Biodesix（NASDAQ：BDSX）2026年第二季度營收為2686.1萬美元，按年增長34.2%；稀釋每股虧損0.71美元，上年同期為虧損1.56美元。診斷檢測量增長、單次檢測平均收入提高及實驗室流程優化共同推升毛利率，但公司仍錄得727.3萬美元淨虧損。

核心業績數據

本季度收入增速明顯高於費用增速：營收按年增長34.2%，而不含直接成本的運營費用增長7%。這一差異帶來經營槓桿，推動營業虧損、淨虧損及調整後EBITDA虧損同步收窄。

毛利率由上年同期的80%升至82%，主要受診斷檢測量增加、單次檢測平均收入提高以及單次檢測成本下降推動。

調整後EBITDA屬於非GAAP指標，主要在淨虧損基礎上剔除利息、折舊與攤銷、股權激勵等項目。

業務與分部表現

診斷檢測業務是本季度增長的主要來源，收入增長約42%，佔總營收約94%。相比之下，開發服務收入因項目完成及收入確認時點影響而下降，兩個業務方向出現明顯分化。

診斷檢測收入增速高於檢測量增速，反映單次檢測平均收入按年提高。公司將其歸因於保險支付覆蓋擴大，以及收入周期管理持續改善。管理層表示，開發服務項目儲備能夠支持該業務在2026年剩餘時間恢復增長，但未提供具體量化目標。

盈利能力、現金與資產負債表

不含直接成本的運營費用為2740萬美元，按年增長7%，明顯低於營收增速。其中，研發費用由326.9萬美元降至313.5萬美元；銷售、營銷、一般及行政費用由2241.1萬美元增至2428.2萬美元。股權激勵費用為82萬美元，按年下降21%。

截至2026年6月30日，現金及現金等價物為2999.6萬美元，較2026年3月31日增長17%。不過，本季度現金變化包含650萬美元ATM增發計劃淨孖展，因此現金增加不能完全歸因於經營改善。

公司期末長期應付票據為4681.7萬美元，本季度利息費用為198.2萬美元。利息支出使淨虧損高於營業虧損，也是公司邁向淨盈利過程中仍需承擔的固定財務負擔。

收入增長帶動虧損收窄，現金增加仍有孖展因素

本季度最重要的變化是經營槓桿開始顯現。診斷檢測收入增長42%，毛利率提高200個點子，而不含直接成本的運營費用僅增長7%，使調整後EBITDA虧損收窄56%，幅度大於淨虧損的改善。

不過，公司尚未實現調整後EBITDA或GAAP盈利，現金餘額的按月增長還包含ATM增發所得。後續除了觀察檢測量、報銷覆蓋及銷售效率能否繼續推動利潤率外，也需要關注公司對外部孖展的依賴程度。

業績指引

Biodesix維持2026財年營收指引不變，中點對應較2025年約25%的增長。公司同時預計全年毛利率維持在約80%，並繼續向調整後EBITDA盈利推進，但未給出實現盈利的具體季度。

管理層列出的主要支撐因素包括銷售團隊生產率提升、支持Nodify Lung檢測的臨床證據擴大、開發服務項目儲備增長以及持續的經營槓桿。

管理層觀點

首席執行官Scott Hutton將本季度表現歸因於血液肺部診斷產品的持續採用、保險支付覆蓋擴大，以及銷售團隊生產率提高。管理層認為，擴充後的銷售團隊隨着經驗積累，有望繼續提升生產效率，同時通過費用紀律推動公司接近盈利。

近期內部交易

匯總數據表明，最近六個月內部人士買入28,521股、賣出9,052股，合計淨買入19,469股，共涉及22筆交易。內部人士合計持有約413萬股，淨買入約佔其持股的0.50%；這些數據僅反映交易情況，不能單獨用於判斷管理層對公司前景的態度。

投資者需要關注的風險

• 盈利尚未實現： 儘管多項虧損指標收窄，公司本季度仍有727.3萬美元淨虧損，調整後EBITDA仍為負318.1萬美元。
• 現金增長包含股權孖展： 期末現金增加包含650萬美元ATM增發淨收入，未來流動性仍取決於收入增長、虧損改善及孖展安排。
• 開發服務收入波動： 該業務本季度收入下降28.7%，公司解釋為項目完成和收入確認時點所致，剩餘年度能否恢復增長取決於項目儲備轉化。
• 增長依賴檢測量與報銷改善： 診斷檢測業務受益於檢測量增長和支付覆蓋擴大；若這些驅動因素減弱，收入增速和毛利率可能受到影響。
• 利息負擔： 公司期末長期應付票據為4681.7萬美元，本季度利息費用接近200萬美元，繼續拉大營業虧損與淨虧損之間的差距。

總結

Biodesix第二季度的核心進展是診斷檢測業務推動營收增長，同時毛利率提高、費用增速受控，使經營虧損和調整後EBITDA虧損明顯收窄。接下來需要觀察診斷檢測增長能否持續、開發服務收入能否恢復，以及公司在維持約80%毛利率的同時能否減少虧損和對外部孖展的依賴。

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