Owlet（NYSE：OWLT）公布截至6月30日的2026財年二季度營收為3390萬美元，按年增長29.9%（上年同期為2610萬美元）；稀釋後每股收益為-0.05美元，上年同期為-2.35美元。一次性關稅退稅大幅提升了報告的盈利能力，不過扣除退稅後54.0%的毛利率以及訂閱業務的增長也表明底層業務有所改善。

核心業績數據

毛利增幅超過營業費用增幅，推動Owlet實現扭虧為盈，取得營業利潤。淨虧損的按年改善幅度更大，但該對比也受到了2025財年二季度3480萬美元認股權證負債調整的影響。

GAAP毛利率和調整後EBITDA均包含關稅退稅收益。上年同期數據反映了業績公告中列報的修訂後財務信息。

業務及分部表現

硬件仍是Owlet最大的業務，營收從2520萬美元增至3060萬美元。這代表了約21.4%的增長，並貢獻了總營收絕大部分的增量金額。

訂閱收入從90萬美元增至320萬美元，約佔總營收的9.4%，而上年同期約為3.4%。訂閱毛利率為68.4%。管理層將扣除退稅後的整體毛利率改善部分歸因於Owlet360訂閱業務的增長，以及有利的產品組合和更好的固定成本吸收。

關稅退稅推高了報告的利潤率，但底層盈利能力也有所改善

Owlet在銷售成本中確認了一筆350萬美元的一次性關稅退稅收益。這使得GAAP毛利率升至64.4%；剔除退稅後，毛利率為54.0%，仍比上年同期高出270個點子。

同樣的區分也適用於調整後EBITDA。報告數據為670萬美元，其中包括375萬美元的關稅退稅影響；而剔除該收益後，調整後EBITDA為290萬美元。因此，即使沒有該一次性項目，底層業績也較2025財年二季度改善了240萬美元。

Owlet還表示，如果沒有375萬美元關稅相關影響，淨虧損應為440萬美元，而非報告的虧損60萬美元。因此，投資者需要將非經常性退稅與由訂閱收入、產品組合和經營槓桿推動的改善區分開來。

盈利能力、現金流及資產負債表

營業費用增長33.1%，從1510萬美元增至2010萬美元，增速略快於營收。管理層將這一增長主要歸因於營銷支出增加（因為Prime Day促銷活動從三季度提前到了二季度），以及包含股權激勵在內的裁員補償成本。

儘管如此，毛利增加了840萬美元，高於營業費用500萬美元的增幅，從而產生了170萬美元的營業利潤。在營業利潤線以下，Owlet確認了220萬美元的債務償還損失和70萬美元的淨利息支出。上年同期的淨虧損中包含了普通股認股權證負債調整帶來的高達3480萬美元的費用，而2026財年二季度該項費用僅為10萬美元。

從年初至今來看，現金流仍為負值。截至6月30日的六個月裏，經營性現金流出為530萬美元，較2025年上半年的830萬美元流出有所改善。現金及現金等價物從2025年底的3550萬美元降至3090萬美元，而信用額度使用額從690萬美元增至1710萬美元。應收賬款從2290萬美元增至3310萬美元，而存貨保持相對穩定，為1570萬美元。

前期財務報表重述

管理層發現了主要與員工股票購買計劃中估值計算錯誤導致高估股權激勵費用相關的錯誤。Owlet判定這些錯誤對此前發布的各期財務數據均不構成重大影響，但如果全部在2026財年二季度進行更正，則會對該季度構成重大影響。

因此，公司將對2026財年一季度、2025財年各季度及年初至今期間，以及截至2025年和2024年的年度財務數據進行重述。二季度業績公告已反映了所列報各對比期間的重述後信息。

2026財年展望

Owlet維持了全年營收指引區間。毛利率和調整後EBITDA指引有所上調，但管理層表示這些調整僅反映了關稅退稅的影響，全年的底層預期本質上保持不變。

公司將其對下半年的假設描述為審慎的。由於盈利能力的提升完全來自二季度已確認的退稅，更新後的展望並不意味着下半年底層預期會有相應的改善。

管理層視角

管理層將訂閱用戶增長確立為Owlet的核心戰略重點。其長期戰略框架要求每年吸引約100萬新客戶，保持家庭客戶留存至少兩年，並最終建立超過100萬訂閱用戶的經常性客戶基礎。

首席執行官Kurt Workman還提到了國際擴展、兒科遠程醫療、市場份額提升以及Owlet的兒科數據集作為增長槓桿。這些表述屬於戰略目標，而非量化的2026財年財務指引，且業績公告未提供用於衡量進展的訂閱用戶數或留存數據。

近期內部人士交易

所提供的六個月匯總數據顯示，在七筆交易中被歸類為買入的股份為1,123,660股，在三筆交易中賣出的股份為90,688股，淨買入1,032,972股。由於詳細記錄中包含股票獎勵，因此該匯總數據不應被解讀為純粹的自主公開市場買入。

所提供的詳細記錄列報了交易價值，但未提供每筆具體交易的股數。

投資者應關注的風險

• 關稅收益不可持續： 退稅為毛利增加了350萬美元，為調整後EBITDA增加了375萬美元。除非再次發生類似事項，否則後續期間列報的利潤率和盈利能力將無法再享受該收益。
• 費用增長依舊高企： 受促銷時點和裁員補償成本的影響，二季度營業費用增速快於營收增速。能否維持營業盈利能力，取決於毛利增長能否持續跑贏這些費用。
• 訂閱業務執行力有待驗證： 儘管訂閱收入迅速增長，但Owlet並未披露訂閱用戶數或留存率數據。管理層的長期經常性收入戰略取決於客戶獲取、留存以及Owlet360的成功推廣擴張。
• 現金造血能力仍為負： 上半年經營性現金流仍為淨流出，現金有所減少，且信用額度使用額增加。儘管單季度營業利潤扭虧為盈，但這些趨勢仍然至關重要。
• 財務報表重述影響可比性： 股權激勵費用相關錯誤被認為對前期影響不重大，但若全部在二季度更正，則會產生重大影響。投資者應密切關注重述後的財報及未來的內部控制披露。

總結

Owlet在2026財年二季度實現了29.9%的營收增長、訂閱收入的擴大以及營業利潤的扭虧為盈。關稅退稅大幅推高了報告的毛利率和調整後EBITDA，但即使扣除退稅因素，相關財務指標較上年同期亦有所改善。未來的主要關注點在於：訂閱業務能否持續增長、在缺乏一次性收益的情況下營業盈利能否維持，以及Owlet能否將改善中的業績轉化為正向現金流。

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