金吾財訊 | 國信證券發布研報指，和黃醫藥（00013）2026年上半年呋喹替尼海外市場拓展加速，美國以外市場銷售額達6890萬美元，按年增長70%，推動總市場銷售額至2.78億美元。公司腫瘤/免疫業務總收入1.62億美元，其中腫瘤產品銷售收入1.21億美元，按年增長23%，主要受愛優特和蘇泰達強勁增長驅動。2026年全年腫瘤/免疫業務綜合收入指引為3.3至4.5億美元。

ATTC平台研發管線取得重要進展。創新分子A251與A580均已進入臨床1期劑量遞增研究，A830分子已獲中美IND批准並將於下半年啓動臨床。同時，公司正就ATTC產品與多家跨國藥企進行BD合作交流，具備出海潛力。

賽沃替尼有望迎來關鍵催化劑。其聯合泰瑞沙治療二線MET擴增EGFRm NSCLC的全球3期SAFFRON研究，以及一線MET過表達EGFRm NSCLC的中國3期SANOVO研究，均預計於2026年下半年讀出數據。賽沃替尼已於2026年6月獲批三線MET擴增胃癌適應症，相關研究預計年底納入醫保。

索樂匹尼布商業化在即，該口服Syk抑制劑已在ITP和wAIHA兩個適應症提交NDA，預計分別於2027年上半年及年中獲批上市。其wAIHA適應症臨床3期研究數據顯示，持續應答率、急救治療情況及起效時間均優於對照組。

該行維持「優於大市」評級，預計2026至2028年營收分別為6.23億、7.45億及8.64億美元，歸母淨利潤為0.53億、0.89億及1.29億美元。該行認為，呋喹替尼海外銷售將持續增長，賽沃替尼有望向FDA遞交上市申請，ATTC平台有望產出差異化創新分子。

風險提示：商業化進度不及預期，創新藥研發進度不及預期。