金吾財訊 | 安克創新（00668）股價受壓下行，暫報105.1港元，跌3.04%，成交額808.58萬港元。對應A股安克創新（300866）同步疲軟，暫報115.37元人民幣，跌1.94%。高盛研報指，安克創新科技是消費電子類別的新興全球領導者，並有良好條件在未來數年透過其創新產品組合交付穩健複合增長。預測安克創新科技2025-28年預測充電/智能家居/影音收入複合年增長率13%/27%/23%，並預期能源儲存以37%複合年增長率領先增長，由滲透率增加及市場擴張驅動。就相對成熟類別包括流動充電、家居安防及音頻設備（主要為耳機）而言，該行仍看到進一步份額提升空間，由持續產品創新下的市場/渠道擴張驅動。具體就住宅能源儲存而言，該行預期來自其他歐洲市場（尤其荷蘭）及澳洲的貢獻上升，由近期政策變化及新產品推出驅動，加上其核心德國市場的穩定增長。相對其他中國消費電子參與者的競爭優勢，高盛將安克創新科技持續穩健的盈利表現歸因於良性循環，安克的領先創新及強大渠道存在強化其品牌認知，產品組合改善/較高毛利率進一步支持較高研發投資/創新。雖然競爭對手可能跟隨安克產品並嘗試以較低定價競爭，該行預期安克在創新上的領導地位將繼續幫助公司贏得消費者心智份額、建立更強品牌形象，並最終維持價格溢價。高盛指，考慮成本通脹及上升研發投資的短期/長期利潤率趨勢。該行預測2026年輕微利潤率收縮，考慮投入成本通脹以及管理層積極緩解措施。該行預測於2027-28年輕微利潤率擴張，因持續產品組合改善及選定類別如能源儲存系統的規模經濟改善。該行的長期利潤率預測略高於管理層指引及市場預期。高盛預測2025-28年預測收入/淨利潤複合年增長率23%/26%，由份額提升、品類擴張及市場/渠道擴張驅動。首次覆蓋H股，給予「買入」評級，目標價為149港元。