（來源：德邦證券研究）

8月7日，海關總署公布7月份我國進出口領域主要經濟指標。總體而言，7月進出口數據延續上半年高增長趨勢，在全球經濟增長總體承壓背景下，我國國際經濟循環保持較強韌性。從商品結構看，集成電路、汽車等高新技術產品出口延續強勁增勢，向新向優特徵較為突出。從貿易方式看，租賃貿易、出料加工貿易等保持高速增長，顯示中資企業「走出去」步伐逐步加快。從進口表現看，今年以來地緣形勢變化引發大宗商品價格顯著波動，原油、銅礦等進口「量縮價增」現象較為突出。從國別類型看，東盟、RCEP、韓澳等地區和國家與我國貿易保持較快增長，對美、對歐貿易依存度進一步下降，我國外貿領域的多元性和抗衝擊能力持續增強。

國際經濟循環保持較強韌性，7月進出口數據延續上半年高增長趨勢

近期，受中東地緣衝突、大宗商品價格波動、供應鏈安全衝擊等因素影響，世界銀行、國際貨幣基金組織（IMF）等陸續下調2026年全球及歐元區主要經濟體經濟增長預期，國際貿易形勢亦面臨嚴峻考驗。在此背景下，我國外貿領域卻實現逆勢增長，7月進出口數據延續上半年高增長態勢，展現出較強韌性。具體而言，7月份，以人民幣計價的進出口總值按年增長19.2%，其中出口總值增長17.8%，進口總值增長21.2%，均處在歷史較高增速區間。前7個月，進出口總值按年增長17.3%，增速較上半年繼續加快0.4個百分點，其中出口總值增長14.0%，增速較上半年加快0.6個百分點，進口總值增長22.0%，增速與上半年基本持平。

出口結構向新向優態勢顯著，集成電路、汽車等高新技術產品出口增長強勁

從出口商品的結構看，7月份我國以集成電路、汽車等為代表的高新技術產品出口保持強勁增長，出口結構向新向優態勢十分顯著。具體而言，前7個月，高新技術產品出口按年增長35.2%，增速快於全部商品出口21.2個百分點；機電產品出口按年增長21.2%，其中自動數據處理設備及其零部件出口按年增長39.6%，集成電路出口按年增長91.6%，汽車（包括底盤）出口按年增長49.1%，增速均顯著快於全部商品出口。

中資企業「走出去」步伐逐步加快，租賃貿易、出料加工貿易等保持高速增長

從進出口商品的貿易方式看，與中資企業「走出去」等密切相關的租賃貿易、出料加工貿易等保持高速增長，顯示我國企業全球化佈局能力持續增強。具體而言，7月份，以人民幣計價的租賃貿易進出口總額按年大幅增長252.7%，其中出口和進口領域增速分別高達219.5%和372.9%。近年來，租賃貿易已成為中資企業「走出去」的重要金融支撐模式，通過「融物」實現「孖展」，有效緩解企業海外拓展中的資金壓力，助力國產高端裝備、船舶、飛機等走向國際市場。前7個月，以人民幣計價的出料加工貿易進出口金額按年增長70.3%，增速快於傳統來料加工貿易16.8個百分點，更是大幅快於貿易總值、一般貿易增速53.0個、60.1個百分點，顯示中資企業「走出去」步伐逐步加快。

地緣形勢引發大宗商品價格顯著波動，原油、銅礦等進口「量縮價增」現象較為突出

今年以來，國際地緣形勢發生顯著變化，中東地緣衝突及其衍生影響持續發酵，近期美國、伊朗等衝突對抗和斡旋談判仍無明確定論，各方思路和動作仍待持續觀察；俄烏衝突進入新的階段，戰術重心從單純的戰線爭奪轉向‌系統性摧毀對方倉儲物流與能源基礎設施‌，地面戰線上趨於穩定，但在縱深打擊上烈度持續升級。上述因素影響下，國際大宗商品價格出現顯著波動，並對我國進口規模和結構均產生一定影響。前7個月，我國原油進口數量按年大幅下降13.2%，但以人民幣計價的原油進口金額按年僅下降2.8%，同期銅礦砂及其精礦進口數量按年下降1.8%，但以人民幣計價的銅礦進口金額按年卻大幅增長30.6%，我國大宗商品進口中「量縮價增」的現象較為突出，後續需重點關注輸入性通脹壓力對經濟系統各領域的衍生影響。

東盟、RCEP、韓澳等貿易保持較快增長，對美、對歐貿易依存度進一步下降

伴隨着我國貿易格局的優化調整，近年來對美、對歐等貿易依存度持續下降，與東盟、RCEP等地區和國家的經貿關係逐步深化，外貿領域的多元性和抗衝擊能力進一步增強。前7個月，我國對東盟、RCEP的出口（人民幣值）增速分別達到20.3%、18.7%，快於全部地區出口增速6.3個、4.7個百分點；對韓國、澳大利亞出口亦保持較快增長，1-7月份以人民幣計價的出口增速分別為28.2%、16.4%，均快於總體出口增速。然而，對歐盟出口增速僅為12.4%，慢於總體出口增速1.6個百分點；在我國總體出口形勢保持強勁增長的背景下，對美出口金額卻逆勢下降1.3%，意味着總體貿易結構中美國、歐盟等份額佔比將持續下降。

（1）地緣政治風險

（2）國際經貿鬥爭升溫

（3）主要經濟體貨幣政策調整

外發研報：《韌性延續 向新向優——2026年7月進出口數據點評》

外發時間：20260808

分析師：

程強 S0120524010005

研究助理

何明洋hemy＠tebon.com.cn