XPEL（NASDAQ：XPEL）2026財年第二季度營收為1.431億美元，按年增長14.7%；稀釋EPS為0.65美元，上年同期為0.59美元。毛利率升至44.1%，中國市場收入增長超過一倍，但銷售與營銷費用上升以及製造擴張投資限制了利潤和現金增幅。
核心業績數據
截至2026年6月30日的季度內，XPEL營收、毛利潤和營業利潤均實現兩位數增長。毛利潤增速快於營收，但營業費用按年增長16.7%，高於營收增幅，導致歸屬於公司股東的淨利潤增速相對較低。
調整後EBITDA按年增長20.7%，利潤率由18.8%升至19.8%。調整項目主要涉及收購相關費用以及製造投資啓動成本。
| 指標 | 2026財年第二季度 | 2025財年第二季度 | 按年變化 |
|---|---|---|---|
| 營收 | 1.431億美元 | 1.247億美元 | +14.7% |
| 毛利潤 | 6310萬美元 | 5350萬美元 | +18.0% |
| 毛利率 | 44.1% | 42.9% | +1.2個百分點 |
| 營業利潤 | 2320萬美元 | 1930萬美元 | 約+20.3% |
| 歸屬於公司股東的淨利潤 | 1800萬美元 | 1629萬美元 | +10.7% |
| 稀釋EPS | 0.65美元 | 0.59美元 | 約+10.2% |
| 調整後EBITDA | 2829萬美元 | 2343萬美元 | +20.7% |
| 經營現金流 | 3079萬美元 | 2789萬美元 | +10.4% |
本次業績於2026年8月5日發布，相關數據為初步且未經審計。
業務與分部表現
北美仍是XPEL最大的收入來源，本季度收入按年增長11.5%，佔總營收的65.9%。亞太地區是主要增長動力，其中中國收入按年增長106.7%，使亞太收入佔比由10.5%提高至15.4%。
相比之下，歐盟、英國和非洲收入下降2.3%，印度和中東收入下降5.0%，顯示地區表現存在明顯分化。
| 地區 | 本季度收入 | 上年同期 | 按年變化 | 營收佔比 |
|---|---|---|---|---|
| 美國 | 7859萬美元 | 7038萬美元 | +11.7% | 54.9% |
| 加拿大 | 1580萬美元 | 1425萬美元 | +10.8% | 11.0% |
| 中國 | 1592萬美元 | 771萬美元 | +106.7% | 11.1% |
| 其他亞太地區 | 618萬美元 | 543萬美元 | +13.8% | 4.3% |
| 歐盟、英國和非洲 | 1696萬美元 | 1736萬美元 | -2.3% | 11.9% |
| 印度和中東 | 641萬美元 | 675萬美元 | -5.0% | 4.5% |
按收入類型看，產品收入為1.117億美元，高於上年同期的9480萬美元；服務收入由2992萬美元增至3138萬美元。公司披露，調整後產品收入增長14.4%，車窗膜收入增長16.1%，標準化服務收入增長16.0%，安裝業務收入增長10.8%。
盈利能力、現金流與資產負債表
毛利率按年提高1.2個百分點，推動營業利潤按年增長約20.3%。不過，銷售與營銷費用增長29.7%至1539萬美元，佔營收的10.8%；一般及行政費用增長9.8%至2454萬美元。總營業費用佔營收比例由27.4%升至27.9%。
歸屬於公司股東的淨利率由13.1%降至12.6%。除費用增長外，本季度匯兌收益由上年同期的104萬美元降至40萬美元，利息費用則由不足1萬美元增至26萬美元，這些項目也限制了淨利潤增幅。
經營現金流增至3079萬美元，其中本季度庫存減少489萬美元，對現金流形成支持。截至6月30日，公司庫存為1.280億美元，較2025年末的1.228億美元有所增加；現金及現金等價物為4068萬美元，較年末的5086萬美元下降。
製造擴張推高投資支出，並帶來新增借款
XPEL本季度投資活動現金流出達到7288萬美元，上年同期僅為135萬美元，主要與聖安東尼奧和中國的製造投資有關。其中，購買物業、廠房及設備支出為6511萬美元，企業收購支出為714萬美元。
為支持相關資金需求，公司本季度新增借款4480萬美元。截至6月末，長期債務為4346萬美元，而2025年末沒有長期債務。其他短期負債也由年末的1056萬美元增至2083萬美元，公司解釋主要是收購中國製造設施的剩餘應付對價所致。
這意味着製造擴張已經顯著改變現金流與資產負債表結構：經營現金流仍在增長，但不足以覆蓋當季投資支出，新增孖展成為主要補充資金來源。
業績指引
公司預計2026財年第三季度營收為1.37億至1.39億美元。按1.38億美元的區間中值計算，較第二季度實際營收低約3.5%；公司未在本次資料中提供此前的第三季度指引作為對比。
| 指標 | 最新指引 | 第二季度實際值 |
|---|---|---|
| 2026財年第三季度營收 | 1.37億至1.39億美元 | 1.431億美元 |
管理層觀點
總裁兼首席執行官Ryan Pape表示，公司第二季度收入和利潤均取得增長，並以較好的經營勢頭結束上半年。管理層同時指出，製造擴張已經完成首批關鍵目標，接下來將繼續推進相關戰略。
投資者需要關注的風險
- 製造投資對現金和債務的影響： 當季投資現金流出遠高於經營現金流，公司通過新增借款補充資金。後續製造項目支出和投產進度將影響現金餘額及財務費用。
- 費用增長快於營收： 銷售與營銷費用增長29.7%，推動營業費用率上升。如果相關投入不能轉化為持續收入增長，可能繼續限制淨利率。
- 地區增長分化： 中國收入翻倍是本季度的重要增長動力，但歐盟、英國、非洲以及印度和中東收入下降，部分市場的疲軟可能影響整體增速。
- 初步財務數據可能調整： 公司明確表示，本季度結果為初步且未經審計，在完成季度結賬和正式財務報表前，數據仍可能出現調整。
總結
XPEL第二季度的核心變化是營收保持兩位數增長，毛利率和調整後EBITDA利潤率同時提高，中國市場成為突出的地區增長來源。不過，營銷費用上升令淨利潤增速落後於營業利潤，而聖安東尼奧和中國製造擴張帶來的高額投資支出及新增債務，已成為後續需要重點觀察的財務變量。
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