來源：華泰期貨
作者： 師橙
市場要聞與重要數據
貴金屬主線邏輯
1． 利率方面，月內聯儲局議息會議繼續選擇按兵不動，將聯邦基金利率目標區間維持在3.5%至3.75%之間不變，為年內連續第五次「按兵不動」。投票結果顯示，聯儲局內部鷹派分歧明顯加大，9名票委讚成維持利率不變，3人反對，主張加息25個點子。聯儲局主席沃什在新聞發布會釋放中性偏鷹基調，明確2%通脹目標維持不變，拒絕抬高通脹容忍度，強調通脹回落是長期過程，單次利好通脹數據不足以確認下行趨勢，保留後續進一步加息選項。聯儲局推進溝通框架改革，弱化前瞻性指引，利率決策高度依賴後續經濟數據，9月議息會議成為重要觀察節點。
2． 通脹方面，美國勞工統計局公布6月CPI數據，美國6月消費者價格指數（CPI）按月下降0.4%，不僅遠低於市場預期的-0.1%，更是自2020年疫情初期以來首次出現按月萎縮。按年來看，6月CPI年率由上月的4.2%大幅回落至3.5%。美國6月核心PCE價格指數按月上漲0.1%，按年上漲3.3%，較5月有所回落。6月整體PCE價格指數按月下降0.1%，為2020年疫情暴發以來首次轉負。
3． 匯率方面，2026 年 7 月間，美元指數變化-1.36%。月中市場偏向交易聯儲局鷹派的貨幣政策傾向，顯著推高了美元指數；伴隨着月末通脹數據未出現明顯升溫以及聯儲局繼續按兵不動，美元指數出現回落。但若地緣衝突繼續，則油價上行可能會重新推高市場對於緊縮貨幣政策的預期。
4． 在市場風險定價方面，美伊局勢依舊未見明顯降溫跡象。金十數據8月1日訊，據華爾街日報報道，美國官員表示，特朗普已下令對伊朗發動新一輪攻擊，目標是迫使德黑蘭投降，行動最早可能於本周末開始，並將持續數天。美國官員稱，特朗普考慮包括為期兩周的高強度空襲行動，以削弱伊朗導彈能力。
策略
黃金：中性
宏觀與地緣因素構成現階段黃金最主要的壓制因素，且地緣傳導油價並影響市場貨幣政策預期的邏輯鏈條短期難以被打破，故短期維持黃金中性觀點；但長期來看，黃金仍然將會是難以替代的保值資產，並且在實際利率未來變動預期仍然大概率向下的情況下，黃金仍建議以逢低買入為主，但短期不排除出現進一步回調的風險，可關注 Au2610 合約在 870 元/克-890 元/克一線逢低買入的機會。
白銀：中性
短時內風險資產存在回落風險，由於白銀本身波動變相對較大，邏輯上與黃金基本類似；因此可暫時以觀望態度為主，但有套保需求的企業則仍可在 Ag2610 合約在 13800元/千克-14100元/千克一線逢低買入套保。
套利：暫緩
期權：暫緩
風險
獲利多頭了結離場
持續加息引發大規模流動性風險（關注 SOFR-OIS 利差以及 ON RRP 賬戶餘額）
投資諮詢業務資格： 證監許可【2011】1289號
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