繼7月強勢領升，今日（8月6日）港股突然變臉，三大指數明顯回調，連續反彈的互聯網龍頭走勢低迷，阿里巴巴-W、小米集團-W、騰訊控股均跌超2%，美團-W跟跌。重倉互聯網龍頭的港股互聯網ETF華寶（513770）全天低開低走，場內價格收跌2.81%，回落至5日線下方。
7月以來港股互聯網板塊迎來強勢修復，港股互聯網ETF華寶（513770）標的指數中證港股通互聯網指數單月累計上漲18.81%，逆市領升全球主要科技指數。
港股互聯網ETF華寶（513770）基金經理豐晨成指出，反彈行情或是資金迴流、市場風格擴散、基本面企穩共同作用的結果。
首先從資金維度看，7月南向資金淨流入約629億港元，較6月按月大增約132%。互聯網板塊自6月29日起迎來南向資金持續流入，扭轉了此前五個月的流出，為市場提供了重要支撐。
其次市場風格角度，美股資金基於動量交易和槓桿資金去化，從擁擠的AI「贏家板塊」流向七巨頭、防禦性板塊以及其他配置不足的市場領域。這種風格上的擴散交易也蔓延到全球其他經濟體。
此外基本面上，雲/AI應用廠商悲觀預期扭轉+外賣內卷趨緩，權重互聯網龍頭業績出現改善信號。美股財報季改變AI敘事，7月底發布的微軟、亞馬遜財報讓投資者看到雲廠商的AI投入-產出閉環，資本開支正在轉化為可計量的收入和利潤回報——即被財報驗證能賺回來。
國內方面，受益於AI需求持續釋放，雲廠商收入端有望繼續保持按月加速狀態，阿里雲利潤率抬升進入盈利上行周期，騰訊推出Hy3.0大模型重回AI大模型的牌桌，「AI loser」敘事轉變。
與此同時，美團、阿里逐季明顯收縮補貼力度，即時零售業務虧損有望收窄，短期利潤率上行明確，競爭緩和或帶動盈利上修。
往後看，豐晨成認為，全球AI產業對商業化越發看重，對資本開支ROI可持續性以及技術競爭力、AI收入增速和營業利潤率越發敏感。
國內智譜GLM-5.2這一代模型coding能力的大幅突破，開啓了AI在國內商用化的下半場。6-7月以來中國AI企業密集發布了多款重要模型，中國開發者正在接近甚至在部分領域超越長期被視為全球AI前沿領導者的美國企業。模型開源+降價的結局是模型普惠化，產業鏈利潤率向有客戶、有規模效應的雲廠商遷移。進入「賺錢兌現」階段，AI價值分配向「手握算力和收費入口」的雲廠商遷移。短期風險偏好改善的主題投資或有望持續。
值得一提的是，截至二季度末，公募基金持倉港股水平已降至2024年「924」之前，互聯網板塊持倉回落至歷史低位，對港股極端低配可能帶來的再平衡，亦有望提供一定的賠率支撐。
關注AI變革下的港股互聯網龍頭價值重估。港股互聯網ETF華寶（513770）及其聯接基金（A類017125；C類017126）被動跟蹤中證港股通互聯網指數，前十大權重股匯聚阿里巴巴-W、騰訊控股等科技巨頭及各領域AI應用公司，龍頭優勢顯著，日內T+0交易，流動性佳。
看好港股科技但又希望降低波動？也可以關注全市場首隻——香港大盤30ETF華寶（520560），自帶「科技+紅利」啞鈴策略，重倉股既有阿里巴巴等高彈性科技股，又囊括了銀行、保險等穩健高股息，是港股長期配置的理想底倉工具。
提醒：近期市場波動可能較大，短期升跌幅不預示未來表現。請投資者務必根據自身的資金狀況和風險承受能力理性投資，高度注意倉位和風險管理。
數據來源：滬深交易所等。
ETF費用相關說明：投資者在申購或贖回基金份額時，申購贖回代理機構可按照不超過0.5%的標準收取佣金，其中包含證券交易所、登記機構等收取的相關費用。聯接基金費用相關說明：華寶中證港股通互聯網ETF發起式聯接基金（A類）申購費率（前收費）為申購金額200萬元以上時1000元/筆，100萬元（含）~200萬元時0.6%，100萬元以下時1%；贖回費率為持有天數7日以下時1.5%，持有天數7日（含）以上時0%；不收取銷售服務費。華寶中證港股通互聯網ETF發起式聯接基金（C類）不收取申購費，贖回費率為持有天數7日以下時1.5%，持有天數7日（含）以上時0%；銷售服務費為0.3%。
風險提示：港股互聯網ETF華寶及其聯接基金被動跟蹤中證港股通互聯網指數，該指數基日為2016.12.30，發布於2021.1.11，中證港股通互聯網指數近5個完整年度的升跌幅分別為：2025年，27.02%；2024年，23.04%；2023年，-24.74%；2022年，-23.01%；2021年，-36.61%； ；近5個完整年度的波動率分別為：2025年，33.60%；2024年，43.49%；2023年，32.09%；2022年，49.01%；2021年，38.72%。指數成份股構成根據該指數編制規則適時調整，其回測歷史業績不預示指數未來表現。文中指數成份股僅作展示，個股描述不作為任何形式的投資建議，也不代表管理人旗下任何基金的持倉信息和交易動向。基金管理人評估的該基金風險等級為R4-中高風險，適宜積極型（C4）及以上的投資者。任何在本文出現的信息（包括但不限於個股、評論、預測、圖表、指標、理論、任何形式的表述等）均只作為參考，投資人須對任何自主決定的投資行為負責。另，本文中的任何觀點、分析及預測不構成對閱讀者任何形式的投資建議，亦不對因使用本文內容所引發的直接或間接損失負任何責任。基金管理人管理的其他基金的業績並不構成基金業績表現的保證，基金的過往業績並不代表其未來表現，基金投資有風險，基金投資須謹慎。