第3-5段、第9-12段中補充了投資者和分析師的評論、背景信息以及高管的評論

Amina Niasse/Christy Santhosh

路透紐約8月5日 - CVS Health CVS.N 周三公布的第二季度業績好於預期，但其更新的2026年預測和2027年盈利展望似乎令部分投資者感到失望，其股價下跌近6%。

該公司將2026年每股收益預期上調至7.90美元至8.10美元，上下限均上調了60美分，但增幅小於第二季度實際業績超預期的幅度；同時將2027年每股收益目標設定為至少8.44美元。

「這一指引低於買方機構的預期，」Hightower Advisors首席投資策略師斯蒂芬妮·林克（Stephanie Link）表示。她指出，該區間意味着2026年下半年的增長率將僅為個位數，低於華爾街的共識預期。

Hightower還指出，市場對2026年下半年醫療成本和宏觀經濟可能帶來的壓力錶示擔憂。CVS股價此前一度下跌近10%，下跌5.8%，報98.39美元。

2027年首次預測

「雖然我們通常不會在年初就對2027年的市場共識發表評論，但目前看來，至少8.44美元的預期——這與當前市場共識一致——似乎是合理的，」CVS首席財務官布萊恩·紐曼（Brian Newman）在與投資者舉行的電話會議上表示。

但分析師對2027年的預測尚未計入周三公布的大幅超預期的第二季度業績——這一業績通常會推高他們對未來業績的預期。

晨星分析師朱莉·烏特巴克（Julie Utterback）指出，該公司即將面臨的一項重大變化在於其Caremark藥房福利管理業務，該業務正逐漸擺脫對所謂「回扣」（即售後市場折扣）談判的依賴，這可能導致盈利能力發生變化。

CVS高管普雷姆·沙阿（Prem Shah）表示，由於公司在簽訂合同時採取了更為審慎的態度，其藥品福利管理業務預計將在2027年流失部分客戶。

「就今年目前的情況來看，我們的客戶保留率趨勢略低於歷史表現，」沙阿說道。

沙阿補充道，明年Caremark的利潤將受到政府針對藥品折扣銷售的監管政策的影響。

這是CVS連續第七個季度超出華爾街預期，這有助於恢復投資者信心，尤其是對其Aetna保險業務的信心——該業務在2024年曾連續幾個季度未達目標。

該公司對2026年的盈利預測較此前預期的7.30美元至7.50美元有所上調。據LSEG數據顯示，分析師預計全年每股收益為7.45美元。

本季度業績的增長主要得益於藥房業務中利潤率更高的藥品組合，以及針對其評級較高的政府醫療計劃所獲得的獎勵金。在面向65歲及以上成年人的「聯邦醫療保險」（Medicare）計劃中，政府會向獲得高評級（即「星級」評級）的計劃發放獎勵金。

安泰保險第二季度在患者身上的支出有所減少。其醫療損失率（即用於醫療護理的保費佔比）為87.4%，低於一年前的89.9%，也低於分析師預估的90.03%。

提供GLP-1處方預約服務

CVS還宣佈，其提供免預約和遠程醫療服務的「MinuteClinics」診所，將為尋求減肥藥物處方的成年人提供29美元的就診服務，涵蓋諾和諾德（Novo Nordisk）的 NOVOb.CO Wegovy以及禮來（Eli Lilly）的 LLY.N Foundayo和Zepbound等藥物。

本季度，CVS（該公司還經營着一家大型零售藥房連鎖店，並是美國最大的藥品福利管理公司之一）報告稱，經調整後的第二季度利潤為2.58美元，超出分析師預期73美分。

第二季度的業績與競爭對手聯合健康集團 UnitedHealth (link) UNH.N 基本持平，後者因醫療成本控制得當，於7月上調了業績預期，從而為本財報季的健康保險公司設定了更高的標準。

過去三年，由於醫療服務使用量增加，健康保險公司一直面臨着持續高企的成本壓力。為此，它們一直在提高保費、削減福利，並將盈利能力較低的保險計劃從市場上撤出。