智通財經APP注意到，投資者正擁抱更短期限的公司債券，在鎖定高水平收益率的同時，限制自身在利率波動和市場劇震中的風險暴露。

這一策略已經收到了回報：在過去一個月中，隨着較長存續期的債券陷入掙扎，成熟期在五年以內的債券表現優於更廣泛的彭博歐元投資級公司債券指數，而在美國市場情況也類似。鑑於短端債券能提供穩定的收益，在收益率曲線上追逐略高一點的收益率幾乎得不償失。

摩根士丹利投資管理首席投資官吉姆·卡隆表示：「目前對回報率構成壓力的是存續期這一因素。」他正在為一個組合投資於高質量的短存續期債券，該組合「降低了部分利率敏感性，同時又沒有犧牲收益」。

本月，美伊之間爆發的衝突推高了通脹擔憂，進而打壓了作為基礎的美債價格，使投資回報受到擠壓。

周三，聯儲局暫緩加息，市場再次陷入動盪；隨着投資者押注這只是拖延了不可避免的加息，30年期美國國債價格大跌。歐洲央行上周也維持利率不變，但政策制定者已發出信號，最早可能在 9 月再次收緊政策。

通過轉向更短期限的信用債，投資者可以限制利率預期大幅劇震所帶來的影響。長期限債務對利率上升尤為敏感，因為其價格必須下跌更多才能彌補買家收取的較低票息。

美國銀行策略師在一份引用 EPFR 數據的報告中寫道，在市場整體遭遇資金流出的情況下，專注於中短期的基金上周繼續吸引新資金流入。

短期拋售更有利

短期限債券的價格波動通常也較小，因為它們更接近到期日。隨着到期日的臨近，其價格自然會向面值靠攏，從而有助於緩衝組合免受利率和信用利差波動的影響。

過去一個月中，到期期限少於一年的債券總回報率接近持平，而彭博指數則下跌了 0.9%；相比之下，存續期在 10 年及以上的債券則下跌了超 2.9%。

曲線平坦

目前，投資者也沒有什麼動力去承擔持有更長存續期所帶來的額外風險。例如，根據彙編的數據，從 3 年期到 9 年期收益率的提升僅為 67 個點子。

RBC財富管理歐洲固定收益主管魯法羅·奇裏塞裏表示：「在存續期上拉得太長並不能帶來太多額外收益，因此你實際上最好選擇更短的存續期，同時依然能獲得可觀的收益率。我們對於採取較短存續期的立場感到相當舒適，甚至願意在投資級內部適當降低信用質量。」

一些投資者認為，更高的遠期收益率並不值得承擔風險

通過降低存續期風險敞口，投資者可以改善其持倉的所謂「信用保本點(Credit Breakeven)」，使他們在信用利差擴大或利率走動時擁有更大的緩衝餘地。目前利差已接近 2008 年以來的最低水平，資產管理公司認為進一步收窄的空間微乎其微。

就目前而言，隨着市場繼續消化央行進一步加息的預期，購買更長期限債券所承擔的額外風險將使投資者面臨虧損風險。

瑞銀全球財富管理首席投資官馬克·黑費爾表示：「雖然央行在短期內可能保持警惕，但我們預計通脹壓力將在未來 12 個月內有所緩解，並建議鎖定當前高企的收益率，尤其是優質的中短期存續期債券。」