MIAX（NYSE: MIAX）2026財年第二季度淨營收為1.411億美元，按年增長35%；GAAP稀釋EPS為0.40美元，上年同期為0.30美元。期權交易量和每份合約收入上升推動增長，調整後EBITDA增長57%，但訴訟和解費用令GAAP營業利潤僅增長2%。

核心業績數據

截至2026年6月30日的季度內，MIAX淨營收、調整後盈利和調整後EBITDA均實現增長。GAAP淨利潤增長88%，其中包含與股份薪酬有關的離散稅收優惠；因此，淨利潤增幅不能完全代表核心經營利潤的變化。

調整後盈利增長41%，但調整後稀釋EPS保持不變，主要是稀釋加權平均股數由上年同期的7846萬股增加至1.107億股。

業務與分部表現

期權業務仍是MIAX最主要的增長來源，本季度貢獻約88%的淨營收。期權平均日交易量達到1100萬份合約，按年增長25.3%；每份合約收入增長6%，共同推動期權淨營收增長34%。不過，期權市場份額由16.7%小幅降至16.5%。

國際業務增速最高，主要因為2025年6月收購的TISE帶來新增收入。股票業務受益於定價改善，虧損有所收窄；期貨業務淨營收基本持平，農業期貨收入增長被金融期貨負收入抵消。

分部盈利表現繼續分化。期權業務調整後EBITDA增長44%至9670萬美元；國際業務調整後EBITDA由負60萬美元轉為正200萬美元。股票和期貨業務仍分別錄得50萬美元和950萬美元的調整後EBITDA虧損。

訴訟費用壓住營業利潤，稅收優惠推高淨利潤

本季度總運營費用由7740萬美元增至1.133億美元，增幅約46%。主要原因包括3000萬美元訴訟和解費用，以及支持增長項目的人員、技術和營銷投入；較低的監管成本、股份薪酬和收購相關費用形成部分抵消。

由於費用增速高於淨營收增速，GAAP營業利潤僅增長2%至2780萬美元。相比之下，剔除訴訟費用等項目後，調整後EBITDA增長57%，利潤率由47%擴大至54%，顯示核心業務規模擴大帶來的經營槓桿。

GAAP淨利潤增長至4420萬美元，還受到1540萬美元所得稅收益的推動，其中包括與股份薪酬相關的2240萬美元離散稅收優惠。與此同時，調整後口徑剔除了這些一次性稅務影響，因此更能反映本季度基礎盈利變化。

盈利能力與資產負債表

截至2026年6月30日，MIAX持有現金及現金等價物6.605億美元，高於2025年末的4.336億美元；總債務僅為150萬美元。較高的現金餘額和較低的債務水平，為技術、產品及市場擴張投入提供了財務空間。

公司本季度沒有披露經營現金流或自由現金流數據，因此僅憑現金餘額變化無法判斷季度現金創造能力。

業績指引

MIAX下調了2026財年調整後運營費用指引，上下限均減少500萬美元；同時上調股份薪酬以及折舊攤銷費用區間。資本支出和調整後有效稅率指引保持不變。

調整後運營費用指引不包括股份薪酬、折舊攤銷和訴訟費用，公司未提供對應的GAAP費用指引或量化調節表。

管理層觀點

董事長兼首席執行官Thomas P. Gallagher表示，期權業務繼續受益於客戶需求，公司的經營槓桿推動利潤率創下紀錄。管理層還強調，Bloomberg指數期貨產品已投入交易，公司將繼續投資產品管線，但沒有披露這些新產品的具體收入目標。

近期內部交易

提供的內部交易記錄顯示，2026年7月初至7月中旬，多名董事和高管進行了賣出或衍生證券行權。以下金額為記錄中的交易價值，不應僅憑這些交易推斷內部人士對公司前景的判斷。

投資者需要關注的風險

• 期權業務集中度較高： 期權貢獻約88%的季度淨營收。該業務本季度受益於較高市場波動性，若行業交易量回落，可能影響交易費用和整體增長。
• 市場份額略有下降： 期權平均日交易量增長25.3%，但市場份額由16.7%降至16.5%，表明交易量增長主要跟隨行業擴張。
• 非核心業務仍處於虧損： 股票和期貨分部的調整後EBITDA仍為負值，其中期貨業務虧損較上年同期擴大。
• GAAP盈利受到一次性項目影響： 訴訟和解費用壓低營業利潤，而股份薪酬相關稅收優惠推高淨利潤，增加了GAAP利潤與核心經營表現之間的差異。
• 持續投資帶來費用壓力： 人員、技術和營銷投入增加，股份薪酬及折舊攤銷指引也有所上調，後續需要觀察收入增長能否繼續覆蓋新增成本。

總結

MIAX第二季度的增長主要由期權交易量、每份合約收入及非交易費用上升推動，國際業務也因TISE並表實現擴張。調整後利潤率明顯提高，但訴訟費用、一次性稅收優惠和股本稀釋使GAAP利潤與每股盈利的解讀更為複雜；後續重點是期權交易活躍度、非核心分部減虧進展以及更新後的費用指引執行情況。

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