Anthropic正在構建一套前所未有的鉅額孖展體系，以支撐其快速擴張的算力需求。
8月4日據彭博社知情人士透露，黑石集團已開始與投資者進行初步接觸，擬牽頭安排一筆至少360億美元的債務孖展，專項用於支付Anthropic向谷歌租用AI芯片的費用。
若該孖展最終落地，其規模將超越約兩個月前由阿波羅全球管理公司與黑石聯合安排的350億美元債務孖展包，後者已是史上最大規模私人信貸交易之一。
鉅額新孖展的出爐，折射出AI基礎設施建設對資本的無底洞式需求，以及科技巨頭、金融機構與AI創業公司之間日趨複雜的資本關係。
谷歌既是Anthropic的早期投資方，如今又通過為其芯片租賃交易提供背書，形成一套資金循環結構——谷歌注入的數十億美元投資，最終以租賃費用的形式迴流至谷歌自身。
閉環孖展體系持續擴張
此輪孖展是Anthropic與谷歌之間"循環交易"體系的延伸。
谷歌是Anthropic的早期投資者之一，多次認購其股權，並日益深度地為支撐該初創公司數據中心運營的孖展提供背書。
美國知名金融播客主持人、分析師Ed Elson在社交媒體上對此直言：
谷歌已向Anthropic投入數十億，Anthropic用這些錢向谷歌租芯片——但谷歌的數十億還不夠，於是Anthropic又從黑石借了數十億。
此前350億美元債務包中，Anthropic計劃通過該孖展在五個數據中心租用谷歌強大的定製芯片，而谷歌在為該筆債務的最大優先級部分提供擔保背書。
這一孖展架構的另一核心參與方是博通。今年早些時候，博通、阿波羅與黑石共同組建了名為"AI XPV Platform"的合作平台，專門為包括Anthropic在內的頭部AI企業提供算力基礎設施孖展，此前完成的350億美元債務交易正是該平台的首筆落地交易。
華爾街見聞提及，博通在那筆交易中為最大優先級部分的還款提供擔保，摩根士丹利擔任顧問並協助安排了該交易。
Anthropic多線擴充算力，AI信貸市場承壓
與此同時，Anthropic的算力擴張並不止於谷歌渠道。
據行業分析機構SemiAnalysis披露，Anthropic已與芯片算力公司Bitdeer及由前Brookfield高管創立的Neocloud初創公司Volta Infra簽署了一筆價值100億美元的算力協議。
SemiAnalysis指出，此次新增算力的直接驅動力是Claude Code產品需求的迅猛增長。該機構在社交媒體上表示：
Claude Code的需求正在急劇攀升。
上述孖展動作發生在Anthropic祕密提交美國IPO文件之後。
這家Claude系列模型的開發商正尋求搶在競爭對手OpenAI之前完成上市，新一輪鉅額債務孖展的安排，或在一定程度上折射出其在上市前夕強化資產負債表與算力儲備的意圖。
從更宏觀的視角來看，AI基礎設施建設對資本市場的虹吸效應正持續加劇。
科技公司正在叩響信貸市場的每一個角落，以應對AI前所未有的資本需求，倒逼華爾街設計出各類新型債務結構。
與此同時，部分公司近期在新發債務時不得不支付高額利率，反映出市場對AI投資回報前景的疑慮尚未消散。