智通財經APP獲悉，堪薩斯城聯邦儲備銀行主席施密德(Jeff Schmid)周二表示，為實現聯儲局的物價穩定目標，可能需要進一步提高利率，並且再度重申通脹仍是其首要關切。施密德當地時間周二在為奧馬哈一場活動準備的講話中表示：「鑑於需求和AI算力基礎設施投資依然強勁，我不認為當前的貨幣政策立場具有緊縮性質以及限制性。因此，我認為，要把通脹降至聯儲局2%的目標水平，就需要採取更緊縮的政策。」

對於需要採取多大力度的行動來遏制通脹，聯儲局內部高級官員們之間可謂存在嚴重分歧。通脹已經連續五年多高於央行目標，並且由於伊朗戰爭以及人工智能領域的持續大規模基礎設施投資，價格壓力近期顯著上升。

聯儲局FOMC政策制定者們上周投票決定維持基準利率不變。但有三名聯儲局票委投下反對票，主張加息25個點子而不是按兵不動，理由是擔憂如果當前推遲加息，未來可能需要採取更為激進的行動。

施密德今年沒有聯儲局FOMC貨幣政策投票權，但是他警告稱，不應想當然地認為由供給衝擊引發的通脹壓力會很快消退。他表示，當需求同樣強勁時，此類事件更有可能導致通脹大幅上升。

施密德在採訪中表示：「對於任何一輪通脹突然上升，我都不願意假定它只是暫時的通脹效應。通脹飆升會持續多久，最終在很大程度上取決於聯儲局政策制定者們如何共同應對，或者市場預期聯儲局將如何應對。」

周二早些時候，另一聯儲局地方聯儲主席——費城聯儲主席保爾森(Anna Paulson)表示，她將根據通脹的發展情況，對未來利率路徑保持「開放態度」。

有着「新聯儲局通訊社」稱號的記者Nick Timiraos所指出的溝通問題具有實質性市場含義：FOMC聲明只同時陳述了「增長穩健、投資強勁、通脹偏高」和「維持利率不變」，卻沒有充分解釋為何這些條件尚不足以觸發加息;反而是三份FOMC異議聲明更清楚地展示了聯儲局政策反應函數。

對金孖展產定價趨勢而言，9月加息已經成為真實而非尾部風險，但尚未形成穩定多數：若核心通脹繼續停留在高位、油價衝擊向服務價格和通脹預期擴散，Paulson等中間派可能轉向支持25個點子加息;若連續數月核心通脹回落、能源價格降溫且需求出現減速，聯儲局則可能繼續等待。

聯儲局內部鷹聲再起，延遲加息或換來更激進行動

通脹仍顯著高於2%、勞動力市場接近充分就業、消費與AI資本開支保持韌性，但當前3.50%—3.75%的政策利率究竟是否已經形成足夠約束，聯儲局官員們判斷明顯分裂。

7月底的聯儲局FOMC會議以9票讚成、3票反對維持利率不變，哈瑪克、卡什卡利和洛根均主張立即加息25個點子;這意味着爭論的重點已不是「是否需要繼續對抗通脹」，而是應當等待通脹自行降溫，還是必須提前重新建立更強的需求約束。

施密德與哈瑪克處在最明確的鷹派端：兩人都認為當前政策實際上並不夠緊。施密德強調，在需求和投資仍強、AI基礎設施建設抬升投入品價格、中東能源衝擊反覆出現的環境中，不能機械地把供給衝擊視為「暫時性通脹」;供給衝擊是否轉化為持續通脹，取決於總需求是否旺盛以及市場是否相信聯儲局會採取行動。哈瑪克的邏輯更加直接——通脹連續五年多高於目標，勞動力市場又足以承受更高利率，因此繼續按兵不動可能讓通脹黏性固化。洛根與卡什卡利雖然同樣投票支持加息，但政策框架並不完全相同。

洛根側重現實約束不足：若貨幣政策沒有對需求和價格形成向下壓力，通脹只能依賴意外衝擊回落，聯儲局不能把實現2%目標寄託在油價或供應鏈偶然改善上。卡什卡利則更強調風險管理與路徑依賴：寧可現在連續、小幅收緊，也不要等通脹進一步根深蒂固後被迫採取幅度更大、對經濟衝擊更強的加息。這說明三張反對票不是一次協調一致的鷹派表演，而是從「潛在通脹過高」「政策限制性不足」和「預防未來失控」三條不同路徑得出同一個結論。

保爾森以及聯儲局政策制定三號人物——任期內擁有FOMC永久投票權的紐約聯儲主席威廉姆斯，代表的則是更接近多數派的數據依賴型謹慎觀望立場。

保爾森預計剔除能源和關稅等暫時因素後的潛在通脹仍在2.4%—2.8%，但她同時看到高按揭利率、部分家庭需求疲軟和工資增速放緩，因而保留兩種情景：現有政策可能已經溫和限制性，也可能仍不足以壓低通脹;只有連續數月核心通脹改善或持續頑固，才能確認下一步方向。

威廉姆斯相對更有信心，基準判斷是下半年基礎通脹將繼續降溫、當前利率「處於良好位置」，但他同樣明確表示，一旦經濟偏離迴歸2%的軌道，就應當採取行動。兩人的立場不是反對加息，而是要求獲得比單月數據更充分的證據。