金吾財訊 | 中信建投證券研究認為，1）美國可能呈現非農低於預期（5萬左右，預期8萬）、失業率高於預期（4.3%以上，預期4.2%）的組合。2）看多非農的邏輯集中在：一是，初請失業金人數近期偏低；二是，6月休閒酒店就業在世界盃加持下，異常下降，本月或反彈。但均存疑問。3）該機構表示，對非農謹慎：一是，前期ADP、企業招聘需求有走弱跡象，春季強勢未必延續；二是，家庭就業人數大幅下降，企業非農崗位高增，二者分化終將收斂；三是，潛在的下修風險。4）失業率看上行風險，主因勞動參與率或技術性回升，推升失業人數。5）市場方面，偏弱就業，對近期降息交易繼續提供配合，利好美債黃金等；但降息交易能走多遠，關鍵還是後續的CPI數據和聯儲是否會降息，短期波動依然可能較大。