金吾財訊 | 中國銀河證券研究指，7月上中旬，乘用車終端需求延續淡季偏弱態勢，1-19日零售77.0萬輛，按年-16%、按月上月同期-4%，累計零售按年-20%，整體市場持續處於低位運行狀態，夏季高溫淡季效應凸顯，終端成交節奏整體平緩；1-19日批發74.7萬輛，按年-17%、按月上月同期-14%，車企生產出貨節奏有所收縮，終端淡季疊加前期庫存調節，廠商進貨與交付力度階段性放緩。結構上新能源韌性持續凸顯，上半月新能源批發、零售滲透率分別達68.1%、63%。7月終端零售處於傳統淡季，整體消費需求偏弱，世界盃疊加盛夏高溫天氣導致線下到店客流銳減，無節假日消費加持，市場自然購車需求低迷，消費者觀望情緒濃厚，家庭換購周期拉長，新車剛需釋放不足。同時上半年持續的終端價格競爭一定程度透支市場，車企、經銷商優惠力度常態化，消費者持幣待購心態加劇，進一步壓制終端成交表現。展望後市，全國置換補貼政策持續落地，為中端車型零售提供增量支撐，疊加新能源新國標實施，為廠商批發提供結構性增量。7月新能源滲透率有望續創新高，新能源車型憑藉產品迭代、政策紅利及性價比優勢，市場韌性顯著優於燃油車，持續對沖燃油車零售大幅下滑的缺口，緩解終端市場整體下行壓力。下半年理想新款L6、i9、小米澎程N。