CACI International（NYSE：CACI）2026財年第四季度營收27.091億美元，按年增長17.6%；GAAP稀釋EPS為7.05美元，按年下降1.3%。營業利潤和自由現金流均明顯增長，但ARKA收購帶來的利息費用以及更高稅項抵消了經營層面的利潤增量。
核心業績數據
截至2026年6月30日的季度，CACI營收增長由11.6%的有機增長推動，整體增速則達到17.6%。營業利潤增速高於營收，營業利潤率由約9.0%升至約10.0%。
不過，GAAP淨利潤和稀釋EPS小幅下降，與調整後淨利潤及調整後EPS的增長方向不同，主要原因是利息費用和所得稅費用上升。
| 指標 | 本季度 | 上年同期 | 按年變化 |
|---|---|---|---|
| 營收 | 27.091億美元 | 23.041億美元 | +17.6% |
| 營業利潤 | 2.722億美元 | 2.067億美元 | +31.7% |
| 營業利潤率 | 約10.0% | 約9.0% | 約+1.1個百分點 |
| GAAP淨利潤 | 1.568億美元 | 1.579億美元 | -0.7% |
| GAAP稀釋EPS | 7.05美元 | 7.14美元 | -1.3% |
| 調整後稀釋EPS | 8.91美元 | 8.40美元 | +6.1% |
| 調整後EBITDA | 3.531億美元 | 2.645億美元 | +33.5% |
| 自由現金流 | 2.329億美元 | 1.391億美元 | +67.4% |
自由現金流、調整後EBITDA和調整後EPS均為非GAAP指標。公司披露的季度經營現金流為剔除應收賬款購買協議MARPA影響後的口徑。
業務與分部表現
技術業務是本季度主要增長來源，營收按年增長23.7%至16.592億美元，佔總營收的61.2%；專業服務業務增長9.1%至10.498億美元，佔比降至38.8%。技術業務增速明顯高於專業服務，推動公司收入結構進一步向技術業務傾斜。
從合同類型看，固定價格合同收入增長51.9%至9.416億美元，佔總營收的34.8%，上年同期佔比為26.9%。成本加成合同收入僅增長0.8%，佔比由60.1%降至51.5%；工時與材料合同收入增長23.9%。
客戶結構方面，Department of War（DoW）客戶收入增長22.4%至15.064億美元，佔季度營收55.6%，是金額貢獻最大的增長來源。聯邦民事機構收入增長19.7%，情報機構收入增長6.7%，商業及其他客戶收入增長15.3%。
第四季度合同授予金額為16億美元，其中約40%來自CACI的新業務。財年末總待執行合同額為320億美元，按年增長1.9%；已獲資金支持的待執行合同額為54億美元，按年增長28.6%，後者增速明顯更高。
盈利能力、現金流與資產負債表
季度營業利潤增長31.7%，高於17.6%的營收增速，顯示收入增長轉化為更高的經營利潤。調整後EBITDA增長33.5%至3.531億美元，對應利潤率約13.0%，高於上年同期約11.5%。
剔除MARPA影響後的經營現金流為2.797億美元，按年增長67.4%；自由現金流為2.329億美元，同樣增長67.4%。公司將現金流增長主要歸因於營運資本管理。
截至2026財年末，現金及現金等價物為1.918億美元，上年末為1.062億美元。流動與長期債務合計約49.02億美元，高於上年末約29.18億美元；與此同時，2026財年企業收購淨現金支出達到26.362億美元。債務規模和孖展成本因而成為後續盈利質量的重要觀察因素。
經營利潤增長未轉化為GAAP淨利潤增長
本季度營業利潤增加約6550萬美元，但淨利潤反而下降0.7%。主要抵消因素包括利息及其他淨費用按年增長57.7%至7206萬美元，以及所得稅費用由上年同期313萬美元升至4338萬美元。
公司明確表示，利息費用增加與ARKA收購有關。受這些項目影響，GAAP稀釋EPS下降1.3%，而剔除無形資產攤銷及相關稅務影響後的調整後稀釋EPS增長6.1%。因此，投資者需要同時觀察經營利潤擴張能否繼續覆蓋收購孖展成本，以及稅項對GAAP利潤的影響是否持續。
業績指引
CACI發布了2027財年量化指引。以2026財年實際業績為基準，收入指引對應約11.3%至13.4%的增長，自由現金流指引則意味着至少增長約22.4%。
| 指標 | 2027財年指引 | 2026財年實際 | 隱含變化 |
|---|---|---|---|
| 營收 | 106.5億至108.5億美元 | 95.678億美元 | 約+11.3%至+13.4% |
| 調整後淨利潤 | 7.35億至7.55億美元 | 6.616億美元 | 約+11.1%至+14.1% |
| 調整後稀釋EPS | 32.96至33.86美元 | 29.83美元 | 約+10.5%至+13.5% |
| 稀釋加權平均股數 | 2230萬股 | — | — |
| 自由現金流 | 至少9億美元 | 7.354億美元 | 至少約+22.4% |
公司預計2027財年現金流將受到收入增長、利潤率擴張和營運資本管理的共同推動。調整後淨利潤、調整後EPS和自由現金流均為非GAAP指標。
近期內部交易
近六個月匯總數據顯示，CACI內部人士買入12,117股、賣出2,484股，淨買入9,633股，共涉及18筆買入和3筆賣出。以下僅列出資料中交易方向、日期和金額信息較明確的近期記錄；單筆交易本身不能用於推斷內部人士對公司前景的判斷。
| 日期 | 內部人士 | 職務 | 交易 | 金額或價格 |
|---|---|---|---|---|
| 2026年7月30日 | Lisa S. Disbrow | 董事 | 股票授予 | 授予價格0美元 |
| 2026年6月16日 | Susan M. Gordon | 董事 | 賣出 | 約13.21萬美元，價格500.38美元/股 |
投資者需要關注的風險
- 收購孖展與利息費用： ARKA收購推高利息費用，本季度利息及其他淨費用增長57.7%。財年末債務規模也較上年明顯增加，可能繼續影響GAAP淨利潤和EPS。
- 稅項對利潤的影響： 本季度所得稅費用顯著高於上年同期，是營業利潤增長未能轉化為淨利潤增長的重要原因，其後續變化需要繼續觀察。
- 政府客戶集中度： DoW、情報機構和聯邦民事機構合計貢獻本季度約95.1%的收入。政府預算、撥款進度、合同競標及項目延期可能直接影響收入確認和待執行合同轉化。
- 固定價格合同執行： 固定價格合同收入增長51.9%，佔比明顯提高。此類合同的成本控制和履約執行情況將更直接影響利潤率。
- 訂單增長與收入轉換： 已獲資金支持的待執行合同額增長28.6%，但總待執行合同額僅增長1.9%。未來需要關注新增合同授予以及已獲資金項目轉化為收入的節奏。
總結
CACI第四季度的核心變化是營收、營業利潤和現金流同步增長，技術業務、固定價格合同及DoW客戶構成主要增長來源。不過，收購相關利息費用和更高稅項令GAAP淨利潤與EPS小幅下降。2027財年指引延續兩位數收入增長和更快現金流增長目標，後續重點在於利潤率擴張、債務孖展成本以及待執行合同的收入轉化。
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