金吾財訊 | 招銀國際表示，2Q26海外頭部雲廠商（亞馬遜、微軟、谷歌）業績展現出AI相關投資ROI持續提升趨勢，即在Capex指引不變或僅因存儲漲價/交付提前等原因小幅上調的情況下，雲業務營收及利潤增長顯著好於預期帶動整體集團盈利展望上調，同時管理層對雲業務投資回報周期的拆解、在手訂單所預示的需求持續給出清晰的披露，關注現金流情況及進一步關注投資效率的指引獲得了市場的積極反饋。企業軟件端，該機構觀察到企業 AI 採用率正在提升，但不同賽道的收入轉化進程表現分化。展望而言，27-28年各廠商雲營收的按年增速或均有望超過資本開支的按年增速，從而使投資的ROI進一步清晰化。在開源模型性價比持續提升的背景下，具備「為合適的工作提供合適的模型」的能力、底層基礎設施資產具備很強的可互換性的龍頭雲廠商或將進一步受益。從估值角度，頭部雲廠商整體估值水平仍具備吸引力。該機構看好雲廠商將在AI發展浪潮中持續受益，海外板塊推薦亞馬遜（AMZN）、微軟（MSFT）和谷歌（GOOG ），中國廠商中推薦阿里巴巴（BABA），此外建議關注受益於雲需求爆發增長背景下覆蓋全棧可觀測性和雲安全的軟件平台Datadog（DDOG US）。