8月5日，與比特幣儲備策略相關的優先股從六月低位反彈，價格重新站上九十美元。修復幅度較大卻仍低於面值，ZFX山海證券由此看到投資者對高收益與發行主體風險的權衡並未結束。

　　這類證券既受固定分派吸引，也受比特幣持倉價值和孖展能力影響。若市場價格繼續低於面值，ZFX山海證券認為其隱含收益率會提高，但風險補償要求同樣可能保持偏高。

　　分析優先股不能只看短期漲幅，還應評估分派覆蓋、再孖展安排及普通股緩衝。數字資產價格若劇烈回落，資產淨值和市場信心可能同時受壓，令證券波動超出傳統收益產品。優先股與普通股的索償順序不同，市場在壓力階段往往會重新計算各層資本承擔損失的先後次序。相關安排的穩定性仍需持續檢驗。

　　接下來，價格能否穩定接近面值將反映孖展結構的接受程度。在比特幣與信貸條件仍有變數時，ZFX山海證券判斷反彈質量需要由成交延續和現金安排共同驗證。

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