7月29日，港股存儲概念股延續跌勢。南方兩倍做多海力士跌超25%，南方兩倍做多三星電子跌超16%，兆易創新港股跌超10%。至此，港股存儲板塊在啱啱過去的7月經歷了近年來最為慘烈的一輪下跌，多隻槓桿ETF產品跌幅尤為突出。
槓桿ETF跌幅居前 規模大幅縮水
據統計，南方兩倍做多海力士7月以來累計跌幅逾80%。該產品自6月25日高點193.65港元跌至今日（7月29日）低點28.28港元附近，較高點回撤逾85%。南方兩倍做多三星電子7月以來累計下跌約70%。
槓桿ETF的資產規模同步大幅縮水。截至7月27日，南方兩倍做多海力士規模較6月底縮水56%，南方兩倍做多三星電子縮水近70%。市場分析人士指出，槓桿ETF的放大效應在市場下行階段加劇了產品淨值的損耗，是跌幅尤為突出的主要原因。
前一交易日（7月28日），上述兩隻港股槓桿ETF遭遇更為劇烈的拋售——南方兩倍做多海力士暴跌逾30%，南方兩倍做多三星電子跌超27%，兆易創新港股當日亦跌超17%。
外圍市場利空傳導 韓國存儲股及A股同步承壓
消息面上，7月29日，韓國KOSPI指數跌勢不止，日內跌幅擴大逾8%，本月已累計下跌36%。SK海力士日內跌幅擴大至近12%，三星電子下跌7.5%。 隨後，韓國KOSDAQ暴跌觸發熔斷機制，交易暫停20分鐘。
值得注意的是，SK海力士於7月29日早間發布的二季度財報顯示，該公司當季營收79萬億韓元、營業利潤60.54萬億韓元，雙雙低於市場預期（分析師預期營收84萬億韓元、營業利潤64.22萬億韓元），財報公布後進一步加劇了市場對存儲行業景氣度的擔憂。
多重因素共振引發板塊深度回調
本輪港股存儲板塊暴跌是多重因素共振的結果。
首先，全球AI龍頭英偉達近期推進超7500億美元規模的AI基礎設施交易，引發市場對於AI資本支出可持續性的擔憂，「循環孖展」模式受到投資者質疑。
其次，摩根士丹利等國際投行近期發布報告，預警存儲芯片漲價周期可能即將見頂，行業景氣度拐點預期升溫，對槓桿ETF的多頭持倉形成直接衝擊。
第三，韓國散戶投資者槓桿倉位集中爆倉，進一步加劇了踩踏效應——7月韓國市場累積強制平倉規模達3442億韓元，超過120萬個槓桿賬戶觸及保證金追繳線。由於港股相關ETF跟蹤韓國存儲巨頭表現，韓國市場的劇烈波動通過掛鉤產品迅速傳導至港股。
存儲板塊後市展望：多空分歧明顯
經歷7月慘烈下跌後，存儲板塊後市走向成為市場焦點。國泰海通認為，存儲行業供需缺口仍在加深，漲價趨勢有望延續至2027年，板塊當前對應2027年僅4-5倍前瞻PE，賠率已具長期配置價值。瑞銀亦上調存儲價格預期，判斷DRAM行業供需將至少緊張至2028年上半年。
但摩根士丹利在7月報告中警告，AI驅動的存儲行業「超級狂歡」正接近拐點，內存合同價格預計將於2026年第四季度見頂，市場對存儲廠商的盈利上調率已從92%的峯值回落至77%。浦銀國際指出，存儲板塊作為AI產業鏈「風向標」，短期波動仍將維持較高水平，兩大觀測變量至關重要：一是韓國存儲股是否企穩（去槓桿進程出清的關鍵信號）；二是超大規模雲服務商二季度資本開支指引——若維持或上調，或提供買入契機；若下調，算力過剩敘事將繼續發酵。