谷歌搭建起史上規模最大的基礎設施孖展項目之一，將為Anthropic供應價值超1500億美元的人工智能芯片。

　　參與該項目的知情人士以及英國媒體查閱的企業備案文件顯示，作為谷歌投資標的，Anthropic的需求激增，促使這家科技巨頭搭建一套龐大運作體系，向這家AI初創企業供應自研芯片。

　　這項合作串聯起谷歌、博通、阿波羅全球管理、黑石集團、摩根士丹利以及多家加密貨幣礦企，形成一張覆蓋芯片製造到數據中心建設的複雜交易網絡。

　　項目核心載體是谷歌張量處理器（TPU）——自2016年起，谷歌與博通聯合研發這款AI芯片。這類芯片以往主要供谷歌自有數據中心使用，如今開始對外銷售，挑戰英偉達在AI處理器市場的主導地位。

　　谷歌以算力集群（pod）形式對外交付整套系統：這種服務器機架高度超過成年人，可將數千枚芯片整合為一套統一計算集群。

　　一名深度參與相關交易的資深銀行人士表示：「AI芯片是人類生產過價值最高的商品之一。這是前所未有的規模，因為我們從未見過這類產品。」

　　這套孖展框架對應的合約總規模約2000億美元，相關細節此前從未完整對外披露。案例揭示，大型科技企業正在打造全新AI孖展模式，大幅突破傳統企業資本開支範疇，讓更多金融體系資源綁定人工智能行業增長。

　　為支撐AI芯片持續暴漲的需求，谷歌、博通與華爾街投資者各自分擔不同層面的金融風險。

　　谷歌為數據中心提供擔保；博通承諾採購芯片，並協助配套孖展；阿波羅與黑石提供大部分私募信貸資金，先行購置硬件，再租賃給Anthropic。

　　一名參與項目的谷歌高管稱：「各方都在動用自身資產負債表承擔責任。我們負責數據中心端，博通負責芯片端。」

　　支撐整套合作的各類合約總額約2000億美元，其中約五分之四與芯片採購相關，使之成為有史以來規模最大的基礎設施孖展項目之一。

　　如此體量的項目面臨一大難題：所有參與方都不願在自身資產負債表上承載數百億美元的AI芯片存貨。

　　谷歌資本開支已經創出歷史新高，因此博通同意從谷歌手中採購這批AI硬件。但博通同樣希望把資金投向別處。

　　一名知情人士表示：「博通承擔孖展環節，但它無意深耕孖展業務。」

　　這一矛盾催生一套特殊解決方案。摩根士丹利牽頭設立由外部投資者出資的私募信貸載體，購入芯片後租賃給Anthropic；該模式借鑑波音、通用電氣當年銷售飛機與航空發動機所搭建的廠商孖展模式，並加以改良。

　　今年6月，首批張量處理器（TPU）硬件由谷歌經博通轉入這套孖展整合架構。知情人士透露，一家名為Compute特殊目的實體（SPV）出資350億美元，購入約1吉瓦算力規模的AI硬件，對應大約100萬枚TPU芯片。

　　該特殊目的實體的資金來自三檔債務孖展，由阿波羅全球管理與黑石集團牽頭提供。實際上，博通為兩檔優先級債務提供擔保：倘若Anthropic停止支付租金，且特殊目的實體變賣硬件所得資金不足以全額償付優先級投資人，博通承諾補足資金缺口。

　　這項機制被稱作殘值支持安排，覆蓋350億美元孖展中的約300億美元。隨着Anthropic持續支付租金，博通承擔的風險敞口將逐步收窄。

　　該架構將作為範本，為後續數千億美元規模的TPU硬件提供孖展。迄今為止規模最大的一筆交易於4月敲定：谷歌同意再向博通出售3.5吉瓦算力的TPU硬件，交由Anthropic部署使用。

　　博通備案文件披露，其已達成1280億美元採購承諾，其中552億美元貨物定於2027財年交付，729億美元安排在2028財年交付。熟悉相關協議的人士稱，上述採購額度幾乎全部對應其向谷歌採購3.5吉瓦TPU硬件的約定。

　　解決芯片孖展問題，僅僅化解了谷歌一半難題。公司還需要配套電力充足的數據中心來安放這批硬件。這名谷歌高管表示：「我們有明確的交付時間表，正在尋找能夠匹配工期的算力場地。手握富餘電力資源的加密礦企提供了很大助力。」

　　這一合作推動多家擁有穩定電力供給的加密礦企轉型為新一代AI基礎設施開發商。小型企業TeraWulf率先獲得谷歌擔保支持，計劃在紐約上州自有園區新建一座360兆瓦的數據中心，供給Anthropic使用。

　　谷歌為該項目場地的租金支付提供擔保。摩根士丹利以此為基礎打包發行建設債券，並於10月募資32億美元用於項目建設。作為擔保的對價，谷歌獲得低價認股權證，從而持有TeraWulf部分股權。