金吾財訊 | 東方財富證券發布研報指，極兔速遞-W（01519）2026年Q2經營數據顯示，集團季度日均包裹量首次突破1億單，海外多引擎驅動增長提速。公司26Q2單季合計包裹量91.77億件，按年增長24.2%。分市場看，東南亞市場在高基數上仍錄得63.2%的強勁增長至27.5億件；中國市場包裹量達62.1億件，增速跑贏行業平均；以拉美為代表的其他市場按年增長136.5%至2.1億件，成為核心增長驅動。海外包裹量（東南亞及新市場）佔比按年進一步提升至約32%，全球化模式得到驗證。

報告指出，公司網絡投入持續加碼，並積極將中國經驗賦能全球。Q2公司在東南亞提升9.6米大車型佔比，新市場第三方運輸車輛快速增加，同時通過模式賦能、人才輸送及AI降本增效。以印尼唐格朗網點自動化升級為例，包裹處理時長縮短約40%，峯值分揀效率提高約150%。

資本市場層面，2026年5月公司獲納入恒生指數，截至8月3日港股通持股佔比達9.9%。股份回購方面，2026年至今公司累積回購約1.15億股、約10.3億港元，並於6月25日公告不超過20億港元的回購額度，彰顯長期發展信心。

東方財富證券預計公司2026至2028年營收分別為152.2億美元、179.8億美元及204.5億美元，按年增長25.2%、18.1%及13.7%；歸母淨利潤分別為5.2億美元、7.7億美元及9.1億美元。考慮到新市場經調整EBIT已扭虧為盈，規模效應下有望迎來利潤持續兌現，認為目前估值仍具較大成長空間，首次覆蓋給予「增持」評級。

風險提示：新市場開拓不及預期，海外宏觀環境波動影響電商消費需求，關稅、清關及貿易政策變動，跨境物流成本上升導致電商銷售波動。