智通財經APP獲悉，開源證券發布研報稱，隨着庫存去化接近尾聲、關稅成本下降及收入恢復增長，頭部跨境電商企業盈利能力有望持續修復。具備成熟品牌運營體系與全球化複製能力的企業，有望持續承接行業供給出清後的市場份額。品牌化決定行業長期價值升級方向，伴隨AI加速深度滲透流量分發與經營全鏈路，AI將加快成長節奏與競爭格局分化，該行看好兼具品牌壁壘與AI數智化先發優勢的企業。

開源證券主要觀點如下：

庫存去化+關稅回落推動行業盈利修復，IPO加速提升板塊關注度

2025年以來，頭部企業主動收縮採購與備貨規模，行業逐步進入去庫存後半程，庫存結構改善也帶來減值壓力及費用率邊際改善。同時2026年跨境電商海關關稅按年明顯回落，部分企業亦獲得關稅返還，稅費壓力進一步減輕。該行認為，隨着庫存去化接近尾聲、關稅成本下降及收入恢復增長，頭部跨境電商企業盈利能力有望持續修復。此外，2026年下半年多家跨境電商企業IPO提速，千岸科技/揚騰創新/智巖科技/傲雷科技/邁金科技均呈現收入高增、盈利能力改善特徵，持續驗證商業模式與成長性，跨境電商行業景氣度與關注度有望同步提升。

品牌化成為行業長期發展主線，多重驅動力下供給加速向品牌端集中

需求升級、同質化競爭加劇與合規成本抬升三重因素共同推動行業告別低價鋪貨的增長模式，轉向品牌化高質量發展。頭部企業率先完成多品牌矩陣搭建與全渠道佈局，中游泛品類賣家加速向精品品牌轉型，同時自主品牌型企業加速步入IPO階段，品牌化梯隊持續擴容。該行認為，具備成熟品牌運營體系與全球化複製能力的企業，有望持續承接行業供給出清後的市場份額。

AI全鏈路賦能，持續推動跨境電商行業高質量發展

在平台流量側，AI在傳統搜索推薦之上構建意圖理解與智能導購層，推動商品發現機制由關鍵詞匹配向場景化、個性化升級，帶動用戶站內停留時長、廣告點擊率與交易轉化率同步提升，跨境賣家可共享流量增長與投放提效的雙重紅利。在企業運營側，AI工具已由文案生成、圖片製作等單點工具向覆蓋選品、內容生產、廣告投放、客服與供應鏈預測等全鏈路智能化方向演進，頭部賣家已率先落地全鏈路AI智能體。AIAgent價值不止降本提效，同時能夠提升企業的規模化複製能力：一方面AI工具可以實現運營效率、內容產能的大幅提升與人力成本的顯著下降，另一方面AI工具可將選品、素材製作、投放測試和用戶運營流程模塊化、自動化，推動內容、素材產能釋放，加速向新品類及新區域擴張。同時，AI將弱化純流量包裝帶來的競爭壁壘，放大產品力、用戶口碑與履約能力的核心價值，推動品牌間經營分化加劇，精品品牌與數字化能力突出的頭部賣家競爭優勢有望進一步擴大。

風險提示：宏觀經濟波動、關稅及平台政策變化、競爭加劇、拓展不及預期。