Jamie McGeever

路透佛羅里達州奧蘭多市7月30日 - (link) 周四，受人工智能 (link) 相關樂觀情緒重燃提振，華爾街 (link) 強勁反彈，這一漲勢由微軟股價 (link) 的驚人飆升引發並引領；與此同時，股市投資者對聯儲局主席凱文·沃什（Kevin Warsh） (link) 周三關於通脹的言論所引發的債券收益率飆升不以為意。

與此同時，在外匯市場上，受日本當局疑似干預 (link) 的影響，日圓創下近年來表現最佳的一天之一。

在今天的專欄中，我將探討為何債券市場對沃什（Kevin Warsh）看似 態度冷淡的承諾 (link) ——即降低通脹，甚至對聯儲局2%的通脹目標本身——都明顯不以為然。讓債券市場代聯儲局實施緊縮政策，是一場冒險的遊戲。

如果您有更多時間閱讀，以下是我推薦的幾篇文章，有助於您理解今天市場發生的情況。

1. 美國第二季度經濟增長放緩，但內需依然強勁 (link)

2. 美國6月通脹放緩，但中東衝突可能導致通脹反彈 (link)

3. 受人工智能支出和消費者信心提振，歐元區經濟增長超出預期 (link)

4. 日圓飆升，分析師懷疑日本官方進行了干預 (link)

5. 英國央行維持利率不變，等待伊朗戰爭對通脹影響的更明確信號 (link)

今日主要市場動態

• 股市：韓國 (link) 指數下跌1.7%，歐洲股市上漲1%，英國股市持平。納斯達克指數上漲2.8%，標普500指數上漲1.7%。

• 板塊/個股：標普500指數下六個板塊上漲，五個下跌。科技板塊+5%，通信服務板塊-2.5%。 「SOX」芯片指數上漲8%。微軟+15.5%，閃迪+26%，美光科技+18%。Meta (link) 下跌8%。亞馬遜 (link) 在盤後公布第二季度財報後上漲8%，蘋果 (link) 下跌3%。

• 外匯：美元兌日圓暴跌2.5%，創4月30日干預以來最大跌幅。美元指數下跌1%。

• 債券：美國收益率曲線呈「熊市陡化」態勢。2年期收益率小幅下行，30年期收益率上漲7個點子至5.24%，創2000年代中期以來新高。

• 大宗商品/金屬：原油 (link) 在震盪交投中走低，布蘭特原油下跌2%，WTI原油下跌1%。黃金上漲1%，鈀金上漲5%。

今日焦點

溝通

沃什（Kevin Warsh）希望徹底改革聯儲局的溝通策略，但從他周三新聞發布會所遭受的抨擊來看，或許他首先應該關注自身的溝通問題。他談了很多，卻未解釋打算如何降低通脹。更糟糕的是，他對於能否真正降低通脹的承諾，以及聯儲局2%的價格穩定目標本身，都令人存疑。

債券市場長期端出現的拋售潮發出了一個警告：如果央行對其目標、反應機制或實現目標的策略缺乏清晰說明，將會招致質疑和懷疑。隨着沃什（Kevin Warsh）對聯儲局進行大刀闊斧的改革，未來幾周乃至幾個月內，市場可能會出現更多動盪。

干預

在關於日本當局是否會採取行動將日圓從對美元的40年低點拉升的猜測持續數周後，日本當局似乎終於在周四進行了干預。雖然東京方面尚未予以確認，但外匯分析師相當確定，日圓對美元近3%的飆升背後有官方的助力。

如果確實是干預，問題在於其效果究竟如何？東京上次干預是在4月30日，當時動用730億美元將美元兌日圓匯率打壓了約5個「大點」。這一舉措維持了約六周，隨後日圓匯率又回到了干預前的水平。周五日本央行的動向至關重要，若發出鷹派信號，將使財務省的干預資金髮揮更大的效益。 反之，若發出鴿派信號，日圓可能再次面臨巨大壓力。

平倉

當市場下跌勢頭如滾雪球般加劇時，關於誰面臨追加保證金通知、頭寸平倉及鉅額虧損的猜測便不可避免地湧現。高槓杆對沖基金通常是首要懷疑對象。近期芯片股的暴跌也不例外，周四有消息稱，專注於人工智能的對沖基金Situational Awareness（(link)）已將其大部分股票投資組合出售給肯·格里芬（Ken Griffin）旗下的Citadel。

該基金由新星萊奧波德·阿申布倫納（Leopold Aschenbrenner (link)）領導，當時面臨着向投資者籌集新資金或拋售全部持倉的壓力。最終，它選擇了後者。還會出現其他類似情況嗎？隨着擁擠的AI交易行情轉差，全球對沖基金正面臨有史以來最大的月度回撤，其中專注於亞洲的基本面多空基金本月平均下跌了18.6%（(link)）。

明天什麼因素可能影響市場？

• (link) 日本央行 (link) 利率決議

• 中國「官方」PMI(7月)

• 歐元區通脹率(7月，初值)

• 美國聯邦儲備理事會(聯儲局/FED)官員貝絲·哈馬克（Beth Hammack）、尼爾·卡什卡里（Neel Kashkari）和洛麗·洛根（Lorie Logan）本周可能發表聲明，解釋其反對意見

• 美國企業財報，包括埃克森美孚、雪佛龍、高露潔-棕欖

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文中觀點僅代表作者本人，不代表路透的立場。路透遵循《信任原則》（(link)），致力於保持誠信、獨立和公正。