TradingKey - 截至美東時間7月29日，英特爾（INTC）股價較6月底高點累計回調超過30%，進入技術性調整區間。儘管公司最新公布的2026財年第二季度業績全面超出市場預期，並上調第三季度業績指引，但股價並未延續此前漲勢，反而持續承壓。

英特爾股價為什麼下跌？

英特爾7月以來股價大幅回調，主要受到市場對公司未來盈利能力、晶圓代工業務進展以及AI競爭格局重新評估的影響。

首先，英特爾股價此前漲幅較大，市場提前交易了公司AI轉型和製造業務改善預期。自2026年初以來，英特爾股價一度大幅上漲，投資者押注公司在AI服務器、先進製程以及美國本土半導體制造政策支持下迎來價值重估。不過，隨着股價快速上漲，市場開始更加關注業績兌現速度，導致近期出現獲利回吐壓力。

其次，晶圓代工業務的盈利能力仍然是市場關注重點。雖然英特爾第二季度晶圓代工業務收入按年增長31%，達到58億美元，但該業務仍處於虧損狀態，單季度營業虧損約21億美元。市場希望看到的不僅是收入增長，更是先進製程客戶導入和盈利能力改善。如果晶圓代工長期需要依靠高資本投入維持擴張，可能限制公司整體利潤率提升空間。

此外，英特爾資本開支持續增加，也引發市場對現金流壓力的關注。公司為了推進14A先進製程、擴大先進封裝能力以及建設美國製造基地，持續投入大量資金。雖然這些投資有助於提升長期競爭力，但短期會增加折舊成本和現金流壓力。投資者目前更關注這些投入能否轉化為實際訂單和利潤增長。

與此同時，AI芯片市場競爭依然激烈。雖然英特爾數據中心與AI業務第二季度收入按年增長59%，達到63億美元，但相比英偉達在AI GPU市場的領先地位，以及AMD（AMD）持續擴大數據中心GPU份額，英特爾仍需要證明其AI產品組合能夠獲得更多大型客戶採用。

機構方面，部分分析師認為，英特爾近期回調主要反映市場對公司長期轉型節奏的重新定價，而不是業績惡化。據華爾街機構指出，英特爾財報中的收入和利潤指引仍然強於預期，但市場正在等待更多關於先進製程量產、外部晶圓代工客戶以及AI業務增長的具體進展。

英特爾股價還會跌嗎？

從中長期來看，AI仍然是支撐英特爾估值的重要邏輯。

隨着全球AI基礎設施持續擴張，數據中心服務器、AI PC以及企業級算力需求保持增長。第二季度，英特爾數據中心與AI業務按年增長59%，說明公司正在重新受益於AI服務器建設周期。同時，公司表示已有多家客戶採用14A先進製程，並計劃於2028年實現大規模量產，這意味着晶圓代工戰略正逐步取得進展。

與此同時，英特爾持續推進CPU、AI加速器、ASIC和先進封裝等產品佈局，希望形成覆蓋AI基礎設施的完整產品體系，而不僅僅依賴傳統PC處理器業務。

機構普遍認為，英特爾盈利能力正處於修復階段。公司第二季度收入、利潤及第三季度指引均明顯超出華爾街預期，反映AI服務器需求正在推動公司基本面改善。

不過，市場最大的擔憂依然集中在兩方面。

第一，晶圓代工業務何時能夠實現持續盈利。如果未來兩年無法吸引更多大型客戶，持續高額資本開支可能繼續壓制自由現金流和利潤率。

第二，AI芯片競爭依然激烈。英偉達（NVDA）、AMD以及台積電（TSM）仍然佔據AI GPU和先進製造領域的重要優勢，英特爾需要持續證明自身產品競爭力和製程執行能力，才能進一步提升市場估值。

整體來看，英特爾短期仍可能受到估值調整影響，但如果未來幾個季度數據中心業務繼續保持高速增長、晶圓代工虧損持續收窄，並獲得更多先進製程訂單，公司股價仍具備重新修復的基礎。

英特爾股價技術分析

英特爾股價周線圖，來源：TradingView

從英特爾股價的周線圖來看，英特爾股價自6月底創下歷史高點後持續回調，周線已經連續6周下跌，目前累計跌幅已超過30%，短期均線系統開始拐頭向下，市場情緒明顯轉弱。

目前來看，股價已經跌破20周均線，市場空頭動能得到進一步增強，短期股價繼續下跌的可能性大幅增加。

下行方面，股價下跌的首要目標將向下測試80美元附近的支撐位，若此位置失守，股價可能將進一步回落向60美元附近。

上行方面，股價上方首要壓力位注意90美元附近，若突破此位置，股價將向上測試100美元關口，再往上則是107美元。

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