（來源：領盛Optivest）

　　基本面總結：

　　1．英國7月商店價格漲幅放緩至0.9%，創2025年12月以來新低。

　　英國零售商協會周二公布的數據顯示，7月份英國商店價格按年上漲0.9%，為2025年12月以來最小漲幅，較6月份的1.2%進一步回落。按月來看，7月價格較上月下降0.1%。

　　BRC首席執行官海倫·迪金森表示，零售商之間競爭激烈，通過推出夏季食品及其他商品的促銷活動來限制價格上漲，同時部分服裝和鞋類零售商也在對當季商品進行打折處理。

　　分項數據方面，食品價格通脹率從6月份的2.4%降至2.2%，為2025年2月以來最低水平。非食品通脹率則從0.6%放緩至0.2%，但受半導體及製造成本上漲影響，電器、保健和美容類產品價格仍出現一定上漲。

　　BRC的調查數據採集時間為7月1日至7月9日。英國國家統計局此前公布的6月整體消費者價格通脹指標已降至2.6%，為15個月低點。不過英國央行在上月預測中警告，受美伊衝突推高能源成本影響，今年晚些時候CPI可能回升至略高於3.25%的水平。

　　2．英國工黨民調支持率追平或反超改革黨，伯納姆上任首周效應初顯。

　　根據三項不同民調機構的最新調查，英國執政黨工黨的支持率已追平或超過奈傑爾·法拉奇領導的改革英國黨，顯示新任首相安迪·伯納姆就職一周後為工黨帶來了明顯的民意回升。

　　法拉奇領導的反移民改革黨在過去一年多里幾乎在所有民調中保持領先，並在5月的地方和區域選舉中贏得數百個席位，這一壓力最終促使工黨於7月20日撤換不受歡迎的基爾·斯塔默，由前市長伯納姆接任首相。伯納姆上任首周即推出一系列緩解生活成本壓力的措施，包括取消能源賬單相關稅負、限制公交車票價以及削減酒吧和酒館稅收。

　　Survation最新民調顯示，工黨支持率達26%，高於改革黨的24%；而在斯塔默宣佈辭職前一周，工黨支持率僅為19%，改革黨為27%。Survation首席執行官指出，這是自6月3日以來工黨在該機構民調中的最高支持率，也是自5月3日以來首次實現領先。

　　其他民調機構亦呈現類似趨勢。MoreIn Common周一數據顯示，工黨支持率為28%，領先改革黨4個百分點；YouGov民調則顯示兩黨支持率均為22%，工黨較5月上升6個百分點，改革黨則跌至2025年3月以來最低水平。YouGov同時指出，更多受訪者認為伯納姆比法拉奇及其他主要政黨領袖更適合擔任首相。

　　在工黨支持率回升的同時，改革黨正面臨有關富裕支持者贈禮申報問題的質疑，法拉奇對此強烈反駁，指責建制派試圖抹黑其政黨。伯納姆在被問及民調回升時表示不會「得意忘形」，但他對開局順利感到高興，並希望已與民衆建立了良好聯繫。

　　3．美國7月消費者信心指數下滑，勞動力市場看法持續疲弱。

　　根據世界大型企業聯合會7月28日公布的最新調查數據，美國消費者信心在當月有所回落，家庭對勞動力市場的評價總體仍顯疲軟。該聯合會的消費者信心指數從6月份向上修正後的92.2降至7月份的90.8，而路透社調查的經濟學家此前預期該指數將從6月公布的初值91.2升至92.3。

　　聯合會首席經濟學家達納·彼得森指出，7月份受訪消費者對經濟影響因素的反饋普遍偏向悲觀，尤其值得注意的是，調查中提及就業和失業問題的次數較之前略有增加。這一變化反映出民衆對就業前景的擔憂仍在持續，可能對未來消費支出和整體經濟復甦構成壓力。

　　4．美國5月獨棟住宅價格反彈，抵押貸款利率攀升加劇購房負擔。

　　美國聯邦住房金融局7月28日公布的數據顯示，5月份美國獨棟住宅價格在4月小幅下跌0.1%（未經修正）後按月上漲0.3%。截至5月的12個月內，房價按年漲幅達2.2%，較4月的2.0%有所加快，主要受二手房供應短缺、特別是入門級住房緊缺的推動。

　　與此同時，自2月底美國和以色列對伊朗發動軍事行動以來，廣受歡迎的30年期固定利率抵押貸款平均利率已累計上升60個點子。據房地美數據，上周該利率平均達6.58%，創下11個月新高。美伊之間脆弱的停火協議破裂進一步推高了油價和美國國債收益率，而抵押貸款利率通常與10年期國債收益率掛鉤。全美住宅建築商協會估計，當前住房缺口約為120萬套。

　　從地區表現看，東部南部中部地區5月房價按月上漲1.4%，山區上漲1.1%；南大西洋、中大西洋、新英格蘭、西部北部中部和西部南部中部地區也均錄得上漲，而太平洋沿岸和東部北部中部地區則出現下跌。與去年同期相比，八個普查區均實現價格上漲，其中東部北部中部和中大西洋地區漲幅尤為顯著，唯太平洋地區按年微降0.3%。

　　5．美國6月商品貿易逆差收窄，但貿易或仍拖累二季度經濟增長。

　　美國商務部7月28日公布的數據顯示，受進口普遍下降影響，6月份美國商品貿易逆差按月收窄4.2%至1015億美元，略高於經濟學家此前預測的1000億美元。然而，由於逆差規模在二季度整體仍高於一季度均值，貿易項可能連續第二個季度對經濟增長形成拖累。

　　當月商品進口額減少82億美元至3062億美元，按年增幅仍達16.6%。進口下降的全面性較為明顯：消費品進口下降3.8%，資本貨物進口下降2.0%（但按年仍增長37.4%），食品和汽車進口分別下降2.5%，工業用品進口下降1.9%，其中油價回落可能為主要因素。這一回落或與此前企業為避免中東衝突引發的短缺而提前補貨的動能減弱有關，同時也受到美伊停火協議破裂後原油價格波動的影響。

　　出口方面，6月商品出口額下降38億美元至2047億美元，為五個月來最低。工業用品出口大幅下滑4.4%，同樣可能與原油價格走低相關；食品和資本貨物出口也分別下降3.1%和1.1%。不過，汽車出口增長5.1%，消費品出口增長3.2%，表現相對強勁。

　　潘森宏觀經濟學高級美國經濟學家奧利弗·艾倫表示，根據其模型測算，淨貿易將使二季度GDP增長率下降約一個百分點。政府將於周四公布二季度GDP初步估算，路透社調查預計年化增長率為2.1%，與一季度持平。儘管貿易帶來拖累，但企業設備投資強勁和消費支出回升有望部分抵消，而庫存已連續四個季度下降，仍是不確定因素。

　　同日的人口普查局報告還顯示，6月批發庫存按月增長0.3%，與5月持平；零售商庫存持平於上月水平，其中汽車及零部件經銷商庫存增長0.4%。剔除機動車後，零售庫存下降0.2%，而該部分數據將直接計入GDP覈算。

　　北京時間7月29日（周三），英國無重要基本面數據公布，市場焦點集中在次日凌晨兩點公布的聯儲局利率決議。

　　經濟資訊

　　英國零售商協會（BRC）數據顯示，7月商店價格按年僅上漲0.9%，為2025年12月以來最小漲幅，低於6月的1.2%。食品價格通脹放緩至2.2%，為2025年2月以來最低；非食品通脹降至0.2%。BRC首席執行官海倫·迪金森表示，零售商為競爭激烈推出夏季促銷活動，限制了價格上漲。更廣泛的消費者價格通脹在6月降至2.6%的15個月新低，但英國央行預測因中東戰爭推高能源成本，通脹將在今年晚些時候回升至略高於3.25%。

　　花旗銀行與YouGov調查顯示，公衆對五年或更長時間的通脹預期從6月的3.9%降至7月的3.7%，短期預期從3.8%降至3.4%。這是英國央行密切關注的指標，決策者以此判斷價格壓力是否滲透至消費端。花旗經濟學家指出，加油站燃油價格延遲上漲仍可能小幅推高短期預期，但鑑於7月漲幅遠低於第二季度，影響應有限。上周企業調查顯示商業機構計劃小幅提價和加薪。

　　匯率方面，英鎊兌美元跌至逾三周低點，報1.327美元，當日下跌0.1%。布倫特原油下跌2.6%至86.08美元，因美伊談判希望增強緩解供應擔憂，降低了通脹壓力。市場目前聚焦聯儲局周三政策決定，加息概率接近40%，9月加息概率高達95%。全球金融服務公司Ebury表示，市場已充分消化9月加息預期，要出現能顯著提振美元的鷹派意外門檻較高。

　　英國央行預計周四維持利率不變。疲軟的勞動力市場數據鞏固了這一預期。與此同時，新首相安迪·伯納姆的支出計劃引發不安情緒，本月持續施壓英鎊。伯納姆周一排除了在下一份預算中修改印花稅的可能性，但此前他曾表示可能要求國民「更多」繳稅，以應對人口老齡化帶來的巨大支出壓力及重建軍隊等投資目標。

　　政治資訊

　　多項最新民調顯示，英國工黨支持率已追平或趕超奈傑爾·法拉奇領導的改革英國黨。新任首相安迪·伯納姆就職一周後，工黨支持率顯著回升。Survation民調顯示工黨以26%領先改革黨的24%，而斯塔默辭職前一周工黨僅19%、改革黨27%。More In Common和YouGov民調也呈現類似趨勢，工黨支持率自5月以來上升6個百分點。YouGov同時表示，更多英國人認為伯納姆比法拉奇更適合擔任首相。

　　伯納姆上任首周聚焦民生議題，推出取消能源賬單稅、限制公交車票價、削減酒吧稅收等舉措，旨在讓選民在生活成本方面「喘口氣」。面對民調回升，伯納姆表示不會「得意忘形」，但欣慰於開局順利並與民衆建立了聯繫。

　　同日，伯納姆政府公布青年就業與技能培訓改革計劃，旨在應對日益嚴重的青年失業危機——目前英國逾百萬16至24歲青年處於未受教育、未就業、未培訓狀態，18至24歲群體NEET比例高達15.8%，為荷蘭三倍多。新計劃推出最高4500英鎊的學徒助學金，並撥款2.87億英鎊增設2.2萬個大學名額。英格蘭學生將能在學習核心科目的同時獲得技術資格證書和實習經驗，地方政府、學校和企業將根據當地勞動力市場需求設計課程，預計2028年全國推廣。

　　政府表示，結合此前斯塔默推出的學徒制改革，目標在本屆議會結束前新增5萬個青年學徒崗位。就業與養老金大臣麥克法登指出，人工智能進步正在重塑就業格局，傳統「安全穩定」的工作假設已不再適用。財政研究所警告稱技術教育頻繁改革易造成混亂，確保僱主參與至關重要。此前政府審查曾警告英國可能產生「迷失的一代」年輕人。

　　金孖展訊

　　周二，倫敦富時100指數上漲0.90%，收於10，878.85點；中型股富時250指數上漲0.46%，消費類股票的強勁盈利表現抵消了銀行和能源股下跌帶來的壓力。

　　聯合利華股價飆升8.58%，創四年來最大單日漲幅，此前該公司上調年度預期並實現了十多年來最強勁的季度銷量增長。對沖基金公司Man Group股價早盤觸及2010年以來最高，此前公布的半年資產管理規模增幅好於預期。法國付費電視集團Canal+上漲9.75%，半年營收小幅增長，傳統業務增長抵消了非洲廣播公司MultiChoice收購後的下滑。服裝零售商Coats上半年利潤增長推動股價大漲9.6%，領跑中型股指數。

　　板塊方面，能源股下跌1.43%，因市場對美伊衝突解決抱有希望導致油價下滑。銀行股下跌1.37%，巴克萊銀行儘管上半年利潤增幅好於預期，股價仍跌4.79%，顯示投資者已提前消化銀行業強勁業績。

　　地緣戰事

　　沙特遭無人機襲擊，指認伊朗支持民兵從伊拉克發動。沙特阿拉伯周二表示，其防空部隊攔截並摧毀了數架從伊拉克領土發射、試圖襲擊東部省份石油設施的無人機。這是不到兩天內第二起此類襲擊，沙特國防部發言人圖爾基·馬利基指認這些無人機由伊朗支持的民兵組織發射，強調沙特保留在「適當時機和地點」作出回應的權利。同日，伊朗外長阿拉格奇分別與沙特和阿曼外長通電話，討論霍爾木茲海峽安全問題，強調需加強合作推進聯合外交努力以建立地區穩定。

　　阿曼提交霍爾木茲海峽管理計劃，美方拒絕收費構想。阿曼已向伊朗提交一份由海灣國家支持的霍爾木茲海峽管理計劃，建議收取使用海峽的自願費用，旨在為結束因美伊戰爭造成的貿易中斷奠定基礎。該制度類似馬六甲海峽模式——印尼、馬來西亞和新加坡要求船舶自願捐款用於航行、環保和搜救。但一名美國官員周二再次否決收費構想，重申霍爾木茲海峽是國際水道，不應受伊朗控制或限制。特朗普周末叫停為期兩周的對伊轟炸行動，稱美伊談判正在進行，但威脅若談判無進展將重啓空襲。伊朗否認尋求與美恢復談判。此前伊朗因美以襲擊封鎖海峽，上月達成部分重新開放協議，但7月初伊朗向未經批准航道船隻開火導致協議破裂。

　　特朗普會晤內塔尼亞胡前抱怨信息泄露，會後稱對話「非常棒」。特朗普周二在白宮會晤以色列總理內塔尼亞胡前表達不滿，抱怨內塔尼亞胡計劃討論伊朗「鎬山」核設施的情報細節被提前公開。特朗普用其綽號說：「我不需要比比告訴我這些……你為什麼不直接告訴我？為什麼要向全世界宣佈？」然而會晤後內塔尼亞胡稱對話「非常棒」，是兩人「最好的對話之一」，強調雙方就確保伊朗不獲得核武器達成共識。特朗普同日還會晤了烏克蘭總統澤連斯基，澤連斯基隨後表示加強外交努力結束戰爭至關重要。白宮稱兩次會晤均「積極且富有成效」。

　　烏克蘭外長致電伊朗，警告勿升級並停止對俄支持。烏克蘭外長西比哈周二致電伊朗外長阿拉格奇，警告不要讓局勢升級並要求伊朗停止對俄羅斯的一切支持。此前伊朗指責烏克蘭襲擊裏海伊朗商船造成一死一傷。阿拉格奇確認西比哈表示襲擊非有意、基輔不尋求升級，但強調任何針對伊朗公民或利益的攻擊不可接受，必須賠償損失。西比哈表示烏方行動「完全是為保衛國家免受俄侵略」，從未以民用船隻或人員為目標。與此同時，以色列外長薩爾也與西比哈通話，討論包括伊朗威脅在內的共同挑戰，表示期待深化與烏克蘭合作。

　　技術謀攻

　　英鎊短線價格走勢區間展望：

　　1.3360-1.3270

　　技術指標總結：

　　周二英鎊兌美元盤中最低下探1.3272，創7月15日以來新低，隨後受美元衝高回落推動有所反彈。整體來看，在聯儲局利率決議公布前夕，英鎊空頭拋壓有所減弱，市場交投情緒趨於謹慎，匯價短期或維持震盪整理，等待決議落地後市場重新定價方能明確後續走向。

　　英鎊近期持續承壓，主要受美元端因素主導。聯儲局本周政策會議存在較大不確定性，市場預期在此前幾周經歷了顯著調整。儘管多數投資者預計決策層將維持基準利率在3.50%至3.75%區間不變，但月初能源價格飆升及通脹擔憂升溫，使議息結果變得難以預判。利率期貨市場數據顯示，本周加息25個點子的概率已從一周前的約16%升至36%左右，同時市場預期到2026年底累計加息約43個點子。年初市場還普遍預計聯儲局將降息兩到三次，當前預期已出現明顯逆轉。根據摩根士丹利期權定價數據，截至7月24日當周，投資者增加了美元多頭頭寸，同時增加了英鎊空頭頭寸，這一倉位佈局也反映出市場對美元走強的防範性準備。

　　不過美元進一步上行的動能同樣存在制約。聯博首席美國經濟學家EricWinograd表示，近期通脹數據低於預期，勞動力市場表現穩定，當前價格壓力主要來自能源領域的供給衝擊，貨幣政策對此作用有限，因此其公司預計不會進一步加息。施羅德投資美國固定收益主管Neil Sutherland則指出，聯儲局本周的決定本身可能並非最關鍵，關鍵在於決策層對下一步行動門檻的表態。多倫多Corpay首席市場策略師沙莫塔也提到，對大多數投資者而言加息仍不是基本預期，許多人選擇在決議前觀望。這些因素共同限制了美元在利率決議前的上行空間，也為英鎊在低位的暫時企穩提供了條件。

　　英國國內政治層面，工黨民調支持率在伯納姆上任首周出現回升，一定程度上緩解了前期市場對英國政治不確定性的擔憂，為英鎊提供邊際支撐，但民調變動對匯價的傳導效應相對有限，難以構成持續走強的動力。

　　從四小時級別技術指標來看，英鎊兌美元整體仍運行於布林帶中軌下方，反映短期偏弱格局未改。與此同時，布林帶通道開口呈收窄狀態，反映市場短期波動率趨於下降，價格處於震盪整理階段，方向性突破仍需外部催化。上軌1.3350附近構成短線動態阻力，中軌1.3320為多空強弱分界，下軌1.3280則提供短線動態支撐。14周期RSI指標讀數回升至40-50的弱勢區間，表明短期空頭動能雖有所減弱，但買盤尚未形成有效聚集。與此同時，價格創出新低而RSI低點同步抬升，二者形成底背離結構，反映短期下跌動能出現衰減跡象，存在技術性反彈的潛在需求。

　　四小時趨勢結構上，英鎊兌美元仍維持自階段高點1.3556以來的高低點同步下移的空頭排列，中期下行格局尚未出現根本性改變。儘管布林帶及RSI指標顯示英鎊存在短期反彈調整傾向，但在價格有效站上1.3360區域前，整體弱勢結構難言扭轉。短線走勢上，若價格有效跌破昨日低點1.3270區域，空頭測試目標將延伸至1.3210甚至更低區域；反之，若價格有效突破1.3360區域阻力，多頭反彈目標則有望指向1.3400區域甚至更高水平。

　　綜合來看，當前英鎊兌美元處於基本面缺乏明確方向與技術面呈現弱勢修復跡象的疊加狀態。聯儲局決議前，空頭在前期大幅回落後暫緩加倉，但多頭同樣缺乏足夠理由推動匯價反轉，從近期低點附近的技術性反彈更多體現為美元衝高回落後的被動修復，而非主動走強信號。1.3270至1.3360區間上下沿的突破情況將成為判斷短期走向的關鍵參考，而決議結果及政策聲明中的前瞻性指引將為後續中期方向提供更清晰的參照。

　　英鎊短線價格走勢路徑參考：

　　上升：1.3360-1.3400

　　下降：1.3270-1.3210