作者：紅餐網 盧子言

「咖啡一哥」增收不增利的情況終於得到了緩解。

8月3日晚，瑞幸咖啡（LKNCY）公布2026年Q2財報。數據顯示，二季度公司總淨收入為158.86億元人民幣，按年增長28.5%；淨利潤為14.86億元，按年增長16.1%。

瑞幸咖啡（下文簡稱「瑞幸」）的利潤增速來之不易。2025年Q3至2026年Q1，瑞幸的淨利潤均呈現負增長，分別按年下跌1.9%、39.1%和3.6%，如今重回雙位數的正增長，總算是在持續承壓的低谷中站了起來。

儘管有所好轉，瑞幸的整體盈利質量仍有所承壓。報告期內，其GAAP經營利潤率為13.4%，對比2025年同期的14.1%稍有回落。

01.單店越賣越少，門店端靠配送費抗住壓力

今年二季度，瑞幸依舊在猛猛開店，這也是其業績增長的重要原因之一。

財報顯示，截至2026年6月，瑞幸全球門店總數按年增長39%至36310家，已經越來越接近星巴克的全球41300家。具體來看，二季度中國市場淨新增門店2668家，總數達到36087家，其中自營門店23625家，聯營門店12462家。

國際市場方面，瑞幸二季度淨增46家門店，總數達到223家，包括了新加坡的89家、馬來西亞的114家和美國的20家。

門店數持續上漲，但單店賺錢的能力卻在縮水。數據顯示，瑞幸二季度的自營門店同店銷售額下降5.3%，較一季度的-0.1%進一步惡化。把時間線拉長，瑞幸的這項指標已經連續三個季度出現下滑。

瑞幸在財報中解釋稱，同店銷售下滑主要受去年同期外賣平台大幅補貼帶來的高基數影響。

△圖片來源：瑞幸咖啡財報

瑞幸咖啡董事長兼首席執行官郭謹一在電話會上進一步補充，這一表現符合公司此前對業務節奏的判斷，「從外部環境來看，外賣補貼收縮的節奏快於我們年初的預期，去年外賣補貼形成的高基數壓力，已經反映到了今年二季度同店銷售額的表現中。」

他還表示，由於去年的七八月份處在一個平台外賣補貼較為激烈的階段，預計相關高基數的影響仍將持續。

不過，瑞幸門店端的經營效率卻表現出較強的韌性，二季度自營門店門店層面營業利潤率為21.3%，較去年同期僅微降0.2%，整體變化不大。

△圖片來源：瑞幸咖啡官方微博

這主要得益於配送費的下降。據Q2財報，瑞幸二季度配送費按年下降3.1%，是外賣大戰爆發以來首次不增反降，佔收入比重從上年同期的14%下降至10%。

儘管原材料成本和店鋪租金分別按年上漲34%和36%，佔收入比重相應提升2%和5%，但配送成本的減少有效對衝了上述壓力。

02.賣咖啡起家的瑞幸，正在努力賣奶茶

面對競爭日趨激烈的市場，瑞幸二季度在產品端密集出招，以新品拉動客流，進而提升業績。

瑞幸咖啡首席財務官CFO安靜在電話會上透露，二季度產品銷售收益按年增長29%至122億元。其中，現制飲品挑大樑，淨收入112億元，約佔總淨收入的70%。

據郭謹一介紹，瑞幸二季度共推出了28款現制飲品及十幾款輕食。數量上與Q1差別不大，但品類上不再侷限於傳統的果咖、奶咖——今年5月，推出主打「鮮果現搗」的小青桔系列，用「鮮果」尋找品類新增量；同月，再上新兩款含酒精的特調飲品，試水微醺場景；以及響應消費者需求，推出小黃油美式全冰去水的版本等。

△圖片來源：瑞幸咖啡點單小程序截圖

產品創新思路的拓寬，很快在數據上得到了印證。郭謹一透露，截至二季度末，小黃油系列累計銷量突破5億杯；小青桔美式上市首周銷量突破千萬杯，產品復購和用戶留存均有着良好的表現。

瑞幸在產品上加速之際，來自茶飲陣營的圍獵也悄然來臨。今年以來，大批茶飲品牌跨界咖啡賽道，衆多千店、萬店巨頭集體入局，對瑞幸形成合圍之勢。比如，古茗計劃將咖啡佔比從目前的10%-15%大幅提升至20%-25%、蜜雪冰城拿出10億元補貼加盟商引入全自動咖啡機等。

面對這一局面，瑞幸選擇主動反攻，持續加大非咖品類的佈局力度，已陸續推出果茶、酸奶昔、冰奶、果蔬汁等多款產品。截至今年5月末，瑞幸現製茶飲及非咖啡品類累計總銷售額突破200億元。

「截至二季度末，瑞幸25款累計銷量突破億杯的產品中，非咖品類已佔據5席。」郭謹一在電話會上補充道。

△圖片來源：瑞幸咖啡電話會材料

門店之外，瑞幸也在尋找新的增量場景。今年4月底，瑞幸正式推出瓶裝即飲咖啡，涵蓋生椰拿鐵、經典美式和柚C美式三款口味。開售24小時銷量突破100萬瓶，銷售額超1800萬元。

從新品到新渠道，瑞幸這波「組合拳」打動了更多消費者。財報顯示，二季度月均交易客戶數達1.13億，按年增長22.9%，創下歷史新高；截至二季度末，累計交易客戶數接近5億。郭謹一還在電話會上提到，瑞幸的月均消費杯量同樣刷新歷史紀錄。

確實，對於瑞幸來說，無論有哪些調整，讓3.6萬家店裏的每家都能多賣幾杯，纔是最重要的事。