花旗發表研報，預期小鵬集團第二季Non-GAAP淨虧損約10億元，綜合毛利率約20%，汽車毛利率約12.5%。該行維持對其「買入」評級，H股目標價87.7港元。花旗預期小鵬第三季總交付量約13萬輛，低於市場預期的15萬輛，主要因為7月交付量或略遜預期，加上L03生產爬坡需時，以及L03(毛利率逾10%)或蠶食M03(毛利率僅單位數)的銷量。該行同時預期綜合毛利率按季輕微下跌，因非汽車收入佔比下降，抵銷了車型組合改善的正面影響。 展望第四季，花旗看法較正面，毛利率約20%的GX將逐步改善組合，高階車型G9L(月銷5,000輛)將在第四季推出，毛利率亦逾20%。出口方面，第四季出口佔比有望由第三季約10%提升至20%，出口月均量可由目前約2萬輛增至4萬輛，對盈利能見度有顯著幫助。L05將於今年10月推出，預計2027財年開始出口。