8月5日，華泰證券發布最新研報，重申迅策科技（03317.HK）「買入」評級，目標價239.11港元。此前，華泰證券於6月20日首次覆蓋迅策時即給予「買入」評級，以Palantir為對標參照，驗證了「數據基礎設施+AI Agent」賽道的高成長性與估值空間。此次重申評級正值公司發布2026年中期業績盈喜之後，Token業務加速放量成為核心驅動因素。

　　中期營收暴增389%盈利近億元，Token業務首成收入增長引擎

　　7月31日，迅策科技發布2026年中期業績預告：預計上半年營收達9.67億元，按年大幅增長389%，創同期歷史新高；歸母淨利潤7251萬元，扭轉去年同期8900萬元虧損；經調整淨利潤6700萬元，擺脫上年同期1.05億元淨虧損。業績高增主要受益於企業AI需求集中釋放，TokenOS部署及Token調用量增長帶來新增收入。

　　華泰證券指出，迅策Token業務模式開始形成收入貢獻，調用量增長為公司帶來全新增長來源。今年5月，公司正式發布全球首款TokenOS操作系統TokenONE，將企業多源異構數據實時轉化為標準化、可計量、可定價的場景垂類Token。值得關注的是，迅策垂類場景Token調用價格已達10至100美元/百萬Token，是通用大模型Token價格的十倍以上。6月Token業務ARR季度按月增長410%，Token付費模式收入佔比約5%。

　　TokenOS生態持續擴張，跨行業複製加速落地

　　華泰證券研報強調，公司近期持續完善TokenOS的產業生態和應用佈局。在算力側，公司與沐曦、天數智芯及壁仞推進合作，強化算力與數據協同能力。7月，公司與洪泰基金控股公司達成戰略合作，推動TokenOS在基金投研、投後管理和被投企業AI升級中的應用，標誌着TokenOS數據Token化能力首次進入私募股權投資領域。此外，公司與博泰車聯、賽目科技合作切入智能網聯汽車、物理AI及世界模型訓練場景；與粵港澳大灣區大數據研究院共建詞元經濟聯合創新應用中心，有望加快 TokenOS 在政府項目及重點行業中的落地。 華泰證券認為，隨着TokenOS產業生態和應用佈局持續完善，公司商業化進程有望加快，進一步打開長期成長空間。

　　頭部投行密集看好，估值錨點集體上移

　　今年以來，中信證券、華泰證券、中信建投、海通國際等多家頭部投行接連覆蓋或上調迅策評級。中信證券將評級上調至「買入」，目標價由160港元上調至205港元；中信建投首次覆蓋給予「買入」評級。多家機構共識在於：迅策正從傳統數據服務商蝶變為以TokenOS為核心的新一代AI實時數據基礎設施提供商。

　　業績預告盈喜發布後再次受到投行看好。8月1日，東北證券首次覆蓋迅策給予「增持」評級，認為Token計價將ARPU上限進一步打開。

　　華泰證券進一步指出，企業 AI 需求持續釋放將推動公司向更多行業複製，隨着Token商業化和海外業務進一步落地，公司收入有望延續高速增長。其維持公司2026至2028年收入23.57億、39.15億及59.40億的預測，對應經調整淨利潤200萬、1.77億及5.53億。