專題：ATFX外匯專欄投稿

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　　本周三：美國7月CPI年率

　8月11日，本周三20：30，美國勞工部將公布美國7月未季調CPI年率數據，市場預期值3.4%，低於前值0.1個百分點；7月未季調CPI月率預期值為0.1%，高於前值-0.4%。從市場預期值看，7月份美國的消費者物價水平可能出現了中期的下降趨勢，但短期物價水平仍存回升勢頭。

　　圖1，美國CPI年率/月率、核心CPI年率-ATFX

　　上圖中紫色線為美國CPI月率，相比年率數據曲線，月率數據更加平穩，呈現出震盪特徵。灰色線為CPI年率，與藍色線核心CPI年率共振性較強。對於聯儲局來說，剔除掉生鮮食品和能源價格影響的核心CPI年率更具指導性。雖然CPI年率和核心CPI年率共振性強，但在絕對值方面，核心CPI年率的影響更大。

　　市場預期值核心CPI年率為2.5%，低於前值0.1個百分點。聯儲局進行貨幣政策調控的目標通脹為2%，市場預期的2.5%高出目標水平0.5個百分點，聯儲局存在加息遏制通脹的理論依據。如果周三公布值超出市場預期，聯儲局加息的概率將升高，利多美元指數。

　　本周二：澳洲聯儲8月利率決議

　　本周二12：30，澳洲聯儲將公布八月份利率決議結果，主流預期認為其將保持4.35%的基準利率不變，年內第四次加息的概率不高，因為澳大利亞的通脹已經出現高位回落的跡象。當日13：30，澳洲聯儲主席布洛克召開貨幣政策新聞發布會，重點關注其對利率路徑和通脹前景的觀點，如果透露出加強調控的鷹派態度，澳元可能受到提振。

　　圖2，澳大利亞利率和CPI年率曲線疊加-ATFX

　　澳大利亞的CPI年率是以季度為周期進行發布，雖然也有月度發布的數據，但市場關注度不高。從上圖可以看出，藍色線代表的澳大利亞季度CPI年率是澳洲聯儲利率曲線的可靠前瞻指標，比如2020年上半年澳大利亞CPI數據開始下降，澳洲聯儲隨後開啓降息周期；2022年四季度通脹見頂，澳洲聯儲在2023年11月停止加息。

　　2025年二季度以來，澳大利亞的通脹率止跌反彈，澳洲聯儲開啓新一輪加息，截至目前已經累計加息三次，累計75點子。今年二季度，澳大利亞的CPI年率從4.1%下降至3.9%，意味着加息政策取得遏制通脹的效果，澳洲聯儲大概率會在近期的決議上選擇按兵不動以觀察通脹的進一步發展。

　　本周三：OPEC/EIA/IEA原油市場月報

　　本周三0：00，EIA將公布月度短期能源展望報告。16：00，IEA將公布月度原油市場報告。不特定時間，石油輸出國組織（OPEC）公布月度原油市場報告。按照以往經驗，OPEC公布月報的時間在18：00~21：00之間。三大機構均掌握一部分其他機構沒有的獨家數據，並且報告的傾向性不同，三份報告相互補充，有利於研判當前國際能源市場的供需情況。

　　解讀三項報告，最重要的是抓住供求預期數據。在7月份的報告當中，EIA預期2026年石油需求將減少100萬桶/日，IEA預期需求減少120萬桶/日，而OPEC預期石油需求將增加78萬桶/日。由此可見，OPEC因為負責全球石油的生產和銷售，所以其報告天然傾向於看多需求。

　　供應端方面，上一份報告中，IEA預計供應按月回升410萬桶/日至9880萬桶/日；EIA預期回升398萬桶/日至 9746萬桶/日；OPEC預期增加約300萬桶/日至3628萬桶/日。可以看出，OPEC對供應增長的預期最弱，這也符合其產油國的身份和立場。

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