8月3日收盤，A股未能延續上周五的反彈。上證指數收報3809.66點，跌0.59%；創業板指跌1.24%；科創50重挫5.08%。

上周剛被主力、ETF資金共同加倉的半導體板塊今日遭遇重創：申萬半導體指數大跌5.84%，主力資金淨流出79億，代表個股兆易創新(603986)跌停，寒武紀跌7.05%；而上周被集中拋售的通信設備（申萬）逆勢上漲0.36%，獲主力資金加倉14億元，中際旭創(300308)微漲0.05%止跌。

回顧剛過去的一周（7月27日至31日），Wind資金流向數據顯示，A股資金面呈現"主力流出收窄、ETF進場、去槓桿化"的組合格局：主力資金全周淨流出423億元，收窄約六成；ETF規模單周增加672.89億元，兩周規模累計增量近2000億元；兩融餘額仍在下降，但周五已現企穩信號。

大跌之中，資金結構正從"單邊拋售"轉向"有承接的出清"，而今日的盤面則提示：出清在繼續，但方向正在重新洗牌。

資金面概覽：拋壓緩解但增量不足，市場進入「弱平衡」震盪區

上周資金面顯著的特徵是「流出速度放緩」與「增量資金衰減」並存，市場從「單邊失血」轉入「弱平衡」狀態。

數據顯示，上周主力淨流出422.59億元，按年減少630億元，拋壓減輕明顯；但代表被動增量資金的ETF規模增量也從上上周的1268億元降至672億元，降幅達47%。兩融餘額本周減少766億元，但去槓桿化幅度較收窄，最陡峭的去槓桿階段正在過去。

這種格局意味着市場短期缺乏發動趨勢性行情的動能，但下行空間亦被ETF託底封殺。

01

主力資金：半導體狂攬百億，通信設備遭集中拋售

主力資金流向呈現「啞鈴型」分佈，一端是AI硬件鏈的集體潰敗，另一端是半導體與順周期的逆勢吸金。

從行業分佈看，申萬二級行業中，半導體以101億元的淨流入斷層領先；玻璃玻纖（46.03億元）、廣告營銷（42.18億元）、工程諮詢服務（36.97億元）等低位及順周期方向亦獲增持。

流出端，通信設備單周被拋售209.74億元居首，消費電子（78.22億元）、自動化設備（53.87億元）、光學光電子（46.67億元）緊隨其後，幾乎全是前期AI算力行情的高擁擠賽道。

個股層面，長鑫科技單周主力淨流入345.69億元，超過淨流入前十其餘九家的總和；而通富微電(002156)（-84.86億元）、中際旭創（-57.73億元）、新易盛(300502)（-51.49億元）包攬流出榜前三。

02

ETF資金：寬基單周吸金533億元，科創50"越漲越買"

ETF資金是上周市場重要的穩定器，其"專挑跌得深的買"的逆向結構，指向託底與抄底資金的雙重進場。

分板塊看，寬基指數ETF單周申贖淨流入918.61億元，佔全部淨流入的絕對主體；同期跨境ETF淨流出64.28億元，信用債、可轉債、策略風格ETF全線縮水，資金呈現"賣債買股、賣外買內"的雙重再平衡。

分指數看，跌幅最深的科創50（周跌8.46%）獲得159.94億元淨流入，創業板指（-3.93%）獲157.45億元，中證1000、中證A500、滬深300均獲超130億元申購；而上證50僅跌1.13%卻反遭19.25億元贖回。避險資金正在退潮，逆向資金把成長股的深跌視為買點。

行業主題ETF中，淨流入前十有九只是半導體、芯片類ETF，合計吸金約200億元，科創半導體ETF華夏一隻即獲102.18億元申購，而這些ETF區間跌幅普遍在9%至12%之間。與之對照，銀行ETF華寶在上漲3.98%的情況下被贖回10.89億元，前期避險方向遭遇獲利了結，"蹺蹺板"開始回擺。

03

槓桿資金：兩融餘額周五回升，孖展買入佔比跳升至9.54%

上周仍在去槓桿，但周五出現餘額回升與買入佔比跳升的雙重企穩信號。

兩融餘額從周一的26985.71億元降至周五的26113.27億元，前四個交易日連續下降；但周五餘額單日回升約48億元，孖展買入額佔A股成交額比例從8.20%跳升至9.54%，槓桿資金成為周五反彈中最積極的參與者之一，風險偏好出現實質性修復。

行業層面，通信設備單周孖展淨賣出201.50億元，與主力拋售該行業的210億元形成"雙殺"；元件（-83.68億元）、半導體（-31.51億元）亦遭槓桿減持。

個股層面，長鑫科技獲孖展淨買入133.86億元，與主力加倉方向一致；中際旭創（-81.91億元）、新易盛（-64.21億元）合計槓桿流出超146億元。

需要注意的是，半導體「主力買、孖展賣」的分歧值得關注。半導體行業主力淨流入101.04億元（全市場第一），但孖展淨賣出31.51億元（全市場第三）。這種背離說明：主力資金（可能是產業資本、機構、國家隊）在逆勢收集半導體籌碼，而槓桿資金（偏散戶/趨勢交易者）在被動減倉。歷史上，這種「主力買、孖展賣」的分歧往往出現在階段性底部區域，孖展盤出清後，賣壓減輕，股價更易企穩。