130萬股普通股，扣除佣金及發行費用後獲得約1780萬美元淨 proceeds。期末普通股數量增至約1.051億股，而上年同期為7624萬股；本季度加權平均股數按年增加約35.5%。

資產負債表方面，期末投資組合公允價值約2.528億美元，總淨資產約1.350億美元。兩期無擔保票據賬面價值合計約1.521億美元，明顯高於公司期末淨資產規模。

總投資收益變化不大，但每股收益和NAV繼續承壓

本季度淨投資收益總額按年僅下降6.6%，但每股淨投資收益由0.08美元降至0.05美元，主要背景是加權平均流通股數明顯增加。財務摘要顯示，股票發行對本季度每股NAV帶來0.03美元正面影響，但仍不足以抵消每股0.105美元分配及其他運營變化，期末NAV由1.32美元降至1.29美元。

按財報中的每股淨投資收益與每股分配簡單比較，0.05美元的季度NII約覆蓋0.105美元分配的48%。這一比較屬於會計口徑，最終分配的稅務性質仍需在財年結束後確定，不能據此直接判定全年分配構成。

董事會已宣佈2026年10月、11月和12月每月每股分配0.035美元，三個月合計0.105美元，與本季度每股分配總額相同。

投資者需要關注的風險

• NAV持續下降： 每股NAV由3月末的1.32美元降至1.29美元，上年同期則為2.06美元。即使股票發行對每股NAV產生正面作用，資產價值仍繼續承壓。
• 分配高於當期每股NII： 本季度每股淨投資收益為0.05美元，而每股分配為0.105美元。若這一差距持續，投資者需要關注分配來源及其稅務性質。
• 已實現虧損擴大： 本季度淨已實現虧損達到521.6萬美元，按年增加約120%；未實現升值可以緩衝當期影響，但不代表已實現損失得到逆轉。
• 孖展成本上升： 利息費用按年增長約44.8%，壓縮投資收入轉化為淨投資收益的空間。
• 非應計投資風險： 截至6月末，一家投資組合公司的優先股投資處於非應計狀態，公允價值合計約690萬美元。

總結

Oxford Square Capital第二季度總投資收益保持相對穩定，債務投資收入增長，但CLO收入下降和利息費用上升壓低了淨投資收益。更重要的是，股份數量增加使每股NII降幅明顯大於利潤總額降幅，而較高的每股分配、已實現虧損及非應計投資繼續對NAV構成壓力；後續應重點觀察CLO現金分配、孖展成本、資產質量以及每股NII對分配的覆蓋情況。

原文鏈接