Insight Enterprises（NASDAQ：NSIT）2026財年第二季度營收為24.0億美元，按年增長15%；稀釋每股收益為2.57美元，按年增長76%。服務、雲和基礎設施業務受AI需求推動，帶動毛利率與營業利潤率改善，但經營活動現金流為淨流出1220萬美元。
核心業績數據
截至2026年6月30日的季度內，公司毛利潤增速高於營收增速，銷售及管理費用增幅則低於毛利潤增幅，由此形成較明顯的經營槓桿。GAAP營業利潤增長51%，調整後營業利潤增長31%。
淨利潤和每股收益的增幅進一步擴大。不過，調整後指標剔除了無形資產攤銷、股權激勵、重組、轉型及部分收購整合費用，與GAAP結果存在明顯差異。
| 指標 | 本季度 | 上年同期 | 按年變化 |
|---|---|---|---|
| 營收 | 23.995億美元 | 20.915億美元 | +15% |
| 毛利潤及毛利率 | 5.216億美元；21.7% | 4.423億美元；21.1% | +18%；毛利率提升60個點子 |
| 營業利潤及營業利潤率 | 1.310億美元；5.5% | 8650萬美元 | +51% |
| 調整後營業利潤及利潤率 | 1.806億美元；7.5% | 1.380億美元 | +31% |
| 淨利潤 | 7757萬美元 | 4693萬美元 | +65% |
| 調整後淨利潤 | 1.164億美元 | 8600萬美元 | +35% |
| 稀釋EPS | 2.57美元 | 1.46美元 | +76% |
| 調整後稀釋EPS | 3.86美元 | 未披露 | +44% |
| 經營活動現金流 | 淨流出1220萬美元 | 未披露 | — |
按固定匯率計算，營收按年增長14%，毛利潤增長17%，調整後稀釋EPS增長43%，與報告口徑的增長方向基本一致。
業務與分部表現
北美仍是業績增長的主要來源。該地區營收按年增長15%至19.387億美元，毛利潤增長16%至3.977億美元，營業利潤增長64%至1.126億美元。北美銷售及管理費用僅增長5%，明顯低於營收和毛利潤增速，是集團經營槓桿改善的重要原因。
APAC規模較小但增速最快，營收增長46%至8560萬美元，毛利潤增長67%至3050萬美元，毛利率提升450個點子至35.6%。不過，該地區銷售及管理費用增長83%，使營業利潤增幅收窄至34%。
EMEA呈現收入增長、利潤下降的分化。營收增長8%至3.752億美元，毛利潤增長13%，毛利率提升130個點子至24.9%；但銷售及管理費用增長14%，重組費用由上年同期的80.3萬美元升至340萬美元，導致營業利潤下降15%至949萬美元。
服務與雲業務增長快於產品，推動毛利率擴張
服務淨銷售額按年增長21%至5.139億美元，快於產品業務13%的增速；服務毛利潤增長27%，而產品毛利潤僅增長5%。其中，雲業務毛利潤增長39%，Insight Core服務毛利潤增長21%，使整體毛利潤增速達到18%，高於營收15%的增速。
產品內部也出現分化：硬件銷售增長21%，軟件銷售下降6%。硬件、軟件和服務佔銷售額的比例分別為60%、19%和21%，上年同期分別為57%、23%和20%。這意味着本季度增長更多來自硬件和服務，而非軟件銷售。
盈利能力與現金流
銷售及管理費用按年增長9%，低於毛利潤18%的增幅，推動GAAP營業利潤率升至5.5%，調整後營業利潤率達到7.5%。淨利潤率也由上年同期約2.2%升至3.2%。
現金流表現則與利潤增長方向不同。公司本季度實現7757萬美元淨利潤，但經營活動使用現金1220萬美元。財報沒有披露造成這一差異的具體原因，因此後續需要結合應收賬款、庫存及應付賬款等營運資本變化繼續觀察。
業績指引
公司上調2026財年指引，最新預計全年毛利潤增長8%至10%，毛利率為21.5%至22.0%，調整後稀釋EPS為12.20至12.70美元。財報未提供此前指引的具體區間，因此無法量化上調幅度。
| 指標 | 2026財年最新指引 | 此前指引 | 變化 |
|---|---|---|---|
| 毛利潤增長 | 8%至10% | 未披露 | 上調 |
| 毛利率 | 21.5%至22.0% | 未披露 | — |
| 調整後稀釋EPS | 12.20至12.70美元 | 未披露 | 更新 |
調整後EPS指引中點為12.45美元，較2025財年的10.75美元增長約16%。指引同時假設利息及其他費用約9500萬美元、有效稅率25.5%至26.5%、資本支出2000萬至3000萬美元，以及全年平均股數約3000萬股。
該展望還假設債務工具和宏觀環境不會發生重大變化，包括關稅因素。由於部分調整項目難以預測，公司未提供GAAP稀釋EPS指引及其與調整後EPS的對賬。
管理層觀點
總裁兼首席執行官Jack Azagury表示，本季度增長覆蓋雲、基礎設施和服務業務，主要受到AI需求推動。管理層強調，毛利潤、調整後營業利潤和調整後EPS的增速均高於營收，反映業務組合變化及經營槓桿共同發揮作用。
近期內部交易
所給內部交易數據顯示，最近6個月內幕人士合計買入148,912股、賣出559股，淨買入148,353股。最新一筆方向、金額和日期均明確的交易為總法律顧問Karim Adatia賣出559股；單筆交易本身不足以推斷內部人士對公司前景的判斷。
| 日期 | 內部人士 | 職務 | 方向 | 數量 | 每股價格 | 交易金額 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 2026年5月29日 | Karim Adatia | 總法律顧問 | 賣出 | 559股 | 107.40美元 | 60,037美元 |
投資者需要關注的風險
- 利潤與現金流背離： 本季度淨利潤增長65%，但經營活動現金流為淨流出1220萬美元。若營運資本持續佔用現金，利潤增長轉化為現金的效率將受到影響。
- EMEA費用壓力： EMEA毛利潤和毛利率均有提升，但銷售及管理費用與重組費用增長導致營業利潤下降15%，區域盈利改善仍需依賴費用控制。
- 增長結構集中於硬件和服務： 硬件銷售增長21%、服務增長21%，但軟件銷售下降6%。不同業務毛利結構存在差異，銷售組合變化可能繼續影響整體毛利率。
- 指引依賴宏觀與關稅環境穩定： 全年展望假設宏觀環境和關稅因素不發生重大變化，若相關條件改變，毛利潤和調整後EPS目標可能受到影響。
- 調整後與GAAP口徑差距： 本季度調整後EPS為3.86美元，高於GAAP EPS的2.57美元；全年指引僅提供調整後EPS，且公司無法對GAAP EPS進行量化對賬。
總結
Insight Enterprises第二季度的核心變化是服務、雲和基礎設施業務在AI需求推動下增長，毛利潤增速超過營收，並通過費用增速較低形成經營槓桿。北美貢獻了主要利潤增長，APAC保持較快擴張，EMEA則受到費用和重組支出拖累。後續重點是全年上調後指引的執行、軟件業務走勢，以及淨利潤能否更有效地轉化為經營現金流。
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