來源：中信建投證券研究

　　文|許光坦 陳宣霖 籍星博 吳雨瑄 喬磊

　　（1）人形機器人：谷歌DeepMind發布全新機器人模型，宇樹IPO漸行漸近，特斯拉人形機器人邁向量產，板塊催化不斷。（2）AIDC發電設備：需求高景氣與產能擴張共振，供需缺口延續，堅定看好國產燃機出海。（3）工程機械：6月挖機內外銷繼續超預期，低位堅定佈局。（4）半導體設備：全球半導體設備進入大周期，關注去日化+出海。（5）鋰電設備：固態電池產業化全鏈推進，中試驗證與設備訂單雙軌並行。

　　人形機器人：谷歌發布全新機器人模型，宇樹IPO漸行漸近。谷歌DeepMind發布全新機器人模型，機器人大腦能力持續提升，有望助力其在終端場景加速落地；宇樹IPO確定詢價日，上市進程漸行漸近；特斯拉Optimus邁向量產，供應鏈反饋積極，板塊多重催化共振。物理AI是人工智能的下一波浪潮，機器人是AI最好的物理載體之一，產業發展趨勢明確。頭部廠商積極推進人形機器人在工業、商業等場景下的應用；隨着機器人泛化水平提高，預計其落地場景將進一步擴大，2026年有望成為人形機器人垂類應用大年。V3發布及量產、國產機器人新品發布、機器人公司IPO推進、應用落地持續為板塊行情帶來催化，建議聚焦優質環節。

　　AIDC發電設備：需求高景氣與產能擴張共振，供需缺口延續，堅定看好國產燃機出海。需求端：貝克休斯獲得76台NovaLT16工業燃氣輪機訂單，總髮電能力約1.3GW，主要用於北美數據中心及油氣領域的快速部署電源；AEP二季度新增鎖定約3GW燃氣輪機資源，累計已鎖定約13GW，並在評估2035年前另外獲得10GW燃機資源的可能性。供給端：貝克休斯2026Q2業績會宣佈進一步擴充產能，燃機產能到2028年末將較2026年翻倍，動力系統業務新增產能到位後可支持50億美元的年產能，其中燃機約佔一半。此外，微軟、亞馬遜繼續上調AI基礎設施投入，行業終端需求尚未出現降溫。我們的觀點：本周需求端仍然保持高景氣，海外CSP廠商上調資本開支計劃，貝克休斯獲得超1GW燃機訂單。供給端GEV、貝克休斯持續上調擴產計劃，行業供需缺口仍然較大。國產燃機產業鏈正憑藉交付能力以及高性價比優勢加快拓展海外市場，堅定看好國產燃機出海。

　　工程機械：6月挖機內外銷繼續超預期，低位堅定佈局。 2026年6月銷售各類挖掘機25445台，按年增長35.3%。其中：國內銷量10898台（含電動挖掘機65台），按年增長33.9%；出口14547台（含電動挖掘機34台），按年增長36.4%。國內、外增速提速，今年挖機內銷呈現較為明顯的旺季後移，因為今年春節相比去年較晚，國內挖機自3月以來恢復較高的按年正增長，預計後續將繼續維持增長。出口維持較強表現，並未受國際形勢、關稅變化、降息等擾動，中國工程機械高增態勢依舊維持。國內格局改善，頭部企業開始漲價。5月1日起，三一、徐工、柳工、山推等公司宣佈對挖機進行約5%的漲價，三一、徐工對起重機產品也進行漲價，反映年初以來的行業價格戰趨緩，轉向良性發展。

　　半導體設備：全球景氣周期持續確認，關注漲價+出海。SEMI更新預測、預計半導體設備未來3年持續增長。SEMI預計2026年全球半導體制造設備銷售額將創下1659億美元的歷史新高，按年+23.2%。增長勢頭預計將持續至2028年，總設備銷售額有望達到創紀錄的2295億美元，實現連續五年增長。台積電上修26年資本開支。台積電預計2026年全年資本支出為600億至640億美元，此前預估為520億至560億美元，上調80億美元，幅度約15%。ASML整體業績全面超市場及公司前期指引。季度總淨銷售額93.26億歐元，按年+21%、按月+6.4%，大幅超越公司前期84–90億歐元指引及市場88.5億歐元一致預期，年內第二次上調全年業績目標，AI算力+存儲復甦雙驅動行業高景氣，盈利結構持續優化。全球半導體設備零部件正經歷一輪歷史罕見的全鏈條漲價潮。半導體產業鏈的定價權正從芯片終端向設備與零部件環節結構性上移。零部件企業規模較小、固定成本佔比高，漲價直接轉化為利潤；同時產線擴產周期長達12-18個月，供給彈性最差。重視閥門管路、陶瓷件、射頻電源、GAS BOX等海外供應商交期延長帶來的國產替代訴求與漲價邏輯。

　　鋰電設備：固態電池產業化從電芯到系統全鏈推進，中試驗證與設備訂單雙軌並行。一是量產建設端，恩力動力無錫2GWh先進電池Pack智造基地7月30日投產，構建固態電池系統研發、測試驗證與智造一體化平台，聚焦高端電摩、低空飛行器與人形機器人等戰略新興場景，公司2026年重點推出1-20Ah全固態電芯，硫化物路線能量密度覆蓋270-600Wh/kg，從電芯到系統的產業化能力持續完善。二是材料與技術端，硫化物電解質百噸級產線Q3集中投產節點臨近，天賜材料液相法降本30%-40%、新宙邦氧化物千噸線年內落地的產業化路徑清晰，材料端從實驗室驗證走向規模化供應，為全固態電芯量產奠定基礎。三是設備端，訂單先於業績持續兌現，先導智能、海目星、利元亨等頭部企業整線交付能力持續驗證，設備端訂單領先電芯端6-12個月，固態裝備從1到N商業化加速。產業化節奏方面，行業當前處於2026中試元年階段，2027年示範裝車、2030年規模放量為產業共識，頭部企業全固態大規模量產仍需跨越界面一致性、良率與成本等工程化門檻。當前板塊處於「材料突破+量產驗證+設備兌現」三重共振窗口期，繼續看好鋰電設備與固態電池板塊配置價值。

　　（1）國內宏觀經濟波動的風險：機械是典型的中游資本品行業，承上啓下，與宏觀經濟波動密切相關，如果國內宏觀政策出現重大轉向，勢必會影響機械行業總體需求。

　　（2）海外市場波動的風險：中國企業出海不可能一帆風順，未來的征程勢必會出現各種各樣的摩擦，是階段性的小插曲還是新趨勢形成，需要審慎判斷。

　　（3）下游擴產不及預期的風險：若下游行業擴產不及預期，則相應的設備需求將會下降，會對行業內公司訂單、業績等造成不利影響。

　　許光坦：中信建投機械首席分析師，上海交通大學碩士，2021.4-2023.5曾就職於東北證券研究所，2023年5月加入中信建投證券，覆蓋工控、傳感器、注塑機、機床刀具、鋰電設備方向。

　　陳宣霖：機械行業分析師，上海財經大學金融碩士，東南大學機械工程學士，2022年加入中信建投證券研究發展部機械團隊，重點覆蓋：工程機械、半導體設備、智慧物流等板塊。

　　籍星博：中信建投證券機械行業分析師。同濟大學管理學碩士、工學學士。2022年入職中信建投證券從事機械行業研究，覆蓋機器人、檢測服務、3C設備、光伏設備、船舶方向。

　　吳雨瑄：機械行業分析師。上海財經大學會計學碩士、財務管理學士。2023年加入中信建投證券，當前研究方向為工具五金、半導體設備零部件、激光、3D打印等。

　　喬磊：機械行業研究員，中國人民大學商學院管理學碩士，北京航空航天大學宇航學院工學學士，7年證券從業經驗。2018.7 -2020.12興業證券研究所銷售經理，2021.1-2025.4中信建投證券研究發展部資深研究銷售，2025年5月加入中信建投研究發展部機械團隊，覆蓋核聚變、鋰電設備、注塑機、機床刀具等方向。