USA TODAY Co.（NYSE：TDAY）2026年第二季度營收為5.363億美元，按年下降8.3%；GAAP稀釋EPS為0.06美元，上年同期為0.52美元。儘管營收繼續收縮，公司通過降低運營費用實現稅前扭虧，併產生1960萬美元自由現金流，但數字業務增長尚未完全抵消印刷及商業收入下滑。
核心業績數據
截至2026年6月30日的季度內，公司同店收入下降6.1%，好於報告口徑8.3%的降幅。USA TODAY Co.連續第二個季度實現正淨利潤，同時調整後EBITDA利潤率約為10.6%。
本季度GAAP淨利潤按年明顯下降，主要是因為上年同期包含8747萬美元所得稅收益，不能簡單理解為經營表現惡化；從稅前利潤看，公司已由虧損轉為盈利。
| 指標 | 2026年第二季度 | 2025年第二季度 | 按年變化 |
|---|---|---|---|
| 營收 | 5.363億美元 | 5.849億美元 | -8.3% |
| 稅前利潤（虧損） | 1450萬美元 | -910萬美元 | 扭虧 |
| 歸屬於USA TODAY Co.的淨利潤 | 910萬美元 | 7839萬美元 | 約-88.4% |
| GAAP稀釋EPS | 0.06美元 | 0.52美元 | 約-88.5% |
| 調整後EBITDA | 5690萬美元 | — | — |
| 經營活動現金流 | 3540萬美元 | — | — |
| 自由現金流 | 1960萬美元 | — | 約+11% |
調整後EBITDA、調整後EBITDA利潤率和自由現金流均為非GAAP指標。其中，自由現金流按年增幅來自公司披露，未提供上年同期的具體金額。
業務與分部表現
數字收入為2.543億美元，佔總營收47.4%，按年下降約4.2%；印刷及商業收入為2.820億美元，按年下降約11.7%。印刷及商業業務仍是整體營收收縮的主要來源，但數字業務也尚未恢復整體增長。
| 業務指標 | 2026年第二季度 | 2025年第二季度 | 按年變化 |
|---|---|---|---|
| 數字收入 | 2.543億美元 | 2.654億美元 | 約-4.2% |
| 印刷及商業收入 | 2.820億美元 | 3.194億美元 | 約-11.7% |
| 純數字訂閱收入 | 4560萬美元 | — | 連續第二個季度增長 |
| 數字廣告收入 | 7980萬美元 | — | — |
| LocaliQ核心平台收入 | 1.063億美元 | — | — |
純數字訂閱收入連續第二個季度按年增長，純數字訂閱每用戶平均收入創下新高；「其他數字收入」也實現按年增長。不過，這些增量尚未推動數字總收入轉正。LocaliQ的核心平台收入、調整後EBITDA、每用戶平均收入和平均客戶數量均按月改善，但公司沒有提供具體按月幅度。
公司本季度平均每月獨立訪客為1.58億，其中美國媒體網絡約1.07億，英國數字資產約5100萬。
稅收基數掩蓋稅前盈利改善
本季度稅前利潤為1450萬美元，上年同期為稅前虧損910萬美元，反映成本削減、折舊攤銷下降和重組支出減少對盈利的支持。管理層表示，運營費用按年減少約8%；其中，折舊及攤銷由4260萬美元降至3120萬美元，整合及重組成本由1230萬美元降至230萬美元，利息支出也由2440萬美元降至2090萬美元。
但上年同期錄得8747萬美元所得稅收益，將當期GAAP淨利潤推高至7839萬美元。2026年第二季度則確認532萬美元所得稅費用，因此淨利潤和EPS的按年降幅主要受到稅收基數影響，與稅前經營趨勢方向相反。
盈利能力、現金流與資產負債表
公司本季度經營活動現金流為3540萬美元，自由現金流為1960萬美元，按年增長約11%。自由現金流增長與營收下降形成對比，顯示費用控制在一定程度上緩衝了收入收縮的影響。
截至2026年6月30日，公司持有現金及現金等價物8670萬美元，低於2025年末的9020萬美元。債務本金餘額為9.705億美元，其中第一留置權債務7.227億美元；第一留置權淨槓桿率為2.3倍，按年下降14%。儘管槓桿率下降，公司債務規模相對於現金餘額仍然較高，利息支出繼續對利潤形成壓力。
業績指引
公司重申2026財年展望，沒有上調或下調主要目標。指引意味着全年同店收入仍可能下降，但數字收入、利潤和現金流預計改善，數字業務佔比預計在年內超過一半。
| 指標 | 2026財年最新指引 | 變化 |
|---|---|---|
| 同店總收入 | 持平至低個位數下降 | 重申 |
| 同店數字收入 | 按年增長，佔總營收50%以上 | 重申 |
| 歸屬於公司的淨利潤 | 按年增長 | 重申 |
| 調整後EBITDA | 按年增長 | 重申 |
| 經營活動現金流 | 按年兩位數增長 | 重申 |
| 自由現金流 | 按年兩位數增長 | 重申 |
這一目標要求下半年數字收入佔比由本季度的47.4%繼續提升，同時現金流增速需要保持在兩位數水平。
管理層觀點
董事長兼首席執行官Michael Reed表示，純數字訂閱和其他數字業務是長期增長的重要驅動力。公司計劃通過擴大內容授權合作伙伴和商業變現機會，推動其他數字收入在年內繼續增長。
面對用戶發現內容的方式從傳統搜索向社交媒體、視頻和新聞通訊轉移，公司正在拓展這些渠道，並加強第一方受衆數據能力。管理層還提到對Palantir等技術的投入，目標是更好地理解和變現受衆，但本次財報沒有披露相關投入金額或財務貢獻。
近期內部交易
近6個月內，公司內部人合計買入116,577股、賣出13,471股，淨買入103,106股，共涉及8筆買入和1筆賣出。內部人合計持股約1307萬股，淨買入股份相當於其持股的0.80%。
最近披露記錄中，多筆交易屬於董事股票獎勵；明確的賣出交易如下。單筆交易本身不足以判斷內部人士對公司前景的看法。
| 日期 | 內部人士 | 交易方向 | 數量或金額 | 價格 | 持有方式 |
|---|---|---|---|---|---|
| 2026年2月6日 | John Jeffry Louis（董事） | 賣出 | 13,471股，約7.88萬美元 | 5.85美元/股 | 間接持有 |
投資者需要關注的風險
- 營收仍在收縮： 報告口徑營收下降8.3%，同店收入下降6.1%。如果成本削減速度無法持續超過收入降幅，利潤率改善可能承壓。
- 數字轉型尚未帶動整體增長： 純數字訂閱和其他數字收入增長，但數字總收入仍下降約4.2%，數字業務距離成為公司整體增長引擎仍有差距。
- 印刷及商業收入下滑較快： 該業務收入按年下降約11.7%，且目前仍佔總營收超過一半，對公司總收入的拖累較為明顯。
- 債務和利息負擔： 公司債務本金為9.705億美元，本季度利息支出2090萬美元。較高債務規模會限制現金流在業務投資和其他資本用途之間的靈活性。
- 全年目標依賴下半年執行： 公司預計全年數字收入增長、數字收入佔比超過50%，並實現經營現金流及自由現金流兩位數增長，需要數字業務和費用控制繼續改善。
總結
USA TODAY Co.第二季度的核心變化是營收繼續下降，但費用削減推動稅前業績扭虧，自由現金流也實現增長。純數字訂閱和其他數字業務出現進展，不過數字總收入仍未轉正，印刷及商業收入繼續構成主要拖累。後續重點在於數字收入能否恢復整體增長、數字業務佔比能否超過50%，以及公司能否在較高債務負擔下完成全年現金流目標。
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