【解剖大盤】

全球市場繼續處於混亂狀態，美股只有道指還在支撐，其它都是跌的；韓國綜合股價指數下挫4.5%，SK海力士跌幅達10%，日經225指數跌1.6%，東證指數跌0.4%。日本鎧俠下跌9%。A股表現還算堅挺，港股則跳空往下，跌1.49%。

特朗普聲稱快達成協議，其實並不是那麼回事，打嘴炮給股市回了一下血而已。伊朗稱與阿曼接近達成協議，海峽現有兩條航道將關閉，「收費標準」仍是核心分歧。這相當於原則上默許了伊朗有控制權。美國打了半天，結果就是伊朗順利完成權力交接，還順帶把海峽給控制了，估計後面還要解凍資產及賠償。

美國7月ADP口徑私營部門新增就業4.4萬人，低於7.5萬人的市場預期，也低於6月修正後的9.5萬人，數據疲弱，加息預期再度減弱，疊加大國博弈加劇，黃金繼續漲，近日亞洲早盤，現貨黃金向上突破4300美元/盎司關口，為6月18日來首次，靈寶黃金(03330)漲近9%，萬國黃金國際(03939)升逾4%；今日國內品牌金店金價也迎來罕見暴漲，單日漲幅集中在55-58元/克，周大福(01929)漲近4%。

其它擾動的消息：據財新8月5日報道，中國稅務機關已開始對境外保單收益徵收個人所得稅20%。不過，目前徵稅並不具有普遍性，也尚無統一、明確的執行標準。香港保險股承壓，友邦保險(01299)跌近6%。還有寧德(03750)有傳言說是公司海外匈牙利工廠受政治因素影響停產。都是一些傳聞未經證實，很影響情緒，背後的擔憂都懂，今天跌超5%。

昨天中國的反制相當精準，美國感覺到了壓力，不疼是假的，後續出政策需要掂量一下輕重了，但不妨礙巨頭賺錢。據港交所披露，高盛對中際旭創(03308)H股的多頭持倉比例於2026年8月3日從11.65%增至12.19%。此前披露的數據顯示，高盛集團在中際旭創H股的持股比例於7月30日從5.95%提升至11.90%。摩根大通對中際旭創H股的多頭持倉比例於2026年7月31日從5.6%增至13.72%。有一個猜想：是不是故意放消息來壓低股價方便吸籌的。看這個趨勢，這兩天估計還在吸籌，今天升逾3%。

雙方的競爭已經開啓：Meta今日推出首款編程Agent Muse Code測試版及MuseSpark1.2模型，以低於DeepSeek-V4-Flash的價格切入市場。就在同日，DeepSeek發布公告宣佈：「計劃近期整體上調API服務定價，預計漲幅較大。」國內其他頭部模型也有價格戰鬆動跡象，比如，智譜GLM模型在優惠結束後價格也將明顯上調。敢於漲價，背後是實力的體現，漲價自然對大模型是利好，MiniMax(00100)疊加今日入通的利好，大升逾17%。立訊精密(02475)今日也獲調入，升逾4%。

博弈之下，國產替代繼續走強，碳化硅SiC襯底，是第三代半導體最卡脖子的上游材料，過去長期被美國Wolfspeed、Coherent、日本羅姆壟斷。國內天岳先進(02631)具備較強的國產替代空間，公司8英寸碳化硅襯底市佔率約51%，國內：斯達半導、三安、華潤微等功率芯片企業，導入國產襯底，降低海外供應鏈風險；海外：英飛凌、博世、安森美通過車規認證、批量採購，中國襯底打進國際巨頭供應鏈。已推出12英寸碳化硅襯底產品。今日漲近6%。

反覆提到的PCB概念板塊盤中繼續保持強勢，昨日提到的勝宏科技(02476)今天有大量的研報在發消息，內容和昨日提到的差不多，今天再度升逾4%。其它核心品種鼎泰高科(01377)升逾2%。

煤炭股今天異軍突起，極端高溫天氣是強刺激，當前市場已經進入主動去庫通道，供給收縮還在持續發酵。供給端，截至8月4日，山西主要產煤市合計停產煉焦煤礦61座，涉及產能6520萬噸，多數在產礦僅維持50%-70%的開工率，區域復產節奏參差不齊，供應端的硬缺口短期難以回補。8月5日18點開始，內蒙巴圖塔站台所有煤種上漲12元/噸。陝西「三劍客」大型煤礦起拍價全部上調20-35元/噸。動力煤方面，CCTD環渤海動力煤現貨指數連漲三天，這是7月橫盤十天後首次出現連續上漲。秦皇島港動力煤價按月上漲至823元/噸。預計八九月份煤價上漲，力量發展(01277)、兗礦能源(01171)升逾6%。

港股向來對大手筆派息個股的個股青睞有加，今天九龍倉置業(01997)公告中期基礎淨盈利增加6%至33.11億港元，董事會決定自2026年起將派息比率由經常性核心基礎淨盈利的65%調升至90%，帶動基礎股息增加38%。第一次中期股息每股港幣0.94元，較2025年同期增加42%，派息總額港幣28.54億元，佔香港投資物業及酒店基礎淨盈利的90%。股息將於2026年9月10日派付。中期派這麼高，比存銀行強太多了，今天大升逾14%。如果市場都是這種賺錢就大方給投資者分錢的，何愁資金不來股市，看看A股市場，有不少從來都不派息的，就算賺錢的也分的很少，上市公司如果都是來圈錢，而不是給股東創造財富，這就很糟糕。

另外一個近期表現相當活躍的滬上阿姨(02589)派息也不錯，26年中期股息2.10億元，派息率為65.5%，去年同期僅35%，派息時間為9月29日派付，每股派息2元。

創新藥業績確實給力，百濟神州(06160)上半年收入按年增長32.3%至32.19億美元，經調整純利按年增長110.7%至8.2億美元，均高於市場預期。金斯瑞生物科技(01548)擬於8月15日舉行董事會會議以批准中期業績。今天升逾5%，估計博弈業績超預期；科倫博泰(06990)：新型雙載荷ADC藥物SKB565新藥臨床試驗申請獲批，用於治療晚期實體瘤，今天升逾3%。

昨日給大家提到過晉景新能(01783)：公司題材較多，如首間動力電池處理廠近期正式落成，項目採用德國先進專利技術，結合自動化與智能化，將退役動力電池高效轉化為可循環再用的原材料。建好後就不用再運到海外處理，直接提升效率和收益；貨源也不缺，擁有全球回收網絡，70+服務網點，覆蓋28國，靠拆解出來黑粉、做梯次儲能PACK銷售及回收處置服務費，過得非常滋潤。公司還有一個題材就是擬25億元收購上海有孚雲，切入AI算力租賃領域，目標公司具備高效能GPU採購資格，可構建「綠色能源+數碼基礎設施」商業模式。營運公司已在互聯網數據中心及雲計算領域建立廣泛的網絡及人脈，已與一家中國科技公司簽訂5年服務協議，合約總價值不低於24億元。稀缺、壟斷加上業績穩定，還有AI算力題材，走強就不奇怪，今天再度升逾8%。

【板塊聚焦】

據報道，英偉達正在中國急尋AI基站供應商，開發6GAI-RAN基站(既負責通信連接，又能承擔Al計算的基站)。從通信產業鏈核心人士處獲悉，英偉達正在加速進入電信運營商市場，並在中國尋找基站廠商合作方，開發符合海外市場要求的6G基站。上述人士稱，英偉達推動這一項目的節奏「比較緊迫」，希望在2027或2028年進入試驗網。

相關港股公司：中興通訊(00763)、中際旭創(03308)、鴻騰精密(06088)、亞信科技(01675)。

【個股掘金】

五礦資源(01208)：銅價上漲推動盈利增長 產能持續擴張

五礦資源二季度銅產量13.78萬噸，按月增長8%，公司2026年一季度營收22.8億美元，按年+45.2%；歸母淨利潤4.2億美元，按年暴漲218.3%。

點評：五礦資源業績表現亮眼，受益銅價上行、礦山穩產、鈷和貴金屬副產品收益大增。公司是央企海外銅礦旗艦平台，佈局祕魯、剛果(金)、澳洲多國礦山，銅業務營收佔比約80%。王牌資產‑祕魯Las‑Bambas世界級露天銅礦(持股62.5%)全球前十大型銅礦。

多礦山產能梯隊完善，剛果金Kinsevere銅礦(全資持有)硫化礦擴建，2026年滿產產出8萬噸銅+4000噸鈷；南非Khoemacau新建銅礦、澳洲兩座鋅鉛多金屬礦山，產能分批釋放。

公司資源儲量豐厚，銅總資源8200萬噸、鋅1500萬噸、鈷13萬噸，長線產能充足。Las‑Bambas2026年產量目標38‑40萬噸銅，一季度單季產量突破10萬噸。Kinsevere擴建爬坡，年內衝擊8萬噸陰極銅產能、附帶鈷副產品外銷。澳洲Dugald‑River鋅礦、Rosebery多金屬礦穩定產出鋅、鉛、貴金屬，供給海外市場。

礦山迎來最長穩月供產周期；礦山壽命直至2041年，礦權勘探僅17%，後續增儲空間巨大；開採成本處於全球銅礦前20%低位區間，2026上半年C1開採成本低至0.55美元/磅，伴生鉬、金銀分攤生產成本。鋅(鋅精礦含鋅)總產量為55,538噸，均與2025年同期基本持平。

五礦資源旗下Las Bambas今年第二季銅精礦產量為10.9萬噸，符合全年產量指引38至40萬噸。Khoemacau礦上半年產量為2.2萬噸，約佔全年指引的42%至46%。隨着設備利用率提升、新採礦設備投入及較高礦石品位，下半年產量有望增長。公司下半年各礦山營運狀況將較穩定，Las Bambas產量有望達全年指引上限，加上祕魯總統選舉後社會穩定性憂慮紓緩，產量及成本改善將繼續推動盈利增長。