Avalon Holdings Corporation (NYSE Amex: AWX) 公布2026年第二季度淨營業收入為2090萬美元，較上年同期的2030萬美元增長約3.2%，同時基本每股收益（EPS）從0.07美元增至0.23美元。營業利潤的增速快於收入，原因是高爾夫相關營業成本的降低有助於使總營業支出幾乎保持不變。該季度於2026年6月30日結束，財報業績於2026年8月7日公布。

核心財務業績

淨營業收入按年增加64.6萬美元，而披露的營業成本和費用僅增加3.8萬美元。這一差額推動營業利潤增加60.8萬美元，並使營業利潤率擴大約2.8個百分點。

歸屬於 Avalon 普通股股東的淨利潤增長了兩倍多，達到88.4萬美元。該改善反映出營業利潤的增長，而季度利息支出幾乎保持不變，為50.4萬美元。

表中所有數據均覆蓋截至6月30日的三個月。

業務及分部業績

廢物管理和高爾夫相關總業務的收入均有所增長，但高爾夫業務的收入構成好壞參半。食品、飲料和商品銷售額有所增長，而其他高爾夫及相關業務則出現輕微下滑。

固廢管理業務收入增加了37.1萬美元，而其運營 成本增加了18.0萬美元。因此，在扣除折舊、 攤銷及公司費用前，收入與已披露 運營成本之間的差額改善了約19.1萬美元。

高爾夫相關業務對本季度 利潤改善的貢獻更大。儘管高爾夫相關總收入增加了 27.5萬美元，但食品成本和高爾夫運營成本 合計減少了25.4萬美元。在此基礎上，在扣除折舊、 攤銷以及銷售及管理費用（SG&A）前，該板塊收入扣除已披露直接 成本後的利潤改善了約52.9萬美元。

利息 費用導致上半年業績維持虧損

截至6月30日的六個月，淨運營收入增長 約6.2%至3855.7萬美元。營業利潤從上年同期的 40.1萬美元營業虧損改善至62.2萬美元。

業務復甦不足以使上半年實現淨 利潤。100.8萬美元的利息費用超過了營業利潤， Avalon錄得40.1萬美元的稅前虧損。普通股股東應占 虧損從上年同期的122.5萬美元（合每股0.31美元） 收窄至35.1萬美元（合每股0.09美元）。

資產負債表與流動性

截至6月30日，現金及現金等價物從2025年底的 411.4萬美元增加至479.5萬美元。同期受限資金從873.0 萬美元減少至816.6萬美元。

由短期和長期債務以及信貸額度組成的借款總額 約為3150萬美元，低於年底的 約3180萬美元。320萬美元的信貸額度保持 不變。

流動資產總計1849.6萬美元，而流動 負債為1811.6萬美元。流動負債的增加主要 受到遞延會員費收入的推動，該項收入從352.9 萬美元增加至576.6萬美元，但部分被應付賬款 從798.4萬美元降至659.8萬美元所抵消。

投資者應 關注的風險

• 利潤率的改善很大程度上依賴於 降低高爾夫相關成本。 高爾夫運營成本的下降足以 抵消食品成本以及銷售及管理費用（SG&A）的上升。如果這一成本趨勢發生 逆轉，鑑於該公司溫和的收入 增長，可能會給營業利潤帶來壓力。
• 相對於營業 利潤，利息支出依然巨大。 上半年的利息費用超過了營業利潤， 儘管業務有所復甦，但仍導致稅前業績維持虧損。
• 高爾夫收入增長主要集中在餐飲和 商品銷售。 其他高爾夫及相關業務收入 略有下降，這使得該板塊整體增長的持續性成為一個 需要監測的重要方面。
• 資產負債表的靈活性依然有限。 Avalon 擁有約480萬美元的非受限現金，而債務和信貸額度借款約為 3150萬美元，同時流動資產 僅略高於流動負債。

總結

Avalon將第二季度溫和的收入增長轉化為大幅增長的 營業利潤，這主要是因為在兩大主營業務板塊均實現收入增長的同時，高爾夫相關直接成本 有所下降。本季度營業利潤率有所改善，基本每股收益升至0.23美元，但 受利息負擔影響，上半年業績仍為虧損。 未來的業績將取決於公司能否保持其在高爾夫成本方面的改善、維持 固廢管理業務的增長，併產生足夠的 營業利潤以消化孖展成本。

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