Essent Group (NYSE: ESNT) 公布 2026 年第二季度總營收為 3.627 億美元，較去年同期的 3.191 億美元增長 13.6%，而攤薄後每股收益從 1.93 美元升至 2.08 美元。由於損失準備金和運營費用增加，抵消了保費及投資相關收入的增長，淨利潤下降 2.9% 至 1.897 億美元。新增抵押貸款承保金額增至 141 億美元，不過抵押貸款違約和準備金仍高於去年同期水平。
核心盈利數據
營收增長得益於已賺淨保費增長 11.2%，以及來自其他投資資產的收入增加（從 450 萬美元增至 1940 萬美元）。淨投資收益也小幅增至 6160 萬美元。
這一增長被近乎翻三倍的損失及損失調整費用（LAE）準備金，以及其他承保和運營費用增長 19.9% 所衝抵。因此，稅前利潤幾乎持平，而受稅收費用上升影響，淨利潤有所下降。
| 指標 | 2026年第二季度 | 2025年第二季度 | 按年變化 |
|---|---|---|---|
| 總營收 | 3.627 億美元 | 3.191 億美元 | +13.6% |
| 已賺淨保費 | 2.768 億美元 | 2.488 億美元 | +11.2% |
| 損失及損失調整費用準備金 | 4900 萬美元 | 1710 萬美元 | +187.1% |
| 其他承保及運營費用 | 7530 萬美元 | 6280 萬美元 | +19.9% |
| 稅前利潤 | 2.303 億美元 | 2.312 億美元 | -0.4% |
| 淨利潤 | 1.897 億美元 | 1.953 億美元 | -2.9% |
| 攤薄後每股收益 | 2.08 美元 | 1.93 美元 | +7.8% |
| 每股賬面價值 | 63.01 美元 | 56.98 美元 | +10.6% |
業務及分部表現
抵押貸款保險仍是 Essent 的主要利潤來源。新增承保金額增長 12.7% 至 141.4 億美元，而有效保額達到 2497.2 億美元，高於去年同期的 2468.0 億美元。然而，該分部營收僅小幅增長，且較高的損失成本導致稅前利潤下降。
在非抵押貸款業務的帶領下，再保險業務實現了快得多的營收增長。其季度已賺淨保費從 1390 萬美元增至 4360 萬美元，但損失準備金從不足 10 萬美元增至 1870 萬美元。獲取成本也從 30 萬美元增至 1180 萬美元，導致再保險業務的稅前利潤儘管在營收基數提高的情況下仍低於去年同期水平。
分部數據表明，營收擴張與承保盈利能力之間存在明顯的分歧。
| 分部 | 營收，2026年第二季度 vs. 2025年第二季度 | 稅前利潤，2026年第二季度 vs. 2025年第二季度 | 綜合成本率，2026年第二季度 vs. 2025年第二季度 |
|---|---|---|---|
| 抵押貸款保險 | 2.739億美元 vs. 2.690億美元 | 2.126億美 元 v s . 2.201億美 元 | 28.4% v s . 22.3% |
| 再保險 | 5110萬美 元 v s . 2100萬美 元 | 1710萬美 元 v s . 1830萬美 元 | 77.9% v s . 19.4% |
| 企業及其他 | 3770萬美 元 v s . 2910萬美 元 | 60萬美 元 v s . -730萬美 元 | 不適用 |
更高的 賠付 成本抵消了 保費和投資 收益的增長
抵押保險 的賠付率從 7.0%升至 13.6%，而 其 賠付及 理賠費用計 提從153 0萬美元增 加到294 0萬美元。 違約的受保 貸款數量達 到20,2 78筆，而 去年同期為 17,25 5筆，違約 率從2.1 2%升至2 .53%。
理賠成本 也變得更高 。抵押 保 險理賠支付 總額從90 0萬美元增 至1730 萬美元，而 單筆賠付平 均金額從4 .2萬美元 增至5.5 萬美元。抵 押 保險的 賠付及理賠 費用準備金 為4.75 億美元，高 於上年同期 的3.46 億美元。
這些增長 解釋了為什麼 即便總營收 增長了13 %以上，合 並稅前利潤 依然基本持 平。其他投 資資產的收 益提供了顯 著的抵消作 用，但未能 完全彌補較 高的抵押保 險和再保險 賠付成本。
儘管淨利 潤下降， 股份數減少 仍推高了每 股收益
稀釋後加 權平均股份 數從1.0 11億股減 少約9.6 %至914 0萬股。得 益於股份數 量的減少， 儘管總淨利 潤下降了2 .9%，稀 釋後每股收 益依然增長 了7.8% 。
Essent 報告稱，截 至2026 年7月31 日，今年以 來其已以3 .48億美 元回購了5 80萬股普 通股。期末 發行在外的 股份數為8 990萬股 ，而上年同 期為996 0萬股。該 公司還宣佈 派發每股0 .35美元 的季度股息 ，將於20 26年9月 10日支付 給在8月3 1日登記在 冊的股東。
流動性與 資本 狀況
截至6月 底，Ess ent擁有 65.5億 美元的現金 和投資，而 2025年 底為66. 1億美元。 借款維持在 5億美元， 債務資本比 為8.11 %，公司擁 有5億美元 未使用的承 諾額度。
在Essent Guar anty， 根據私營抵 押貸款保險 公司准入要 求，可用資 產為36. 0億美元， 而最低要求 資產為20 .9億美元 。這使得超 額可用資產 達到15. 1億美元， 充足率為1 72%，而 上年同期分 別為15. 8億美元和 176%。 資本緩衝空 間依然充足 ，但兩項指 標均按年有 所下降。
近期內部 人交易
提供的內 部人數據顯 示，在過去 六個月中， 共進行18 次買入（共 258,5 88股）和 8次賣出（ 共172, 928股） ，淨買入量 為85,6 60股。內 部人持股總 數據報告為 502萬股 。
最近的五 條記錄包含 了明確標識 的賣家、出 售行為、日 期和交易金 額。另外五 條日期為2 026年5 月7日的董 事記錄因缺 少明確的交 易行為和金 額，因此未 包含在表格 中。
| 日期 | 內部人 | 職務 | 交易 | 申報價值 |
|---|---|---|---|---|
| 2026年 7月17日 | Mary Lour des Gibbo ns | 高管 | 以每股6 7.04美 元的價格出 售 | 313,6 13 |
| 2026年 7月14 日 | Mark A. Casal e | CEO | 以每股6 5.07– 65.23 美元的價格 出售 | 6,688 ,709 |
| 2026年 7月7日 | Mark A. Casal e | CEO | 以每股6 5.08– 65.35 美元的價格 出售 | 1,997 ,675 |
| 2026年 6月30日 | Mark A. Casal e | CEO | 以每股6 5.01美 元的價格出 售 | 244,6 33 |
| 2026年 6月26日 | David B. Weins tock | 首席財務官 | 以每股63.51美元的價格出售 | 349,305 |
所提供的數據未指定所報告交易金額的貨幣單位。這些記錄僅描述了交易情況，並不代表內幕人士對 Essent 未來業績的看法。
投資者需要關注的風險
- 房貸信用成本：如果信用表現進一步惡化，較高的違約率、索賠嚴重程度和損失準備金可能會繼續給抵押貸款保險的盈利能力帶來壓力。
- 再保險承保效益：再保險收入快速增長，但其 77.9% 的綜合成本率以及較高的獲取和損失成本表明，本季度收入增長並未轉化為更高的稅前利潤。
- 抵押貸款保險定價與留存：淨平均保費率從 0.36% 降至 0.35%，而年度保單持續率從 85.8% 降至 84.0%。即使新承保業務量保持較高水平，這兩項指標若持續承壓，也可能會限制保費增長。
- 資本緩衝趨勢：Essent Guaranty 持有的資產繼續遠高於其最低要求，但由於該公司還通過回購和派息回饋資本，其 PMIERs 超額和充足率按年有所下降。
概要
在已賺保費、投資相關收益增加以及總股數顯著減少的支持下，Essent 在 2026 年第二季度實現了兩位數的營收增長和更高的攤薄後每股收益。然而，由於抵押貸款保險和再保險的損失成本大幅增加，基本利潤並未增長。未來的業績將取決於新保單承保量和再保險業務的增長能否抵消違約、索賠和承保費用上升的影響，同時 Essent 還需要維持其資本緩衝。
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