根據最新披露的監管文件，FPA Crescent基金投資組合經理Steven Romick在2026年第二季度進行了重大調倉，其中對JDE Peet‘s NV（JDE Peet’s）的徹底清倉成為當季對組合影響最大的操作。

　　Steven Romick是FPA的董事合夥人，自1996年加入該公司，長期擔任FPA Crescent基金的組合經理。該基金採用靈活的逆向價值投資策略，通過深度基本面分析尋找被市場低估的投資機會，同時注重風險控制和本金的永久性損失規避。截至2025年末，該基金持有約140只個股，資產淨值約119億美元。

　　JDE Peet‘s是全球領先的純咖啡公司，業務覆蓋超過100個市場，旗下擁有Jacobs、Tassimo、L’OR、Douwe Egberts等知名品牌，總部位於荷蘭。該公司於2026年4月被Keurig Dr Pepper（KDP）收購。作為JDE Peet‘s的前十大股東之一，FPA Crescent基金選擇在該公司被收購後完全退出。

　　根據FPA Crescent基金2025年末的持倉報告，JDE Peet‘s是該基金的第九大重倉股，佔組合權重的1.8%。此次清倉對組合產生了-3.28%的影響，意味着該持倉在出售前佔組合的比例更高，清倉操作對基金整體淨值產生了顯著影響。

　　從投資邏輯來看，逆向價值投資者的清倉行為通常表明其認為該標的估值已達到或超過內在價值。JDE Peet‘s在2025年交出了穩健的業績，全年銷售額達99.2億歐元，有機增長15.3%，主要得益於19.5%的價格效應和調整後的產品組合。在被KDP收購後，公司整合進入更大的咖啡平台，可能實現了估值的充分釋放。

　　公開資料顯示，Romick管理的FPA Crescent基金同時持有Alphabet、Analog Devices、Meta Platforms、TE Connectivity等標的。這些持倉分佈在不同行業，體現了基金分散化配置的策略。其對JDE Peet‘s的完全退出，反映了逆向價值投資者在特定標的實現價值兌現後的紀律性操作。