Klaviyo（NYSE：KVYO）2026財年第二季度營收為3.706億美元，按年增長26%；GAAP每股虧損0.03美元，上年同期每股虧損0.09美元。GAAP營業虧損明顯收窄，非GAAP營業利潤達到5090萬美元，同時經營現金流和自由現金流分別增至9390萬美元和8290萬美元。
核心業績數據
本季度營收延續增長，但收入成本增速高於營收，GAAP毛利率由上年同期約75.7%降至約72.6%。另一方面，營業費用按年增長約12%，低於營收增速，因此GAAP營業虧損從3130萬美元收窄至1500萬美元。
非GAAP口徑下，公司實現5090萬美元營業利潤，營業利潤率為14%。這一結果與GAAP營業虧損存在較大差異，主要非GAAP調整項目包括股權激勵、預付營銷費用攤銷及相關稅費等。
| 指標 | 本季度 | 上年同期 | 按年變化 |
|---|---|---|---|
| 營收 | 3.706億美元 | 2.931億美元 | +26% |
| GAAP毛利潤及毛利率 | 2.691億美元 / 72.6% | 2.219億美元 / 75.7% | 毛利潤約+21%，毛利率約-3.1個百分點 |
| GAAP營業虧損及利潤率 | 1500萬美元 / -4.0% | 3130萬美元 / -10.7% | 虧損收窄約52% |
| GAAP淨虧損 | 880萬美元 | 2430萬美元 | 虧損收窄約64% |
| GAAP每股虧損 | 0.03美元 | 0.09美元 | 虧損收窄0.06美元 |
| 非GAAP營業利潤及利潤率 | 5090萬美元 / 14% | 未提供 | — |
| 經營現金流 | 9390萬美元 | 5570萬美元 | 約+68% |
| 自由現金流 | 8290萬美元 | 約4840萬美元 | 約+71% |
自由現金流上年同期數根據公司披露的定義，由經營現金流扣除資本支出、資本化軟件開發成本及其他非流動資產購買額計算。
業務與客戶表現
截至2026年6月30日，Klaviyo客戶總數超過20.5萬。年化經常性收入超過5萬美元的客戶達到4,477家，按年增長36%，顯示較大客戶群體的擴張速度高於整體營收增速。
淨收入留存率為109%，按年提高1個百分點，管理層將其歸因於現有客戶擴容、交叉銷售及客戶留存。使用三種或更多產品的客戶貢獻了20%的ARR，說明多產品採用已成為客戶擴張的一項驅動因素。
國際業務也保持較快增長，美洲以外地區收入按年增長35%，高於公司整體26%的增速。管理層表示，本季度增長來自企業客戶、國際市場和多產品採用等多個方面。
產品方面，公司發布Composer，擴展Customer Agent功能，並正式推出K:Social；同時增加Anthropic Claude和Figma原生集成。Klaviyo還達成協議，計劃收購AI客戶成功公司Agency的團隊和技術，但交易整合及產品貢獻仍有待後續觀察。
GAAP仍虧損，但非現金費用和營運資金支撐現金流
Klaviyo本季度GAAP淨虧損為880萬美元，但經營現金流達到9390萬美元。現金流與淨利潤之間的差異，部分來自5130萬美元股權激勵費用、1320萬美元預付營銷費用攤銷，以及應付賬款、應計費用和遞延收入增加。
自由現金流為8290萬美元，對應自由現金流率約22.4%。這表明公司在GAAP尚未實現季度盈利的情況下，已經能夠產生正向經營現金流。
截至2026年6月30日，公司持有現金及現金等價物8.326億美元，低於2025年末的10.649億美元。第二季度公司支付2.336億美元用於股份回購，是當季現金餘額下降的重要因素。
業績指引
Klaviyo再次上調2026財年全年營收展望，但資料未提供此前指引區間，因此無法量化本次上調幅度。最新指引預計全年營收為15.26億至15.34億美元，按年增長約24%；第三季度營收增速指引為21.5%至22.5%，低於第二季度實際的26%。
| 期間 | 營收指引 | 非GAAP營業利潤指引 | 非GAAP營業利潤率 |
|---|---|---|---|
| 2026財年第三季度 | 3.77億至3.81億美元 | 4000萬至4300萬美元 | 10.5%至11% |
| 2026財年全年 | 15.26億至15.34億美元 | 2.12億至2.18億美元 | 約14% |
公司預計第三季度和全年完全稀釋後加權平均股數分別約為2.86億股和2.93億股。由於部分GAAP調整項目無法合理預測，公司未提供非GAAP營業利潤指引與GAAP指標的調節表。
管理層觀點
聯席CEO Andrew Bialecki表示，Composer和Customer Agent的採用證明了公司實時數據基礎設施對AI代理的支持能力，擬引入Agency團隊則是為了加快相關產品開發。
CFO Amanda Whalen將本季度增長歸因於企業客戶、國際市場和多產品業務的共同推動。她還指出，公司年化收入運行水平已接近15億美元，人均年化收入按年增長28%，公司將在提高全年營收展望的同時繼續投資增長。
近期內部交易
輸入資料所列的近期有效記錄包括CFO和CEO出售股份，以及多位董事獲得股票獎勵。部分記錄沒有披露交易數量，因此下表僅按已提供的交易金額列示，不對交易動機作推斷。
| 日期 | 內部人士 | 職務 | 交易 | 已披露金額 |
|---|---|---|---|---|
| 2026年7月16日 | Amanda Whalen | CFO | 以每股17.75美元出售 | 24.85萬美元 |
| 2026年6月18日 | Amanda Whalen | CFO | 以每股13.23美元出售 | 18.52萬美元 |
| 2026年6月9日 | Roxanne M. Oulman | 董事 | 股票獎勵 | 0美元 |
| 2026年6月9日 | Jennifer Ceran | 董事 | 股票獎勵 | 0美元 |
| 2026年6月9日 | Susan M. St Ledger | 董事 | 股票獎勵 | 0美元 |
| 2026年6月9日 | Tony G. Weisman | 董事 | 股票獎勵 | 0美元 |
| 2026年5月26日 | Andrew Bialecki | CEO | 以每股14.61美元出售 | 310.50萬美元 |
投資者需要關注的風險
- 毛利率承壓： 本季度收入成本按年增長約42%，高於營收26%的增速，推動GAAP毛利率下降約3.1個百分點。資料未披露這一變化的具體原因，後續需觀察是否延續。
- GAAP與非GAAP盈利差距較大： 公司GAAP營業虧損1500萬美元，但非GAAP營業利潤為5090萬美元。股權激勵仍是重要的經常性費用，本季度達到5130萬美元。
- 客戶擴張對增長的重要性上升： 109%的淨收入留存率反映現有客戶整體仍在擴張，但未來營收表現繼續依賴客戶留存、交叉銷售和多產品採用。
- AI產品及收購執行風險： Composer、Customer Agent等產品的採用，以及Agency團隊和技術的整合效果，將影響公司自主B2C CRM戰略能否形成持續收入貢獻。
- 現金使用與潛在稀釋： 第二季度股份回購支出達到2.336億美元；與此同時，公司估算的完全稀釋股數為3.146億股，高於期末2.890億股普通股數，現有股權工具仍可能帶來稀釋。
總結
Klaviyo第二季度的核心變化是營收保持26%增長，企業客戶、國際市場和多產品採用共同提供支持，同時GAAP營業虧損收窄、現金流增長。需要繼續觀察毛利率下降是否持續、GAAP與非GAAP利潤差距如何變化，以及AI產品和較大客戶擴張能否支持公司實現上調後的全年營收指引。
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